医疗保健行业如何实现可持续投资？

就可持续投资而言，“社会（S）”往往是ESG中被忽略的部分。环境问题向来最吸引投资者的注意力，而治理方面的因素则被视为标准。事实证明，社会因素往往难以被投资者纳入考虑范围。

投资医疗保健企业有助于填补这一缺口。无论是资助开发针对实体肿瘤的新细胞疗法，利用先进数据分析优化临床试验的设计，还是改善老年人的护理，投资医疗保健行业无疑有助于我们活得更长寿、更健康。

新冠疫情凸显出健康与积极社会成果之间的联系，引起了政府和整个社会的关注。这进一步增强了联合国可持续发展目标所激发的动力。当中，第三个可持续发展目标承诺“确保健康的生活方式，促进各年龄段人群的福祉”，而其他许多目标也与改善健康和医疗保健有关。但在这方面，我们要做的还有很多，发达国家也是如此。例如，在欧盟，超过3%的人口的医疗或体检需求尚未得到满足。

我们认为，私人市场可以为投资者提供一种特别有效的方式来支持医疗保健行业的创新，并加以利用。 

图1 – 私人市场的力量

医疗保健行业中私人企业的比例（按国家/地区划分，%）

欧盟为94%，美国为85%，中国为83%。资料来源：泛欧交易所、美国生命科学数据库、麦肯锡。

这是因为私营医疗保健企业的数量远超上市公司。据美国生命科学、泛欧交易所数据，在生物科技领域，美国85%的企业为私营，欧洲的比例则高达94%。

大部分的创新由这些企业推动，而创新则是产生社会影响的关键。据“公共卫生、药品和其他医疗保健对美国预期寿命变化的贡献（1990-2015年）”，J.Buxbaum等人文献数据显示：例如，对美国的研究表明，过去25年，生物制药的创新降低了艾滋病毒、乳腺癌和心脏病造成的死亡率，占预期寿命增长总数的35%。此外，据FDA、HBM分析、HBM 2019年新药审批报告，在美国食品及药物管理局（FDA）批准的新药中，近三分之二最初是由小型生物制药公司（年销售额不足1亿美元）研发的。

培育成功企业

私人市场的投资者有更大的空间来培育他们所投资的企业，从而增加成功的机会。这可以包括创建由来自不同领域的行业专家组成的联合企业，或者在生物科技初创企业和制药行业的主要参与者之间建立战略关系。

潜力巨大

我们认为以下医疗保健的关键领域在增长、社会影响和投资回报方面潜力巨大。

• 治疗：人工智能和机器学习正日益应用于药物设计和发明，既提高了效率，也为精准医疗铺平了道路。在风投和收购公司的投资支持下，生物科技领域蓬勃发展。

• 诊断：随着全球人口老龄化，癌症、糖尿病和心脏病等慢性疾病对我们的影响愈发严重。早期诊断可以增加取得积极疗效的几率，有助于改善患者的生活，并节省进一步治疗的费用。新的诊断方法也往往采用微创设计（如，液体活检）。从长远来看，有望对个人罹患特定疾病的概率进行量化，使患者能有所规避。

• 数字医疗：数字医疗是为较贫穷和偏僻的地区提供服务（这是联合国可持续发展目标的一个关键部分）的关键。在国家层面，数字平台可以分析数据以发现风险（例如健康筛查方面的不足之处）。

• 医学技术：医疗技术产业将工程学与医生的医学专业知识相结合，可用于仪器生产、试剂、智能植入物等。

• 护理提供者：人口老龄化意味着需要新的支付和护理模式。重点在于提高安全性和效率——这是技术和人工智能可以发挥作用的两个领域。其中最重要的是鼓励医患双方参与。患者与医疗专业人员的互动越频繁，他们的依从性和行为就越好，医疗成效也会更理想。

当然，医疗保健并非不受经济和商业周期的影响，但总体基本面仍然非常稳健，具有明确的长期增长趋势。据clinicaltrials.gov、FDA数据，自2005年以来，已注册的临床试验数量增加了18%，而FDA每年批准的药物数量增加了6%。

投资者可以在支持这些领域创新发展方面发挥关键作用，同时也有机会为实现联合国可持续发展目标作出贡献，让子孙后代过上更美好、更健康的生活。

作者简介：莫彦伦（Yann Mauron），瑞士百达另类投资顾问

文｜莫彦伦

编辑｜黄颖芳

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