美联储下一步加息行动线索寥寥
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关于美联储下一次政策会议的潜在加息幅度，上周五的就业报告几乎没有提供多少线索。
美联储去年大幅提高了基准短期利率，包括上个月一致同意将加息0.5个百分点，将利率提升至4.25%-4.5%的15年高点；在此之前，美联储已四次加息0.75个百分点。
美联储官员对1月31日-2月1日会议上的政策选项持开放态度，到目前为止没有说明什么因素可能促使他们批准再次加息0.5个百分点，或者将加息幅度降至更传统的0.25个百分点。亚特兰大联邦储备银行行长Raphael Bostic上周五在新奥尔良举行的一次经济会议的小组讨论中表示：“我对这两个选项都持开放态度。”
去年12月的就业报告显示强劲的就业增长令劳动力市场继续紧俏，这一点很重要，因为许多美联储官员已经将注意力从通胀数据转向劳动力市场。他们担心，尽管今年通胀料将下降，但最终可能会保持在令人不安的高位，尤其是通胀若导致工人要求加薪的话。
这份报告中几乎没有迹象表明美联储去年的快速加息已经大幅减缓了招聘活动。美国去年12月新增就业岗位223,000个，失业率从11月的3.6%降至3.5%，回到50年低点。
不过薪资增长数据的修正值表明，最近的增长并不像之前认为的那样强劲，而是显示它们在去年年底继续放缓。12月份时薪上涨0.3%，12个月涨幅为4.6%，降至一年多来的最低水平。
上个月，美国劳工部公布，2022年11月份薪资增长加快，较上年同期增长了5.1%。但在上周五，该数据的修正值将11月份的同比增长率下修至4.8%。
此外，去年12月份平均每周工作时间连续第二个月下降，这是用工需求放缓的一个迹象。另外，上周五公布的另一项调查显示，服务业企业的新订单大幅下降。
根据芝商所(CME Group)汇总的利率期货市场价格，在上周五的报告公布后，投资者预计美联储在即将召开的会议上加息0.25个百分点的概率约为75%，加息0.5个百分点的概率为25%。
将于下周退休的芝加哥联邦储备银行行长埃文斯(Charles Evans)上周四接受采访时表示，上个月他预计今年联邦基金利率将上升至5%-5.25%。
他说，最近的经济数据有可能会支持在下次会议上加息0.25个百分点。
“美联储去年12月已将加息幅度降至50个基点，从而处于一个不错的位置，”埃文斯说。“如果把加息幅度进一步降至25个基点，就可以一边继续上调联邦基金利率目标区间至与我之前预期相同的水平，一边有更多一点时间等待数据发生变化。”
他说，把加息幅度降至0.25个百分点并不意味着美联储准备停止加息。“你可以开始加息25个基点，而且仍可以长时间保持这一加息幅度，”埃文斯说。“因此，把加息幅度降至25个基点并不意味着即将暂停加息。”
一些分析师预计上述就业报告会支持这样的政策转变。摩根大通(JPMorgan Chase)首席美国经济学家Michael Feroli在上周五给客户的一份报告中说：“虽然就业增长仍然强劲，但今天出炉的就业报告的细节让我们愈发相信，未来几个月就业增长将明显放缓。”Feroli说：“关于劳动力需求放缓的蛛丝马迹可能足以让美联储在下次会议上把加息步伐放缓至0.25个百分点，不过现在考虑暂停加息还为时过早。”
与此同时，美国银行(Bank of America)的经济学家表示，报告表明美联储在缓解劳动力市场失衡方面未取得足够的进展，并表示下个月加息50个基点的可能性更大。美国银行首席经济学家Michael Gapen写道：“诚然，这份报告中有好消息，但还不足以让决策者将加息步伐放缓至25个基点。”
美联储官员普遍认为，随着他们对抗正在从40年高点回落的通胀，今年和明年失业率可能会上升。19位决策者在上个月的会议上提交的预测显示，多数人预计今年失业率将上升到4.4%-4.7%。这种幅度的失业率上升几乎总是与经济衰退形影相随。
“劳动力市场的紧俏状况会有一些松动，”美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)在上个月的一次新闻发布会上说。“我希望能有一种完全没有痛苦的方法来恢复价格稳定。但没有。我们已尽了最大努力。”
美国劳工部上周三发布的另一份报告显示，去年11月的职位空缺几乎稳定在历史高位，再次表明在2023年来临之际劳动力市场仍然强劲。数据显示，去年11月裁员人数保持在较低水平，与前一个月相比，有更大比例的人辞职，这表明美国人对自己的就业前景仍有信心。
尽管一些大型科技公司宣布裁员，但上述数据表明整体就业市场仍然稳固。
以劳工部的CPI衡量的11月同比通胀率从6月的9.1%近期峰值放缓至7.1%。劳工部将于本周公布12月份通胀数据。
越来越多的证据表明，随着供应链瓶颈缓解，商品价格可能进一步下降，房租和其他住房成本的增长可能在今年晚些时候放缓。但美联储官员担心，劳动力市场的强劲势头可能会维持薪资增长，从而使通胀保持在2%的目标水平之上。美联储首选个人消费支出价格指数(PEC)作为衡量通胀的指标。
鲍威尔最近将关注重点从广泛的通胀指标转向一种狭义分类的劳动密集型服务价格指标，后者剔除了食品、能源、住房和商品的价格。
一边是加息幅度过大、造成不必要的更高失业率的风险，另一边是没有采取足够措施来减缓支出和投资、可能令高通胀变得根深蒂固的风险，美联储官员正努力在这两者之间取得平衡。
鲍威尔在新闻发布会上表示，美联储管理过度紧缩风险的最佳方式将是尽快在下一次会议上将加息步伐放缓至幅度更小、更传统的0.25个百分点，这是“大体正确的”。
鲍威尔称：“在我看来，这非常合理，特别是考虑到我们已加息了多少。”但他两次表示，美联储还没有决定在接下来的会议上采取什么行动，其行动将取决于经济状况和融资条件。
多数美联储决策者上个月预计，将需要提高联邦基金利率，使其今年至少升至5%以上。圣路易斯联邦储备银行行长布拉德(James Bullard)上周四对记者称：“我认为，在不忽视数据的情况下，联邦公开市场委员会理应尽快升息到这一范围。”
他没有直接说明在美联储下次会议上更倾向于哪种加息幅度，但暗示未来两周公布的经济数据将影响这一决定。
从更广层面来看，布拉德表示，最近的经济数据使美联储更有可能在不发生严重经济衰退的情况下减缓通胀，实现所谓的软着陆。
布拉德表示：“与2022年秋季软着陆看起来更值得怀疑的情况相比，目前软着陆的可能性增加了。”他说，劳动力市场并没有像许多人预测的那样减弱，说明经济更具弹性，并让美联储官员有更多一点时间来将通胀降至2%的水平。（From WSJ）
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