投资中最易犯的4种错误，你中了哪一个？

2022-06-09 11:06

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“全球最佳基金经理”彼得·林奇认为：“任何一位普普通通的业余投资者只要动用3%的智力，所选股票的投资回报就能超过华尔街投资专家的平均业绩水平，即使不能超过这些专家，起码也会同样出色。”

事实果真如此吗？

散户往往跑输大盘

投资者应该都听说过一种股票：大盘上涨它不涨，大盘不跌它下跌。什么股票？答案是：“自选股”——你自己选择的股票。很多投资者往往自嘲为“韭菜”，尤其是非专业的个人投资者，对于“自选股”在股市的表现充满了困惑。散户在股市的体验不尽如意也并不是特例，而是一个全球性的普遍现象。

有学者曾利用1995-1999年中国台湾的股票市场数据，进行了一项非常有影响力的研究——《Just how much do individual investors lose by trading?》（散户到底亏了多少钱？），来探讨散户是如何在交易中逐渐消耗财富的。

他们的研究显示，在1995-1999年的每一年里，台湾市场散户的表现都明显弱于机构，弱于整个市场的平均表现。当机构买入一支股票后，股票表现往往向上，优于股市平均表现。而当个人投资者购买股票之后，股票表现明显差于整个股市的平均表现。

中间水平线（0.0%）指整个股票市场的平均表现。（数据来源：1995-1999年，中国台湾）

其实散户的这种表现不仅仅局限于中国台湾市场。上海交通大学上海高级金融学院副院长、金融学教授朱宁针对1990-1996年美国市场的研究也显示，70%左右美国散户投资者在这6年里是持续跑输大盘的。除此之外，在欧洲的芬兰、瑞典、英国市场，亚太地区的韩国、澳大利亚市场也都有研究证明，散户普遍跑输大盘。

散户常犯的4个错误

那么散户为什么常常跑输大盘？散户常犯的错误有哪些？朱宁教授用行为金融学的理论总结了散户常犯的4个错误及其背后的原因：

第一个错误，过度交易。

投资者交易频繁的背后原因是“过度自信”的心理在作祟。他们总是过高地估计自己所拥有的能力、信息的准确度、金融知识及金融素养。这种过度自信在股市里面表现得尤为强烈。

股市中充斥着海量信息，虽然很多信息对投资和判断没有任何帮助，但是这种信息过载会增加人对于自己掌控能力的盲目自信。这也是散户投资者投资如此频繁，但投资业绩如此让人失望的原因。

第二个错误，“听消息”。

“听消息”已经成为了一些投资者投资股票非常重要的方式。为什么要“听消息”？因为人们往往想在自己更容易获得信息的领域进行投资，这背后恰恰是因为投资者没有足够的金融知识，只能靠那些便捷但不正确的认知来指引自己的投资。但是这种“听消息”，并不能够给投资者带来可靠的信息，也并不能够帮助投资者跑赢大盘。

第三个错误，追涨杀跌。

追涨杀跌在投资者挑选公募基金的时候表现得更为强烈。影响大多数人选择某个基金最重要的因素八成都是根据其历史业绩。用过去的表现来预测未来的趋势，这其实是一种思维局限。

很多投资者看到股市上涨就认为股市会持续上涨，看到股市下跌就认为股市会持续下跌，最终的结果就是把股价人为地推到高得不合理或低得不合理的位置，最终导致陷入泡沫和崩盘的境遇。该贪婪的时候恐惧，该恐惧的时候贪婪，巴菲特说的也是这个简单道理。

第四个错误，不愿止损

有研究表明，投资者卖掉赚钱股票的可能性远远高于卖出亏钱股票的可能性。有大量的投资者在出现了损失之后不愿意承认自己的错误，不愿意面对可能出现的损失。恰恰是因为这种不愿意止损的现象，导致了投资者在投资过程中不能够理性地看待市场，浪费了很多宝贵的资金和潜在的收益。

谁能幸免？谁被绞杀？

我们虽然熟知巴菲特和芒格和投资理念，却仍然可能在多数人非理性入市的时候无法抵制自己盲从的诱惑。在股市的动荡时期，投资者更需要理性认知外界并做出判断和行动。那么我们应该如何在股市这个复杂丛林中寻找生存法则？又如何规避风险？

我们有幸邀请到朱宁教授开授一堂线上课——《美国股灾启示录》，这是《巴伦周刊》与联办旗下视频媒体“巨浪视线”联合推出的“巴伦投资课”系列之一。朱宁教授是诺贝尔经济学奖得主、行为金融学奠基人罗伯特·席勒的亲传弟子，他们都特别关注全球的资产泡沫和潜在股灾的风险，并致力于将艰涩高深的行为金融学理论转换成普通投资者可以理解的真知灼见。

朱宁教授在美国求学和工作期间，曾亲历过2000年和2008年两次股灾。他希望通过回顾美国股市百年风云中的五次典型股灾，去复盘和分析这些股灾的成因和后果，以及总结其中的投资教训，为投资者提供一种看待金融投资的新视角。

朱宁教授在《美国股灾启示录》中告诫：

第一，我们仍然是处在一种潜在的股灾爆发前夜。

第二，大规模的震荡，让我们不得不思考，股灾是不是又要来了。

第三，对于投资者来说，风险是大于收益的，更需要以史为鉴，从历次股灾中吸取教训。

在这个前景仍然不明朗的2022年，希望您获得一些防守和进攻的思路，为自己的投资注入更多理性和安全，不在泡沫中被无辜牺牲。

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注：本课程偏向股市科普、财商提升、心灵按摩方向，不提供市场预测及投资建议，不适用于资深金融行业从业者、专业机构投资人学习，课程一经购买，不能退订。

关于朱宁教授：

上海交通大学上海高级金融学院金融学教授，副院长。朱宁教授于1997年获北京大学国际金融学学士学位，1999年获美国康奈尔大学管理学硕士学位，2003年获耶鲁大学管理学院金融学博士学位，是诺贝尔经济学奖得主罗伯特·席勒的高足，被认为是行为金融学的中国传人。他曾先后执教于美国加州大学、清华大学五道口金融学院。他出版专著有《刚性泡沫》、《投资者的敌人》、《投资者的朋友》。

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（本文内容仅供参考，投资建议不代表《巴伦周刊》倾向；市场有风险，投资须谨慎。）

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来源: qq

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