余额宝，又跌了！

最新的数据显示：余额宝7天年化收益率已经跌到1.682%的低位，自4月份以来连续下跌，逼近了1.5%的一年期存款基准利率。

不过你需要注意的是，余额宝为代表的货币基金与银行存款有本质区别。

货币基金本质上是受人之托，代客理财。即客户把钱交给基金公司，基金公司帮客户理财，客户自担风险，基金公司不承诺保本。现实中货币基金之所以没出现过本金损失风险主要是因为货币基金只限于期限较短或货币较低的资产，比如银行存款或短期债券。

基金的风险等级可以分成5类：

1、R1（低风险）：比如货币基金，本金和收益损失风险都很低。

2、R2（中低风险）：比如债券型基金，收益损失风险较低。

3、R3（中风险）：比如混合型基金，本金有损失风险。

4、R4(中高风险)：比如股票型基金，本金损失风险较大。

但银行存款就不同，银行存款本质上是客户与银行的债权债券关系，银行承诺的利息必须给到，到期必须还本付息，所以银行存款几乎是无风险。

所以当余额宝收益率逼近甚至低于一年期存款利率时是非常罕见的事。

为什么余额宝收益率在下降呢？

第一，市场利率在走低。

下面是被视为贷款基准利率的LPR利率，今年以来已经有多次下调

下面是一年期国债收益率，自3月份以上也呈下降趋势

更为重要的是，最近几年都没有调整的存款利率今年也出现下调。

4 月最后一周（4月25日-5月1日），全国金融机构新发生存款加权平均利率为2.37%，较前一周下降10个基点。部分（小）银行3年期至5年期的存款产品利率降低了10-25个基点。

很多人其实不知道，余额宝许多资金是投资了银行存款。

下面是天弘余额宝披露的2021年资产负债表，可以发现绝大部分资金是投资到了银行存款等资产。所以当存款利率下降时，余额宝收益率自然高不到哪里去。

第二，市场资金很充裕。

央行多次降准，释放了大量的流动资金。中国广义货币（M2）增速已经从之前的个位数反弹到两位数，意味着“印钞的速度”变快，市场流动性更加充裕。

当银行们彼此不缺钱的时候，借钱的积极性在降低，给的收益率自然也在降低，所以货币基金收益率在下降。

其实，如果我们把时间拉长来看，余额宝收益率持续下降是趋势。

因为风险都极低，我们可以把货币基金、银行存款、银行现金类理财产品视为“大固收”类理财。

它们的主要特点一是受市场利率、政策利率影响非常大，一旦利率走低，“大固收”类理财收益率同样会走低。

二是“大固收”类理财是市场上风险等级最低的资产，本金损失的概率极低，至少到目前为止没出现过。

展望未来，由于中国进入深度老龄化社会、城镇化空间也在缩小，经济增长面临较大下行压力，这时候需要低利率、低利率持续走低来对冲。

利率走低对“大固收”类理财收益是利空，而对股票等权益类资产则是利好。近期A股反弹，其实离不开利率在低位的因素。

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