Peter运营着一家传媒公司，在二三线城市承接了些线下广告位出租。虽然一年有个小几千万收入，但在茫茫的传媒行业里也只是个名不见经传的小兵。由于一直没有稳定的大客户创收，Peter也不敢大肆扩张。直到有天公司接到个邀标邮件：一家刚拿了大几亿融资的牙医连锁公司要投线下广告，正在进行招投标。Peter心知，没有前期沟通过的招标，大多已经内定了供应商，邀请他去陪标而已。好在那公司的市场部负责人正好是Peter的高中同学，Peter心生一计，约了老友来公司叙旧。老友跟Peter多年交情，两人刚坐下，茶还没泡开就把话说开了。“Peter，XX公司已经跟我们老板谈好了，这次标书基本就是向着XX贴身定制，估计帮不上忙啊~”
“这个标我也不想拿，我邀你来，是想跟你谈点别的。”
Peter 把茶杯夹到老友面前，让他先喝口茶慢慢听。“你们虽然拿了融资，账上有钱，但投资人肯定对你们的利润有要求，销售费用的投放也不能太大手脚。““我有个建议，你今年5000万的广告投放预算，折一半当投资款投到我公司这边来。你作为股东之后，我可以不赚钱帮你铺广告，有空闲的广告位也可以免费帮你铺。“老友抿了一口茶，还是没想明白这门道，Peter继续说。“这么操作，你们公司虽然要出同样一笔钱，但这笔钱成了资产负债表里的长期股权投资，而不是利润表上的销售费用，净利润不就好看了么！而我拿了融资，以后在外面混也有面子啊！”老友一拍大腿，顿感此计甚妙！于是杯里的茶一口闷完，领着锦囊回公司去了。次日，牙医连锁的老板约Peter到公司，两人相聊甚欢，原定5000万的预算还加了1000万，一并投到Peter公司。这1000万叮嘱Peter要好好帮他花，以后每年都有。Peter拿到第一个大客户之后，顺势向一线城市进军，铺的广告位越来越多。牙医连锁的老板也把他圈子里的老大哥也逐一介绍给Peter：国内一线的快销品牌，电商平台，宠物医院，装修公司……这些公司都是商圈里响当当的龙头企业，但凡要投广告费用，都如法炮制，作为增资入股到Peter的公司。Peter这么操作的后果，就是这家传媒公司一直以低于成本的价格在做销售，利润表很难看，经营性现金流也很差，但是筹资现金流很好：就是公司虽然不挣钱，但是也不缺钱。
“公司因为早年抢占了二三线城市的下沉市场，把握了消费降级的风潮，用户流量非常精准，从发展之初就得到产业投资方的支持！”“公司如今已获得包括XX，YY，ZZ等一线产业CVC投资，近年快速扩展，估值每年翻番，已成为全国前三的传媒公司！”“公司虽然亏损多年，但营收增长很快，预计EBITDA今年打平，明年盈利，后年IPO！”投资经理们看到这项目有众多产业投资人站台，业绩增长也快，自然不会错过这B+++轮投资机会，到处抢额度。嗯，至于为什么是B+++轮，因为现在财务投资人都不看C轮以上的项目了。大家都说C轮估值高，投进去不赚钱。
毕竟这市场环境，有CVC背书的项目，募资好募啊！在LP眼中，连产业投资人都投了，不就相当于得到了市场上最专业的业务尽调机构的认可么？相比产业投资的零成本投入，掏出真金白银的财务投资人参与这轮融资的结局是什么，估计大家心中有数。
回想BAT叱咤一级市场的时候，互联网项目扎堆，不少投资机构跟着三位大哥投项目却栽了跟斗。殊不知在三国争霸的大战之间，BAT有时候只是为了卡一个独家排他协议，用自身流量去投项目，也根本不是奔着赚钱去的。实际上当年不少被投项目在选边站队之后，也没有获得想象中的流量支持，默默消失在大时代的洪流之中……
现在项目BP已经不会把拿到红杉高瓴的投资放在项目亮点介绍的第一条了；但若是新能源项目拿到宁王的投资，半导体项目拿到哈勃的投资，你会看到整个项目BP里各个章节在不断重复强调提醒产业投资人的产业协同是多么重要。在新能源，半导体等链条更长的产业里，CVC投资的优势更明显：非专业背景看不懂的技术验证，订单的稳定性和确定性，设备的采购和升级……和互联网、大消费这些行业相比，CVC投资显得更有背书效力，齿轮咬合得更紧。当然也见过不少项目，在融资过程中拒绝贴标签，保持独立运营，融资策略上前期只拿财务投资人的钱，之后也成了一番大事。如果项目融资只拿CVC不拿PE/VC的钱，后期是不是也只是想着被产业方收并购？毕竟IPO主要就是面向散户发股，连PE/VC的资源都没有，只会在股吧里喊几句加油或者骂街。融资的本质也是一门生意：如何通过增发更少的股权，赚到更多的现金。对于那些必须要靠CVC帮衬，才能做好融资这门生意的项目方来说，CVC投资人无疑是这门生意的营业成本，而财务投资人，才是这轮融资的利润。
