高盛最新研判！

见习记者 郭玟君

自二十年前高盛首次提出金砖四国经济的长期增长预测以来，会定期做出经济长期增长预测。今年，高盛将该预测扩大到涵盖104个国家截至2075年的表现。高盛确定了全球经济的四大主题： 

1、人口增长放缓导致全球潜在增长放缓。 

2、在亚洲强国引领下，新兴市场将保持增长（2050年，全球前5大经济体依次将是：中国、美国、印度、印度尼西亚和德国）。

3、美国过去十年的风光不再（过去十年，美国的表现往往强于预期，但在未来的十年，历史将不会重演）。

4、随着新兴市场国家经济的强劲增长，全球收入差距收窄，但区域内收入差距将拉大。

由巴西、俄罗斯、印度及中国的首字母组成的BRICs（金砖四国）一词，最早是由高盛的前首席经济学家吉姆·奥尼尔（Jim O'Neill）创造的，后来成为了专有名词。该词首次出现在他于2001年11月30日发表的《建设更好的全球经济金砖国家》报告中。2003年，高盛开始对金砖四国及相关经济体的长期经济增长进行预测。2011年12月，高盛将预测扩展到70个经济体。今年，高盛进一步将预测范围扩大到涵盖104个国家，时间从2050年延长至2075年。

人口增长疲软导致全球潜在增长放缓

高盛表示，全球经济增长已从全球金融危机前10年的平均年增长3.6%放缓至新冠疫情前10年的年平均增长3.2%（市场加权）。经济放缓涉及面甚广——发达经济体和新兴经济体均有所放缓。主要是受全球人口增长放缓和生产率增长疲软双重因素的影响，生产率增长疲软则与全球化步伐放缓有关。高盛认为，全球经济增长已经见顶，2024年至2029年，全球年平均增长率将为2.8%，此后将进入缓慢下降通道。

高盛认为，全球经济增长放缓的主要原因是人口增长放缓。在过去50年中，全球人口增长率腰斩，从每年2%左右下降到目前的不足1%，联合国人口预测表明，到2075年，全球人口增长率将降至接近零。尽管之前已经预料到人口增长会有所放缓，放缓的速度仍超出预期（目前预计全球人口数量峰值将为约100亿人，而此前预计人口将超过110亿人方达到峰值）。这个问题对于全球环境可持续发展倒是好事，人口数量得到控制是环境改善的必要条件。然而，人口增长放缓及其带来的老龄化问题，将给经济带来诸多挑战（最明显的是医疗保健和退休成本上升）。在未来几十年，将会有越来越多的国家（包括发达国家，也包括发展中国家）的经济，将面临严重的人口老龄化挑战。

亚洲强国引领新兴市场不断赶超

高盛在报告中表示，虽然发达经济体和新兴经济体的实际GDP增长均有所放缓，但相对而言，新兴市场的增长将继续超过发达经济体的增长。与上世纪第一个10年相比，这种趋同的速度略有放缓，但比之前的几十年要快得多（当时跨国收入趋同还不是常态）。新兴经济体和发达经济体的收入趋同意味着新兴市场在全球GDP中所占的份额将随着时间的推移继续上升；新兴经济体的收入将缓慢向发达经济体水平靠拢；全球收入分配将更多地流向新兴经济体中不断增长的“中等收入”群体。

尽管大多数经济体的GDP增长都低于高盛2011年的预测，但各国情况不尽相同。中国、印度和印度尼西亚的表现都略高于高盛的预测，而俄罗斯、巴西和拉丁美洲的表现则普遍明显低于预测。因此，高盛预计未来30年亚洲在全球GDP的权重将进一步提升。到2050年，高盛预期，世界五大经济体（以美元计算）将是中国、美国、印度、印度尼西亚和德国（印度尼西亚取代巴西和俄罗斯成为最大的新兴市场国家之一）。如果将预测范围延长到2075年，尼日利亚、巴基斯坦和埃及等国，可能将随着人口的快速增长，及合理的政策和制度变革，成为全球最大的经济体之一。

美国好景不再 美元将贬值

美国经济的表现在大型发达经济体中是比较独特的，在过去的10年，美国经济的表现一直超出高盛的长期GDP增长预期。此外，由于美元在此期间大幅升值，以美元计价的美国经济规模大大超过了高盛的预期。个别国家在5至10年内大幅超过或低于此类长期预测的情况并不罕见——事实上，有不少国家的表现优于美国。问题是，这种出色的表现是否会在未来十年内重演。总的来说，高盛认为不会。美国的潜在增长率仍远低于包括中国和印度在内的大型新兴市场经济体。此外，美元近年来的过度强势导致其实际价值已经大幅高于基于其实际购买力平价的合理价值，这种偏差意味着美元在未来10年内大概率将贬值。 

高盛表示，未来充满着不确定性，长期的未来尤其如此。高盛预期，世界面临的众多风险中，有两个风险对世界增长和收入变化的影响尤为重要。

首先，民粹民族主义可能导致保护主义抬头和逆全球化的风险提升。民粹民族主义者已经在几个国家获得了政权，新冠疫情期间的供应链中断导致人们更加关注本土供应链的弹性。根据高盛的评估，截至目前，这只是导致了全球化的放缓，但尚未出现逆转，然而，逆转的风险是显而易见的。全球化一直是减少各国收入不平等的强大力量，但要保持全球化的趋势不变，仍需要做出更大的努力，在国家内部更平等地进行利益分配。

另一个风险，则是气候变化带来的环境灾害风险。高盛并不认为，实现经济增长与保障环境的可持续发展是相互矛盾的——许多国家已经能够将经济增长与碳排放“脱钩”。但高盛同时指出，实现可持续增长需要牺牲一部分经济增长，同时需要全球协调应对，这两者在政治上都难以实现。

编辑：舰长