他也来做VC了

做VC，毛戈平也来了。

这源于一则公示——国家企业信用信息公示系统显示，一家由毛戈平化妆品股份有限公司全资持股的公司——杭州星屹股权投资有限公司（简称：杭州星屹）成立，并已于近期完成核准。该公司注册资本为1亿人民币，法定代表人为毛霓萍，经营范围包括股权投资。这意味着，美妆大神毛戈平也要正式做VC了。

女生们对毛戈平一定不陌生，他的创业故事十分精彩。1964年出生在温州，毛戈平在十来岁时就考进了浙江省艺术学校越剧班，后来成为了一名越剧演员。一次偶然的机会，他转行做起了化妆，凭借《武则天》的御用化妆师在圈内名声大噪，巅峰时期选择从商，2000年毛戈平在杭州创办了与自己同名的彩妆品牌毛戈平（MGPIN）。现在毛戈平已经构筑了一个以美妆为原点的商业版图，走到了IPO大门前。

事实上，毛戈平并不是第一个闯入VC圈的美妆品牌。这两年来，我们频频在创投圈看到美妆巨头的身影，如资生堂在中国市场设立首家投资公司，还有贝泰妮、华熙生物、雅诗兰黛等也纷纷加码，瞄准中国初创公司。一次次出手间，VC/PE迎来一个崭新变化——产业龙头公司不再甘愿只做LP，开始成立自己的基金，亲自下场做VC。

毛戈平为何下场做VC？我们先从他的商业故事说起。

1964年，毛戈平出生于浙江温州的一户军人家庭。13岁时，他进入浙江省艺术学校学习越剧，6年后毕业被分配到浙江越剧院，成为一名专业的越剧演员，并随着剧团到全国各地演出。

他从越剧演员转身进入美妆圈，源于一个偶然。一天，越剧团按往常那样外出巡演时，因剧团里的化妆师生病无法到场，嗓子在倒仓期的毛戈平被临时拉来救场，效果出奇地好。就这样，毛戈平开始渐渐扛起化妆部门所有工作，且完成地十分出色。

后来，毛戈平萌生了转战幕后专职做化妆师的想法，并做出了人生中重要的一次选择——正式加入越剧院的舞美队，成为一名化妆师。彼时，毛戈平刚满20岁。1988年，他如愿考进了上海戏剧学院舞美系，专门进修化妆。后来在上戏老师的推荐下，毛戈平从越剧化妆圈迈进了影视圈，获得了更多进剧组跟妆的机会，小有名气。

真正让毛戈平名声大噪的，是电视剧《武则天》。在这部剧中，演员刘晓庆需要演绎15岁花季少女到80岁耄耋老者的一生，这样的跨度极具考验化妆技术，但毛戈平做到了，《武则天》播出后轰动全国，毛戈平也随之走红，被誉为“魔术化妆师”。

站上人生巅峰，毛戈平又做了一个决定——暂时告别影视圈，去创业。1998年，毛戈平在杭州创办了毛戈平化妆艺术有限公司，2000年又创办了浙江毛戈平形象设计艺术学校，还在北京、上海、深圳、成都、郑州等多个城市开设了分校。同年，毛戈平化妆品公司成立，以毛戈平自己名字命名的彩妆品牌——毛戈平（MGPIN）美妆诞生。

这是一家定位中高端的国货美妆品牌。创业初期，毛戈平的线下直营店铺销量惨淡，投资人也并不看好，甚至有人劝毛戈平放弃中国市场，认为在中国打不开销路，国人对化妆品并不怎么买账。

但毛戈平并没有放弃。2003年，MGPIN进驻上海港汇商场，成为这座高档百货商场里唯一的国产品牌，就在众人为了业绩而惴惴不安时，毛戈平第一个月营业额就达到19万，远超9万的进驻保底价，此后还经常拿下销冠。

与此同时，借助于社交网络的风口，毛戈平个人也受到了一众年轻人的拥趸，“换头大师”名号也渐渐在线上传开。在直播间，毛戈平系列产品卖得十分红火，光2017年上半年就进账超2亿元。就连李佳琦都说：“你可以不认识我，但是你不能不认识毛戈平。”

日益壮大后，毛戈平迈出了IPO的步伐。2016年，毛戈平开始推动公司上市进程，但这项进程在2017年底被中止上市，直到5年之后才更新了动态——2021年10月，毛戈平化妆品股份有限公司上交所主板首发通过。

如今一年多过去，在等待着自己人生第一个IPO的同时，毛戈平开始在投资业务上发力，这一次设立的投资公司——杭州星屹就是重要一步。天眼查APP显示，杭州星屹成立于2022年12月29日，法定代表人为毛戈平化妆品股份有限公司副董事长毛霓萍，也是毛戈平的姐姐；而公司的实际控制人为MGPIN品牌创始人毛戈平，其最终受益股份43%。

当然，毛戈平名下还有诸如杭州帝景投资管理合伙企业（有限合伙）、杭州嘉驰投资管理合伙企业（有限合伙）等公司，而穿透背后股权图谱，其妻子汪立群扮演着至关重要的角色。毋庸置疑，从事股权投资是毛戈平本人和品牌培育“第二增长曲线”的有力抓手。或许很快，我们将看到毛戈平在VC圈出手投资的身影。

如我们所见，越来越多美妆公司活跃在VC圈——它们要么做LP，间接投资创新企业；要么成立基金，自己下场做VC。

欧莱雅可以说是与VC/PE关系最为密切的美妆巨头之一。先是以LP身份出资中国GP。早在2019年10月，欧莱雅就投了第一支中国VC——凯辉创新基金。彼时，欧莱雅中国总裁兼首席执行官费博瑞（Fabrice MEGARBANE）表示：“欧莱雅投资凯辉不是单纯地追求财务回报，而是更希望借助凯辉来推动其全球创新布局。”

两年后的2021年，高榕资本新基金的LP阵营里也出现了欧莱雅的身影。当时，成都市天府新区高榕四期康永投资合伙企业（有限合伙）发生工商变更，新增合伙人广州欧莱雅百库网络科技有限公司，持股比例为21.79%。而高榕资本正是完美日记的重要机构投资方。

不满足于只做LP，欧莱雅索性发起了直投基金。2018年12月，欧莱雅以企业名义发起风险投资基金——BOLD基金，旨在投资极具增长潜力的创新公司和新兴品牌，并从中占有少数股权。

2021年12月，凯辉基金宣布联合欧莱雅集团、开云集团和保乐力加集团共同设立凯辉消费共创基金，聚焦消费品与零售领域，共同挖掘并孵化高成长的早期项目。而欧莱雅也将通过这支基金直接参与到中国本土创业公司的投资中。

半年前，这家美妆巨头更是在中国市场设立了首家投资公司——上海美次方投资有限公司（简称：美次方投资），主要聚焦在营销、数字和研发、供应链、包装等方面具有高增长潜力的科技创新公司，同时从财务层面注重企业的发展，并为其提供融入欧莱雅全球生态系统的途径。

闯入VC/PE江湖的美妆巨头远不止欧莱雅。2022年5月，资生堂首个中国投资基金“资悦基金”的实体公司——厦门资悦股权投资合伙企业（有限合伙）注册成立，该基金由资生堂和博裕资本共同担任该基金的管理人。

玻尿酸女王执掌的华熙生物也十分踊跃，是华兴资本、山南浩盛、清晨资本、红塔创投、厚生投资、一创投资、龙马资本等多家机构的LP。除了做LP，直投与收购也是华熙生物对外投资的重要手段，投资案例不胜枚举。

薇诺娜母公司贝泰妮在VC/PE圈堪称隐秘。此前贝泰妮发布公告称，公司用1亿元参投红杉资本作为管理人、红杉坤鹏作为普通合伙人设立的红杉基金。该基金主要关注科技、医疗健康、消费服务等行业的投资机会。也就是说，贝泰妮做了红杉中国的LP，而红杉中国曾是贝泰妮上市前的重要投资方，企业家与投资机构间的“反哺”意味越来越浓。

可以看见，为了扩大自身企业版图，投GP、直接投资、做并购已经成为化妆品巨头在中国的新出路。

这几年来，产业巨头做LP堪称中国VC/PE江湖最火爆的一缕缩影。但事情正在渐渐起了变化——随着私募股权行业演进，现在的它们已经不满足于只做LP，越来越多新经济公司、上市公司等开始冲到前面做直投。

一如欧莱雅既做LP又做VC，这支队伍愈发壮大。上文提到的贝泰妮亦如是，出手投了国货美妆品牌“方里FUNNY ELVES”，还有丸美股份旗下产业基金投资了个护品牌“谷雨”、功能性护肤品牌“菜鸟和配方师”、男士护肤品牌DearBoyFriend以及婴孩洗护品牌“戴可思”等等。

和贝泰妮们一样，不少消费公司都琢磨起主营业务以外的扩张可能，做VC、投项目悄然成为它们不约而同的方向。

背后逻辑不难理解——做投资有益于公司整合全产业链资源，从而提升自身价值和护城河。而在产业中生长壮大，它们拥有比传统VC/PE更深刻的产业理解，与其把钱交给外人管理，不如自己亲自组团队、下场找项目。

令人印象深刻的是奈雪的茶，这家新茶饮上市公司正密集以投资的形成活跃在创投圈。2022年3月，深圳市美好自有力量投资有限公司成立，由奈雪的主体“深圳市品道餐饮管理有限公司”100%持有，后者的最终受益人为女掌门人彭心。紧接着不久后，奈雪又参与设立了一家VC基金——初芽创投，要投资领域为大消费和泛消费创新科技赛道。

追踪奈雪足迹，其已接连投资了田野股份、茶乙己、鹤所、怪物困了等品牌，引发VC圈一阵围观。而投资乐乐茶，算是彭心和奈雪在创投圈至今最轰动的一笔案例。一个月前，奈雪的茶发布公告称已签署对乐乐茶主体公司上海茶田餐饮管理有限公司的投资协议，一笔出手5个亿。投资事项完成后，奈雪将成为乐乐茶第一大股东。

当红的元气森林也是VC圈的常客。单看它出手的品牌——观云白酒、NeverCoffee、山鬼拉面、田园主义轻食、碧山啤酒等等，都是眼下热闹的细分品牌，更不用说唐彬森旗下的挑战者资本，与元气森林一起构建了一个庞大的消费投资版图。

90后男生聂云宸掌舵的喜茶也悄悄做起了VC，投了预调酒品牌WAT、咖啡品牌Seesaw、植物基品牌野生植物YePlant、茶饮品牌“和気桃桃”等等，蜜雪冰城2021年成立雪王投资，做了一笔天使投资——汇茶，还投了一家炸鸡店“鸡装箱”。

这一幕已经蔓延至硬科技等各个行业，如华为、小米、比亚迪、宁德时代等头部企业纷纷成立了自己的直投团队，并且有的已经开始独立对外募资，与传统VC/PE们同台竞争。

站在LP的角度，如从近期引导基金遴选GP的动向可以看出，相比纯金融机构来说，当下各地政府对CVC更青睐，入选的子基金几乎大部分具有产业背景。这是LP出资的一个最新风向。

而于创业公司而言，产业资本也更具诱惑力，这类投资人既能帮项目方带去资金和订单，也能为初创公司给予经验与教训。“如果有产业资本加持，我们可以缩短进入市场的周期。尤其在市场规划时，我们可以最快地感知市场需求，少走很多弯路。”上海一家半导体创始人曾向投资界分享。

当大部分的资金与资源向产业龙头聚拢，财务性VC/PE的境况和命运该走向何处？这是一个值得深思的命题。