迪士尼火速换帅，百年老店守着金山饿肚子

2022-12-05 04:12

迪士尼火速换帅

2023年，迪士尼将迎来公司成立100周年，恰逢百年大庆迪士尼的日子却过得有点糟心。

根据华尔街日报统计的数据，自 Disney+推出以来，迪士尼流媒体业务已亏损超 80 亿美元。

Netflix 今年一、二季度接连流失用户，华尔街的投资者们对于流媒体的信心本就遭受重创，11 月 8 日迪士尼发布的第四季度财报更是令人担忧。迪士尼在第三季度实现201.50亿美元的营收，同比增长9%。净利润仅1.62亿美元。每股收益则同比降低19%，跌至0.3美元。据外媒报道，迪士尼的股东逐渐开始批评现任CEO鲍勃·查佩克在流媒体业务上的表现，甚至建议迪士尼出售表现不佳的 ESPN。

该季度迪士尼的总收入为205亿美元，低于分析师的预期，而营业利润为16亿美元，比预期低了约30%。根据FactSet的数据，这是迪士尼至少五年来最大的落后于预期的幅度。按常理来讲迪士尼业绩下滑有客观原因，一是疫情影响，二是经济下行压力增大流媒体热度走弱。迪士尼CEO鲍勃·查佩克也不认为这是什么致命原因，认为降本增效之后，随着经济恢复一切都会好转。

鲍勃·查佩克

但迪士尼董事会显然不这么认为，鲍勃·查佩克原本的合同是到 2023 年 2 月 28 日，今年 7 月公司甚至还和他完成了续约，新的合同要到 2025 年。也就是说，鲍勃·查佩克提前 3 年离职并且立刻就离开了。用 CNN 的话说，这次迪士尼CEO 更替“震惊好莱坞”。

11月21日，苏珊·阿诺德（董事会主席）与罗伯特·艾格给全公司发内部邮件与备忘录，昭告换帅。

这个消息不仅普通员工未得风声，连顶级高管都蒙在鼓里。很多头衔带C带O的高管们是在Disney+当天播出埃尔顿·约翰洛杉矶演唱会的现场上收到邮件，同时收到的还有下属的疑问——咱们公司的电邮服务器不会是被黑了吧？这不会是整蛊邮件吧？

不过市场对此的反馈却是相当的好，罗伯特·艾格回来的消息公布后迪士尼股价一度上涨了 9%（要知道今年以来迪士尼股价总体已经下跌了 36%）。诡异的是迪士尼方面没有公布他离开的原因，连“家庭原因”之类的常见说法都完全没有出现。可见迪士尼内部有多大怨气，以至于把执掌迪士尼15年已经退休的老将罗伯特·艾格都请出了山。

罗伯特·艾格

罗伯特·艾格在任时主导了迪士尼一系列重大的收购案。2006年，他从乔布斯手中收购了皮克斯动画，作价高达74亿美元；2009年，又以40亿美元收购漫威，彼时曾遭到好莱坞同行群嘲，然而如今却给迪士尼带来了惊人的回报；2012年又收购卢卡斯影业，这三项收购让迪士尼拥有了娱乐产业最为知名的三大品牌。

15年间，迪士尼一路猛进，从被收购的边缘，成为了一个涉及电影娱乐、互动游戏、媒体网络、主题乐园、消费品等众多产业的娱乐帝国。据报道，在他的任期内，迪士尼股价增长了6倍，年收入翻番，净利润涨了4倍。所以大多数人对于艾格的回归充满期待。

罗伯特·艾格则对这位老搭档展开了毫不留情面的批评。据《华尔街日报》援引匿名消息人士的话称，艾格抨击了查佩克提高包括迪士尼世界和迪士尼乐园在内的主题公园的价格决定。他还认为，继任者专注于迪士尼的流媒体业务，“损害”了该公司的主题公园和电视部门。“他正在杀死公司的灵魂”，艾格说。

这位71岁的老将临危受命——11月20日，迪士尼公司对外表示，艾格将重新复出，担任迪士尼首席执行官。他的任务是，为新增长设定战略方向，并与董事会密切合作，同时培养继任者，直到两年的任期结束。如果《华尔街日报》的消息属实，那意味着艾格将重新在迪士尼建立秩序，对于以往种种都将推翻重来。

流媒体拖累是主因

迪士尼业务主要分为四大板块，有线网络、直面消费者（流媒体）、内容销售/授权（原影视娱乐）、主题公园及消费品收入。

迪士尼主题乐园业务总营收60.84亿美元，利润上也很可观：仅美国国内乐园就盈利了7.41亿美元，相比去年增长了203.7%，直接实现了扭亏为盈。

有线网络本季度营收为63.35亿美元，同比下滑5%，营业利润增长6%达到17.35亿美元。受疫情的影响，国内的NBA、MLB赛事和国际的IPL赛事的场次安排有所减少，收视率也相应下滑，导致广告收入缩减，不过这部分的收入缩减与赛事的版权成本支出降低相抵消。

内容销售、授权业务（原影视娱乐）的季度营收为17.36亿美元，同比下滑15%，营业利润从亏损6500万美元增加到亏损1.78亿美元。这部分业绩的变动主要在于发行影片数量的减少，以及部分影片上线流媒体后造成的内容销量下滑。

流媒体（DTC）业务：营收49.07亿美元，同比增长8%。然而利润方面则亏损14.74亿美元，亏损量是去年同期的两倍多。所以总的来看，迪士尼乐园业务贡献了35%的收入，以及94.8%的利润，迪士尼线下的主题公园依旧是最重要的利润来源。而迪士尼则被流媒体业务深深拖累，当然这也不是流媒体业务第一次亏损，可以说一直没有实现盈利。

自2019年Disney+诞生，迪士尼的流媒体部门3年亏损80多亿美元，合人民币568.8亿元。这家好莱坞老字号超过了爱奇艺9年亏损438.2亿人民币的成绩。时任CEO鲍勃·查佩克曾表示：“Disney+ 自推出以来，短短三年内的快速增长是我们战略决策的直接结果，即大力投资创建令人难以置信的内容并在国际上推出该服务，我们预计我们的DTC运营亏损将缩小，迪士尼 + 仍将在2024财年实现盈利。” 然而事与愿违。

相反迪士尼的流媒体业务跟网飞的差距正在扩大。网飞财报会议上宣布未来的季度财报将不再提供订户数量预测，而是更倾向于关注收入、利润和现金流的增长。就本季度来看，迪士尼订阅数达到2.36亿已经超越了网飞的2.23亿，这可能是迪士尼为数不多的好消息。

网飞联席CEO萨拉多斯强调，一旦竞争对手停止投资专注于盈利能力，流媒体行业会发生重大转型。据Statista资料，2021年每个用户平均为网飞贡献11.67美元，迪士尼每用户平均收入仅有4.35美元，双方差距巨大。第三季度，网飞营收同比增长5.9%，达到79.26亿美元，净利润13.98亿美元，高于市场预期。用户规模相同的两家盈利能力却大不同，这就很难归结于流媒体行情不好。

有人说迪士尼手握一堆经典IP再做不好，那就是守着金山饿肚子。从IP价值来看，全球最赚钱的10个IP中，迪士尼手里攥着5个。米老鼠和他的朋友们、星球大战、迪士尼公主、漫威电影宇宙总收入达到了3110亿美元，这样的成绩独霸天下。

但如何打好优势牌并不是一件简单的事。好菜并不一定能做好饭，高票房也意味着高风险。《钢铁侠》系列、《雷神》系列、《美国队长》系列、《复仇者联盟》系列、《银河护卫队》系列等，拍摄成本最低的为1.3亿美元，绝大多数影片的制作费用不低于1.8亿美元，其中《复仇者联盟4》成本超过了3.56亿美元。这些耗资巨大的电影并不是都赚钱，《无敌浩克》拍摄成本1.5亿美元，全球票房2.63亿美元，扣除院线部分的收益，基本处在赔钱的边缘。

此外由于迪士尼独占IP，继而带来分发收入的降低。以今年第三季度的内容销售、授权业务（原影视娱乐部分）营收为例，营业利润亏损了2700万美元，造成下降原因是部分影片内容在流媒体平台播出造成电影票房减少。同时，独家新内容的提供可能会赢得一些新的订阅用户，但其影片也将受到盗版的侵害继而影响订阅收入。

近些年，Disney+的艾美奖提名数量都低于Netflix和HBO。2022年黄金时段艾美奖提名，迪士尼旗下的Hulu反弹，创下了58项提名。但Disney+从去年71项提名，减少到今年的34项提名。电影领域的奥斯卡、金球奖也没有惠顾迪士尼。获奖少也意味着曝光减少市场流量减少，这对流媒体平台很重要。