疯狂操纵！92个账户交易43亿元，牛散“华北第一操盘手”栽了！证监会重拳出击！几大案件罚没近10亿！

近期，监管针对个人的操纵市场处罚力度空前。

李卫卫控制92个账户，操纵汇金通股票，仅34个交易日对倒交易43亿，对其“没一罚一”，合计罚没4140.56万元。

唐隆、朱未动用18个账户，操纵得邦照明股票，交易并非法获利6022.55万元。“没一罚四”后，二人合计被罚没金额高达3.01亿元。

陈霄操纵牧高笛等13只股票，没收其违法所得3083.60万元，并处以3083.60万元的罚款。

单就近期披露的4份操纵市场类行政处罚决定书来看，几名当事人合计罚没金额高达9.75亿元。

2019年修订的《证券法》大幅提高了证券违法成本，罚款金额可在违法所得的一倍以上十倍以下。想要操纵股价者，需牢记“伸手必被捉”。

而这些对于我们普通投资者来说，应该有什么警示价值？

被终身禁入证券市场的“华北第一操盘手”李卫卫，再因操纵市场罪被罚。

近日，证监会公布了一则对李卫卫的行政处罚决定书。李卫卫因在2017年控制“朱军建”等92个证券账户，多重手段影响青岛汇金通电力设备股份有限公司（简称“汇金通”，603577）的股票价格，获利2070万元，被证监会认定为操纵市场违法行为，最终对其“没一罚一”，合计罚没4140.56万元。

根据公开资料，李卫卫早年在期货公司营业部工作，对外号称“华北第一操盘手”。2018年其卷入“阜兴系”案，因联手阜兴集团操纵大连电瓷股价，被证监会处以200万元罚款，终身禁入证券市场。

经证监会查明，2017年3月6日至2017年4月24日期间，李卫卫利用资金优势、持股优势，连续集中交易“汇金通”，并在实际控制的账户之间交易“汇金通”，影响“汇金通”的股票价格。

操纵期间共计34个交易日，账户组有33个交易日参与该股交易，累计买入4329.85万股，买入成交金额21.34亿元，累计卖出4310.7万股，卖出成交金额21.53亿元。操纵期末，账户组持有“汇金通”22.05万股。账户组所持余股现已全部卖出。账户组实际盈利合计2070.28万元。

李卫卫通过两种手段影响“汇金通”的股票价格。一方面通过集中资金优势、持股优势连续买卖，另一方面在自己实际控制的账户之间进行证券交易。

由于李卫卫大量申买，高峰时，账户组交易该股的数量占该股市场成交量的比例甚至高达50%，对“汇金通”股价造成较大影响。

证监会调查结果显示，在李卫卫操纵期间，“汇金通”股价呈现急涨急跌形态，3月6日至3月27日，“汇金通”股价持续上涨，阶段涨幅高达69.12%，与同期上证综指（上涨1.51%）相比偏离67.61%。此后，3月28日至4月24日，“汇金通”股价快速下跌，阶段跌幅高达44.20%，与同期上证综指（下跌4.21%）相比偏离-39.99%。

证监会认定，李卫卫上述行为违反2005年《证券法》第七十七条第一款第一、三项之规定，构成2005年《证券法》第二百零三条所述的操纵市场违法行为，并最终决定，没收李卫卫违法所得2070.28万元，并处以2070.28万元罚款。

据监管调查，2018年5月至2019年5月期间，唐隆、朱未实际控制“唐某信”等18个证券账户交易“得邦照明”，操纵期间共234个交易日。唐隆、朱未合谋控制使用涉案账户组，集中资金优势、持股优势，通过连续交易和在自己实际控制的账户之间交易方式买卖“得邦照明”，操纵该股交易价格。

操纵期间内，涉案账户组期初持有“得邦照明”0股，期末持有“得邦照明”100股，涉案账户组累计买入“得邦照明”7628.44万股，累计买入金额9.61亿元，累计卖出“得邦照明”7628.43万股，累计卖出金额10.23亿元。2019年2月19日，账户组最高持有“得邦照明”17,817,960股，占“得邦照明”流通股本比例为17.47%。

从成交量来看，涉案账户组买入成交量占市场成交量比例超过20%的交易日有86天(占比36.75%)，账户组卖出成交量占市场成交量比例超过20%的交易日有49天(占比20.94%)，其中，在2018年8月31日，涉案账户组买入成交量占市场成交量比例最高，达到75.03%。

对倒方面，涉案账户组对倒量占市场成交量的比例超过10%的交易日有21天(占比8.97%)，涉案账户组对倒量占市场成交量的比例超过20%的交易日有3天。2018年7月3日，账户组对倒量占市场竞价成交量比例最高，达到21.33%。

就交易节奏来看，二人的建仓及拉抬颇有耐心，在207个交易日中持续缓慢拉升股价；而在出货期间则相当果断，27个交易日内即迅速完成出货。操纵期间，“得邦照明”的价格也相应出现明显波动。

建仓拉抬期间，即2018年5月22日至2019年3月26日(共207个交易日)，“得邦照明”的股价上涨了31.85%，与同期上证综指(-6.74%)偏离38.59%，与同期家用电器行业指数(882449.WI，-10.23%)偏离42.08%。

出货期间，即2019年3月27日至2019年5月8日间(共27个交易日)，“得邦照明”的股价下跌了23.77%，与同期上证综指(-3.45%)偏离27.22%，与同期家用电器行业指数(882449.WI，+7.86%)偏离31.63%。

经上海证券交易所测算，唐隆、朱未通过涉案账户组操纵“得邦照明”价格共计获利60225485.97元。

证券法规定：

禁止任何人以下列手段操纵证券市场：（一）单独或者通过合谋，集中资金优势、持股优势或者利用信息优势联合或者连续买卖，操纵证券交易价格或者证券交易量；（二）与他人串通，以事先约定的时间、价格和方式相互进行证券交易，影响证券交易价格或者证券交易量；（三）在自己实际控制的账户之间进行证券交易，影响证券交易价格或者证券交易量；（四）以其他手段操纵证券市场。

一般来讲，操纵股价的方式是控制N个股票帐户，通过对倒形式，自己卖给自己的打压行为或者自己高位挂单自己高位买进的拉升行为。

同时，会利用舆论发布虚假（或者鲜为人知）的信息配合其股价其完成股价操纵，以达到他们的目的。总之，人为因素造成股价异常波动的基本就属于操纵股价了。

操纵股价只会有两个结果：一个是托高股价，那么对于流通股股东来说就是解套的机会；另一个是股价低于市场的预期，那么按照比例折算，流通股股东手中持有的股权增加。因此，操纵股价不会对流通股股东的权益产生影响。

操纵股价的目的是是获得利益。其实只要市场传递信息的渠道通畅，股价不怕被操纵。

上述两个案例，其中李卫卫提出诸多申辩意见，其中值得关注的主张，一是以卖一价左右申买是正常交易行为，且多数案涉账户买入卖出同时存在，案涉交易行为不符合操纵市场交易模式；二是，无证据证明主观操纵意图或动机；三，股票价格波动并非完全因当事人的交易行为。

对此，证监会经复核认为，本案并非根据李卫卫所述以“卖一价左右申买”进行判断，涉案期间账户组反向交易占比等交易情况，已足以证明市场操纵行为，而且，“操纵证券市场行为也并非简单的先买后卖，操纵行为人有可能通过反向交易、对倒交易等行为，营造股票交易活跃的假象，以达到吸引其他投资者跟风入场的目的”。

最后，关于主观操纵意图的认定，证监会表示根据对案涉连续交易、拉抬、反向交易、对倒等客观指标的分析，结合部分询问笔录关于李卫卫交易“汇金通”的相关描述，已充分表现了李卫卫要将“汇金通”股价拉抬或维持在高位的主观操纵意图。

雪球用户@北平耳东陈 有做分析：根据《证券法》的规定，单一投资者或一致行动人，持股超过总股本的5%（对那些市值50亿以下的公司，3个亿就超过5%了），就要举牌，也就是向国务院证券监督管理机构、证券交易所作出书面报告，通知该上市公司并予以公告，并且履行有关法律规定的义务。他们现在这样操作多个账户，装作不认识，然后就不去举牌了。自然卖出的时候，也就不公告了，这就违法了。

另外，他们违法的手段还有，左右倒右手虚假交易，以及封板拉升的时候频繁的撤单再重新申报，这样让自己的买单排在别人的后面，让别人去打板成交。这样既封了涨停板，又没怎么花钱。这也是非法的。

随着市场的日益规范，以及监管力度的不断增强，操纵股价无疑是自寻死路。

对于股票投资者来讲，最核心的还是要看公司自身是否管理好，是否利润好，是否合规经营。比如，你看到一个业绩很烂的公司，管理中产生的问题很多，涉及多起法律诉讼，但股价一直在涨，这时候就要打个问号。

当然“破山中贼易，破心中贼难”。所谓的“股神”能否吸引经验较少的投资者的核心在于：抓住了大家想走捷径的投机心理。然而投资从来没有捷径，君不见在市场上有大量深研行业和赛道的投资达人，他们刻苦、理性、朴素而直观。这样优秀的分享者，才应该是我们投资路上学习的对标。

而对于没有那么多时间、精力投入到研究中的人来说，相比“获得收益”而言，“规避风险”更为重要。

回顾个人与基金历史投资决策和逻辑，最终获得投资收益、回避投资风险的核心，并不在于对行业和公司细枝末节的掌握，也不依赖于对中短期市场风格的预判及投资策略的应用。而更多来自于对“不做什么”一些重要原则的遵循或战略方向的选择。

“不做什么”的认知与把握，可以包括：承认当下自己的能力边界、借力优秀基金经理布局投资……

“不做什么”的认知与把握，对于机构投资者来说，包括：系统的投资策略和风格，严格限定的投资范围和仓位控制……比如投资债券看AA级以上的；比如坚守能力圈范围不跟随市场情绪风格漂移；比如基金投资同一公司发行的证券合计不得超过产品净资产的10%等。这些边界控制，可保障在不同行情下有底可兜。

但对于个人投资者来说，投资知识不完善，缺少投资纪律，很容易在市场情绪的渲染影响下，胡乱操作，竹篮打水一场空……

你需要补一节投资认知的基础课。为此，我们从基金筛选和市场认知的角度出发，分析不同品类的基金应该有的认知逻辑和筛选标准，课程已经运行1年，持续迭代优化，积累了丰富的案例，可提供1v1基金筛选咨询。