对不起，这次我是真不看好特斯拉！

没有人比木头姐更看好特斯拉了！

她说，特斯拉股价在未来5年内可能会增长5倍，而这仅仅来自该公司的电动汽车业务。

木头姐预测，到2026年，经股票拆分调整后，这家电动汽车制造商的股价可能超过1500美元/股。

现实是，木头姐屁股太决定脑袋了。

你之前抛售特斯拉的时候可不是这样说的。

特斯拉最新财报看似亮眼

特斯拉最近公布了他们2022年第四季度的财务业绩，这份报告被市场认为是特斯拉有史以来最重要的一份。此前，特斯拉汽车的需求连续数月下降，现在才刚刚开始出现好转迹象。

2020年第四季度的收入为243.18亿美元，比2019年同期增长37%，远高于分析师预期的240.7亿美元。仅汽车业务的收入就达到213.07亿美元，同比增长33%，坚定地显示了该行业在经济不确定时期的实力。

该公司还报告了创纪录的调整后每股收益（EPS）为1.19美元，同比增长40%，超过了2019年创下的前高。这比分析师的估计要高，因为他们预测EPS为1.12美元。应该指出的是，GAAP的EPS更令人印象深刻，为1.07美元，与2019年相比增长了57%，比2020年第三季度同比增长了98%。

第四季度调整后的净收入也创下历史新高，达到41.06亿美元，与2019年同期相比增长了43%，令人印象深刻，而营业利润攀升了49%，达到39.01亿美元，尽管利润率从第三季度的17.2%收缩到2020年第四季度的16%，但在盈利能力方面显示出积极迹象。

第四季度的毛利率为23.8%，比第三季度公布的25.1%低1.3个百分点，甚至与市场预测的汽车部门的25.9%差距更大。然而，展望未来，这仍然是一个令人鼓舞的迹象，因为它突出了纸面上的强劲数字，随着管理层在2021年及以后更好的投资或成本控制措施，这些数字有可能得到改善。

给大家总结一下就是：

·特斯拉 2022 年第四季度的收入符合预期，但每股收益超出预期。

·利润率下降，而信贷收入飙升。

·特斯拉的年度产量预测有点令人失望

特斯拉的财务业绩是一个好消息和坏消息并存的袋子。在积极的一面，全球交付的收入与去年相比增加了27%，以及生产效率的持续改善，使他们能够降低成本和节省资金。然而，尽管销售量增加，成本降低，他们的整体净收入还是下降了，因为与研究和开发有关的费用增加，以及与扩大业务有关的其他运营成本。

在对未来几个季度和几年的预估上，特斯拉提供了乐观的估计，表明他们预计他们的销售数字将继续增加，他们的成本将保持稳定，甚至在某些方面下降。此外，他们预测生产效率将进一步提高，这将进一步减少成本，增加未来的净利润。

这次，我为什么不看好特斯拉？

总的来说，特斯拉第四季度的业绩相当平淡，因为第四季度的业绩基本符合预期，而 2023 年的业绩指引则略显轻松。在过去的几个月里，第四季度的收入预期一直在下降。分析师对第三季度报告的指引印象不深，中国的降价加上美国的促销活动让市场下调了他们的平均售价预测。本周早些时候，特斯拉投资者关系部门发出了他们通常的公司编制预测，其中包含更低的收入预估平均值，如下图所示。

特斯拉Q4 2022 收入预估（Seeking Alpha，Tesla IR）

事实证明，特斯拉基本上符合Seeking Alpha 的收入估计，即 243.2 亿美元。

同样，你如何看待这个数字可能取决于你从哪里得到你的估计，因为一些网站的数字高出近50 亿，但特斯拉的 IR 汇编数字略低。当然，在过去三个月中，估计值必须下降很多，因此总体而言这并不是一个很好的结果。

当谈到收入明细时，事情变得有点有趣。租赁收入实际上环比下降了几个百分点，而监管信贷销售额比2022 年第三季度飙升了 1.8 亿美元。每辆交付车辆的汽车总收入环比下降 1,800 美元（包括租赁和信贷）。能源收入比我预期的要好一些，而服务和其他方面的收入则有所好转。

谈到利润表的其他部分，我的估计并没有太大偏差。虽然GAAP汽车利润率连续下降了2个百分点，如果不包括信贷销售，则下降了2.5个百分点，但特斯拉的非汽车业务以惊人的利润增长帮助抵消了这些损失。运营费用高于预期，但这被较高的利息收入和较低的税收部分抵消。尽管在报告发布前，我将每股收益预期降低了3美分，但非美国通用会计准则下的每股收益仍比街道平均水平高出8美分。

资产负债表也显示了一些意外的惊喜。首先，由于交付量未能跟上生产水平，库存比第三季度猛增了25亿美元。应付账款和应计负债增加了该数额的近90%，这与以前的产量增加时期的趋势一致。此外，第四季度的应收账款激增35%，或比预期多出约7.6亿美元--这可以解释为什么14.2亿美元的自由现金流只有华尔街预测的一半。尽管如此，特斯拉的总现金余额还是增加了10多亿美元，在2020年第四季度末超过了220亿美元大关。

特斯拉何时才能走出推特深渊

尽管马斯克在连线上一再强调，推特不仅不会给特斯拉带来消极影响，还会成为未来特斯拉持续增长的重要引擎。

但是事实真的这样吗？

自从首席执行官埃隆-马斯克宣布购买Twitter以来，特斯拉一直在股市中挣扎。自10月27日到11月份不到一个月，特斯拉的股价已经下跌了惊人的28%，而其他主要汽车制造商，如福特、通用汽车和大众汽车在同一时期出现了小幅上涨。比亚迪是一家生产电动汽车和电池的中国公司，在这一时间段的业绩远远好于特斯拉，其股价的涨幅要高很多。另一方面，美国的电动卡车制造商Rivian的表现更差，其股价暴跌27%。

当下特斯拉已从近期低点反弹40%，但周三收盘时仍较 52 周高点低约 240 美元。资本市场预估的平均目标价为 189 美元，但大约 3 个月前，这个数字已经超过 300美元。

考虑到特斯拉在电动汽车行业的领导地位，其股价最近的低迷也令人担忧，它是通过不懈的创新和专注于在技术方面的突破而取得的。虽然竞争对手已经加强了在电动车领域的存在，但他们还没有达到特斯拉的技术水平和整体品牌形象。

马斯克还表示，“特斯拉2023年产能目标为180万台，我们无法预测宏观会出现哪些不可抗力因素，实际上我们内部生产潜力接近200万台，没有大规模供应问题的话，特斯拉有潜力生产200万辆。”

但180 万辆，比公司编制的 2023 年分析师交付估计低约 50,000 辆。在股东信中，马斯克详细解释了特斯拉今年的 180 万辆汽车将如何超额完成该长期目标。然而，该公司去年几乎没有超过 40% 的交付量增长，如果将生产与 2023 年的交付量相匹配，今年的指导目标仅为 37%。

这又是一个差强人意的目标。

结语：

在特斯拉的财报会议上，埃隆-马斯克发表了不少投资者非常感兴趣的言论。马老板说，随着特斯拉汽车销量的增加，其自动驾驶软件的能力也在迅速上升，其毛利率可以达到接近100%的惊人水平。

但是，在我看来，从推特的深渊以及降价促销售的泥潭里里走出来之前，我是不看好马老板的。

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