高手！！香港外汇基金去年仅亏损4.4%，看好债券投资

香港金管局周一公布数据显示，外汇基金去年投资亏损高达2,024亿港元，整体投资回报率为-4.4%，是自2008年全球金融危机以来最差。但相较全球市场表现，该回报大幅跑赢其他主要经济体的主权基金。不得不说，香港金管局是高手！！

香港金融管理局总裁余伟文展望今年时指出，随着市场预期通胀进一步放缓，以致加息步伐放慢，债券将变得更具吸引力。现时主要国债收益率处于多年高位，持有债券让投资者能获取较高的利息收入。

外汇基金在2022年录得2,024亿港元的投资亏损，其主要组成部分包括:

• 香港股票投资亏损195亿港元；

• 其他股票投资亏损612亿港元；

• 债券投资亏损533亿港元；

• 非港元资产外汇估值下调401亿港元;及

• 其他投资亏损283亿港元

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香港自1983年实行港元与美元挂钩的联系汇率制度，而外汇基金主要用以支持港元。2022年底外汇基金的总资产为40,111亿港元，较2021年底减少5,591亿港元；累计盈余为5,555亿港元。

香港金融管理局总裁余伟文针对该投资收益

做出以下发言要点

• 2022 年投资环境回顾与外汇基金投资表现

2022 年金融市场经历了异常动荡的一年。年初爆 发的俄乌冲突触发能源和商品价格大幅上涨，加上各地疫 情不稳亦冲击环球供应链，导致多个主要经济体面对通胀飙升的问题，促使主要央行收紧货币政策。美联储于年内连续多次大幅加息，合共425个基点，引至环球债券和股票市场大幅回落，全年分别累计下跌了16.2%和19.8%1，跌幅显著。2022 年的投资环境不单打破「股债互补」的传统投资智慧，更成为近半世纪以来唯一一次股票、债券和主要非美元货币汇兑同时录得负回报的一年。

在这股、债、汇齐跌的情况下，外汇基金与其他投资者一样，难以避免出现显著的亏损。总结全年，外汇基金在 2022 年录得 2,024 亿港元的投资亏损。债券和股票 组合分别录得 533 亿和 807 亿港元的亏损，当中外地股票的亏损为 612 亿港元，而香港股票组合则亏损195亿港元。外汇方面，由于美元兑主要货币汇率在年内转强，外汇基金 的非美元资产录得 401亿港元的外汇估值下调。不过，按季度而言，外汇基金第四季稍为扭转劣势，录得 764 亿的投资收入，当中股票、债券及外汇组合均录得收益，将全年亏损的幅度减少。

踏入今年一月，随着市场风险因素稍见缓和，外汇基金在各项投资组合中暂时均录得收益。 

在其他投资方面，截至去年9 月底，「长期增长组合」录得 283 亿港元的投资亏损，该组合已投资市值总额 为 4,808 亿港元；已承担但未提取作投资的总额则为 2,771 亿港元。自 2009 年 至 2022 年 9 月底，该组合的内部回报 率年率为 13.0%。

4. 外汇基金在 2022 年的整体投资回报率为负 4.4%。相较市场上大部分混合资产基金于2022 年均出现约 16-18%的重大亏损，反映出外汇基金一直维持的多元化长 期资产配置、因应外围最新局势变化作出的防御性部署， 有效将市场风暴的伤害减低。

其中「投资组合」回报率为 负8.6%，而「支持组合」回报率则为负0.4%。按照政府与 金管局既定的分帐安排，在 2022 年外汇基金支付予财政储备存款的费用为350 亿港元，支付予香港特别行政区政府基金及法定组织存款的费用为 221 亿港元。上述数字并未包括 2022 年度应支付予未来基金的款项，有关数字需待 2022 年 全年的综合息率确定后，在今年稍后发表的 2022 年金管局年报中公布。 

• 2023 年展望

展望 2023 年，金融市场仍然受到众多不确定因素 困扰，相信资产价格会持续波动。环球央行的货币政策将继续主导投资前景，市场十分关注主要央行政策利率的峰值，而通胀走势则是个中关键。尽管通胀在 2022 年底似乎有见顶回落的迹象，但仍远高于主要环球央行订立的目 标。联邦公开市场委员会最近的议息纪录亦提出，政策重点仍是遏制通胀，预期今年还有加息空间。在通胀和利率走势尚未稳定下，如果实际情况与市场预期出现较大偏 差，资产价格难免会再出现波动或调整。

此外，持续的紧缩货币政策已为环球经济增长构成阻力。多间机构纷纷调低今年的环球经济增长预测，部分主要经济体更可能陷入经济衰退。未缓和的地缘政治紧 张局势仍具潜在的破坏力，例如俄乌的紧张局势影响能源 价格，以及主要经济体之间的贸易关系，都可能进一步影响环球经济增长并使避险情绪升温。

另一方面，比较乐观的是，受惠于内地防疫措施 逐渐放宽及刺激经济措施的推出，中国经济今年有望强劲复苏。与此同时，随着市场预期通胀进一步放缓，以致加息步伐放慢，债券将变得更具吸引力。现时主要国债收益率处于多年高位，持有债券让投资者能获取较高的利息收入。

面对复杂多变的投资环境，外汇基金仍然会以 「保本先行，长期增值」为投资原则，金管局会继续小心 谨慎地管理外汇基金，保持灵活性，作出适当的防御性部 署，维持高流动性。我们亦会持续多元化投资，以稳定外 汇基金的长期投资回报。我们会密切留意市场发展，确保外汇基金能继续有效地维持香港的货币及金融稳定。

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