兽医创业，这家公司赴美IPO估值300亿

开在街角的宠物医院，要上市了。

日前，新瑞鹏宠物医疗集团有限公司（以下简称“新瑞鹏”）向美国证监会递交招股书，准备在纳斯达克上市。

据弗若斯特沙利文的数据显示，2020年及2021年，新瑞鹏是中国最大、全球第二大的宠物医疗服务平台（就医院数目及宠物医疗服务收入而言）。若此次成功上市，新瑞鹏将成为国内宠物医疗机构上市第一股。

3年亏损30亿

观潮新消费（ID：TideSight）据公开数据不完全统计，仅2020年，新瑞鹏一家的融资金额占到整个宠物行业融资总额近7成。

可以说新瑞鹏是当之无愧的超级独角兽，但不挣钱也是事实。

据招股书数据显示，2020年、2021年及2022年前三季度，新瑞鹏的净亏损分别为10亿元、13.11亿元以及11.09亿元，净亏损在总营收的占比分别为33.2%、27.4%以及25.7%，虽然逐年呈下降趋势，但仍难掩“增收不增利”的亏损状态，3年累计亏损超30亿元。

营收方面，2020年、2021年以及2022年前三季度，新瑞鹏总收入分别为30亿元、47.84亿元、43.15亿元，毛利润分别为1.425亿元、2.232亿元、2.188亿元。

目前，新瑞鹏拥有宠物医疗服务、供应链服务和本地生活服务三大核心业务，并逐步延伸至第三方诊断、兽医继续教育和行业级SaaS服务等其他业务板块。

具体到新瑞鹏的三大主营业务，2020年、2021年及2022年前三季度，宠物医疗服务占总营收比分别为68.3%、62.2%及52.9%；供应链服务分别占总营收的19.7%、26.8%及36.5%；本地生活服务为12%、11%及10.6%。

报告期内，新瑞鹏分别为约170万名、250万名以及220万名活跃客户提供宠物治疗服务，分别完成约430万例、580万例以及470万例医疗病例；其供应链服务网络覆盖全国100多个城市，服务全国45000家宠物商店、医院、诊所及其他场所。

新瑞鹏在招股书中表示，IPO募集所得资金净额的约35%将用于加强品牌、扩大在中国的宠物医院网络，并进一步升级宠物护理服务；约20%将用于提高供应链服务和本地生活服务能力；约20%将用于探索上下游业务合作机会和全球化扩张；约15%将用于研发，以加强数字化和技术；以及约10%将用于营运资金和其他一般公司用途。

IPO前，新瑞鹏联席董事长、总裁彭永鹤直接持有新瑞鹏31.8%的股份，高瓴资本则持有新瑞鹏35.8%的股份，高瓴合伙人李良亦担任新瑞鹏联席董事长一职。

值得一提的是，高瓴资本的进入加速了新瑞鹏在宠物医整合上的进度。最直接的体现在高瓴资本投资的700多家宠物医院直接与瑞鹏旗下450家医院整合，这让新瑞鹏成为中国最大的连锁宠物医院体系。

从2016年起，高瓴就在布局宠物领域；2017年还成立了宠物投资专项基金。据IT桔子统计，高瓴持有了超过100家宠物相关企业的股权。其中，高瓴资本对大部分宠物医院的股权是100%持有，其他的则是重仓，持股比例达50%以上。

可以说，新瑞鹏赴美IPO背后最大的赢家是高瓴资本，其次才是其创始人彭永鹤。

新瑞鹏的前身是瑞鹏集团。1998年，彭永鹤创办了第一家宠物医院。直到2012年，彭永鹤才走出深圳，在广州开出了首家分院。

2015年，伴随着消费升级，宠物行业迎来了爆发式增长。2016年，瑞鹏已成为中国拥有分院最多、规模最大的宠物连锁医院。同年，瑞鹏加速资本运作，并于8月挂牌新三板。

瑞鹏不缺钱，但和高瓴资本创始人张磊见面后，激发了彭永鹤的“野心”。

2018年3月，张磊向彭永鹤提出合并邀请。一番交谈，离开高瓴资本办公室之后，彭永鹤去苏黎世度年假看雪山。广袤而清冷的环境让彭永鹤在远望中回溯了自己的初衷，得出结论：想要撬动一个传统行业的整体改变，需要一只空前的巨兽。

2018年，瑞鹏从新三板摘牌。同时，高瓴资本介入，将原瑞鹏宠物医院和美联众合动物医院、贝克和史东动物医院、宠颐生、安安宠医、芭比堂动物医院等市面上多个宠物连锁品牌进行整合，成为现在的新瑞鹏。

也正是在这一时期，新瑞鹏通过收购、参股整合了国内大量优秀的宠物医疗企业。对行业中的人才、经验、技术、数据和供应链进行了大规模开源整合。

“在年富力强的时候，在高大的平台上，开疆拓土去赋能一个传统行业，对我来说这是一个快乐的时刻。”彭永鹤曾把新瑞鹏的诞生形容为「奇迹之地」，“以0-10阶为发展阶段的界定标准，我们现在处于第三阶段。从发展目标来说，我们希望能成长为聚拢4~5万人才的成熟企业。相对于欧美成熟的宠物医疗领域，行业标准宠物医疗的人才教育有很长的路要走。”

数据显示，截至2021年12月31日，新瑞鹏拥有23个宠物医院品牌和1887家宠物医院，约为国内排名第二至第十的竞争对手宠物医院总数的3倍。截至2022年9月30日，新瑞鹏在中国的宠物医院数量进一步增加到1942家，覆盖全国114座城市。

目前，新瑞鹏开展包括宠物医疗保健服务、宠物美容造型、宠物商品零售、互联网医疗、远程诊疗、智慧宠物医疗、智能智造、直播电商、供应链、本地生活零售、兽医及美容师继续教育、宠物文化传播等业务，覆盖了宠物生态产业链的主要环节。

但快速发展的新瑞鹏也并非一帆风顺，其旗下多家医院曾遭行政处罚。信用中国显示，新瑞鹏旗下深圳市瑞鹏宠物医院有限公司翠竹分院在2022年遭到两次行政处罚。

新瑞鹏旗下的美联众合动物医院在2022年也多次遭到行政处罚。2022年8月3日和9月2日，北京美联众合花市动物医院有限公司和北京美联众合永昌动物医院有限公司曾被各罚1万元，原因都是他们将人用药品用于动物。

这番豪言壮语的背后，就是千亿级别的宠物市场。

能在人身上消费的东西，都能在宠物身上做一遍。对90后、95后群体来说，宠物已成为他们情感生活中难以割舍的一部分。尤其是95后，成为了猫主子强势崛起的关键，也成为了宠物消费中的量变。

养宠人群年轻化，也意味着宠物在家庭中的定位在悄然改变：从单纯的宠物变成核心家庭成员，其需求必然拓展，从以往的“吃喝拉撒遛”，到如今开始关注宠物的健康与情感需求。

根据Mob研究院发布的《2022年中国宠物消费洞察报告》，2022年中国宠物（犬猫）数量已经达到1.1亿只，市场规模更是直逼2500亿。

2022年，宠物和玩具、运动户外、珠宝一同晋升为“新四大金刚”。据魔镜淘系数据显示，2022年双11期间，淘系宠物食品及用品销售额+预售额共计38.04亿，同比增长 30.87%，横向对比其他行业，宠物行业逆势而上。

在宠物行业中，最受资本青睐的三条赛道是宠物食品、用品和医疗三大刚需。

Z世代精致养宠的背后，宠物粮和宠物健康是重点。青桐资本研究显示，食品和医疗始终占据着宠物行业的市场主体，前者在行业中份额占比最高达33.8%，后者的占比也有22.9%。

除了宠物食品外，宠物医疗服务行业也是千亿级规模的大市场。预计到2026年，中国宠物护理市场的规模预计将达到1356亿元。

目前，中国是全球第二大的宠物市场。根据弗若斯特沙利文的数据显示，截至 2021年末，中美两地的每只伴侣宠物年均医疗支出、宠物医疗渗透率和每只伴侣宠物年均看病频次数据分别约为1100/3600元、21%/50%、1.9/3.6次每年，后者分别为前者的3.3倍、2.4倍和1.9倍。

宠物市场很大，但相对仍较为分散。占比相对较高的宠物医疗也面临专业性参差不齐、标准化尚不完善、正规化有待建立以及经营能力欠缺、品牌性低、成本高等诸多痛点。

即便是处于龙头地位的新瑞鹏也面临着人工成本激增、盈利难，专业人才欠缺，行业竞争激烈等问题。市场潜力大，挑战更大。

好在，宠物经济正从单一饲养模式转化为个性化消费需求，“它经济”也走向了多元化发展。

毕竟，年轻的铲屎官们背后，是一片不断成熟的新蓝海。

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