乘风破浪廿五载 高质量发展再扬帆

中国基金报记者 张玲

25年栉风沐雨，公募基金行业呈现稳步发展态势，行业规模快速增长，产品结构持续优化，规范水平不断提升，财富效应逐步显现，行业实力显著增强。但另一方面，行业仍存在专业能力适配性不够、文化建设薄弱、结构不平衡等突出问题。

2022年4月，证监会发布《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》（以下简称《意见》），吹响了公募基金行业从高速发展向高质量发展前进的号角。

2023年是全面贯彻党的二十大精神的开局之年，是实施“十四五”规划的关键一年。站在25周年新起点的公募行业，为实现新征程的良好开局，将着力提高投研能力，不断创新，设计新产品打造新策略，提供更多适合长期投资的基金产品，助力行业高质量发展。

公募管理人队伍持续壮大

经过25年的发展，公募基金已成长为中国资本市场重要的机构力量。根据中国基金业协会的最新数据，截至2023年1月，公募基金管理人共计156家，产品1.06万只，公募基金行业管理规模达到27.25万亿元。

公募基金管理人队伍也在不断壮大，商业银行、保险机构、证券公司等各类资管机构争相设立公募基金公司。

对此，广发基金表示，公募行业迎来更多优质参与者，市场主体背景更加丰富多元。在监管政策和市场机制的作用下，未来行业竞争会更加注重能力与质量，有望催生一批更优秀的专业资产管理机构，行业活力和韧性将进一步增强。

广发基金指出，在未来的竞争格局中，坚持以投资者利益为核心、公司战略清晰、专业能力扎实的优质机构才能够实现更加长期稳健的发展。

工银瑞信基金认为，壮大管理人队伍，可以适度放宽“一参一控一牌”，引入新的市场主体，强化行业内部竞争，倒逼基金公司进一步强化专业能力建设，提升核心能力，推动行业整体高质量发展；实现基金公司在股东形态上的多样化，公募基金业务和不同类型的股东及其资源禀赋、专业优势协同发展，为公募基金行业的高质量发展提供助力。

国泰基金表示，调整优化公募基金牌照制度，将进一步推动形成行业良性竞争生态。有序的竞争有利于各类机构合力做大蛋糕，股东背景、业务特长等方面的差异将带来产品服务的多样性和差异性，投资者可以获得更丰富的选择。

上海证券基金评价研究中心业务负责人刘亦千表示，公募基金股东形态的多样化本质上是公募管理人治理结构的不断发展。新形态治理结构可以有效加强基金管理人的内部控制，解决代理成本，有助于管理人更长远的规划和安排发展战略，从而有利于培育管理人的核心竞争力。

差异化发展成主旋律

随着公募基金产品和管理人队伍的进一步扩容，行业竞争日趋激烈。

“群雄逐鹿”，基金管理公司在做优做强公募主业的基础上实现差异化发展，将成为未来行业高质量发展的主旋律。

“参考国外基金行业发展经验，未来我国公募基金或将呈现少数全能型财富管理机构和大量特色型资产管理机构共同繁荣成长的竞争格局。”广发基金表示，前者可以发挥人才储备、专业牌照、客户积累、品牌建设等优势，在财富管理产业链上前后延伸，为投资者提供一体化的全面服务；后者则利用自身资源禀赋，找准战略定位，发挥专精特长，在特色领域聚焦深耕。“不断提升自身竞争力是差异化发展的根本路径。在两条路径的协同发展和良性竞争中，共同构建繁荣多元的行业生态，更好地锻造服务居民财富管理、服务实体经济的专业能力。”

公募基金行业经过25年的发展，培育了一批优秀的基金管理人和专业的投资管理队伍，在服务广大投资者多元化投资需求方面做出了应有的贡献。

“当前，投资者的需求越来越多元化，从单一的基金产品投资向多元化的投资管理与投资服务需求转变，从单纯的投资需求向财富管理需求延伸。”工银瑞信基金强调，对公募基金行业而言，在做优做强投资管理主业的基础上，引导形成综合性大型财富管理机构与特色化专业资产管理机构协同发展的行业生态，既是促进整个行业良性竞争的必然选择，更是深度践行“以投资者利益为核心”的服务理念，满足投资者多元化服务需求的必然要求。

对于基金公司而言，差异化发展有利于发挥各自的能力优势和资源禀赋，打造具有自身特色的品牌，为基金公司自身高质量发展和全行业高质量发展开辟更广阔的空间。

国泰基金分析，《意见》给出了未来差异化发展的两个路径：一是鼓励公募基金主业突出的公司由资产管理业务向财富管理业务拓展，如设立专门从事公募REITs、股权投资、基金投资顾问、养老金融服务等业务的子公司，打造具有国际竞争力的基金管理公司。二是鼓励资产管理人根据自身禀赋选择具有比较优势的专业方向发展特色化资管业务。

多举措促差异化发展

“千帆竞发东风劲，百舸争流奋楫先。”围绕高质量发展主线，基金公司积极部署，多维度、多举措促差异化发展。

公募主业是基金公司发展的基石。广发基金介绍，在探索差异化发展路径的过程中以主业为先，围绕“以主动管理为核心，重视工具型产品，着力解决方案”的发展思路，继续提高供给能力，优化客户服务体系，加强组织文化建设，促进主业的高质量发展。

工银瑞信基金介绍，经过近18年的发展，公司已拥有公募基金、QDII、企业年金、特定资产管理、社保基金境内（外）投资管理人、QFII/RQFII、保险资金管理、专项资产管理、职业年金、基本养老保险投资管理人等多项业务资格。结合目前监管导向以及公司自身发展的综合优势，公司在发展战略中明确提出“积极打造综合性大型财富管理机构”的愿景目标。

除了公募主业，基金公司也在寻求差异化发展，专业子公司是一个重要的发展方向。

比如博时基金，目前旗下拥有博时基金（国际）有限公司、博时资本管理有限公司和博时财富基金销售有限公司三家子公司。聚焦于发展非标股权投融资业务以及跨一二级市场的全资产链配置业务；成立博时REITs（基金）子公司、博时创新股权投资子公司，致力打造成跨一二级市场全资产配置的优质产品与服务提供商，博时创新股权投资子公司已开展私募股权投资业务。“下一步，公司将进一步研究金融科技子公司建立的可行性。”

工银瑞信基金旗下则拥有工银瑞信投资、工银瑞信（国际）两家子公司，基金投顾、公募REITs等新业务也已破局。“至于未来是否设立其他子公司，将在监管政策允许的前提下，视业务发展的需要、在充分论证可行性和必要性的基础上研究决定。”

坚持需求导向，基金公司积极探索创新业务。广发基金介绍，公司将立足客户需求的多元化、综合化趋势，沿着财富管理价值链探索新的业务方向。一方面向上拓展、参与资产创设，通过探索公募REITs、私募股权等领域，更直接地服务实体经济，为广大投资者提供更多分享经济发展成果的工具；另一方面向下延伸、深入客户服务，做好投顾业务和养老金融，提升客户投资体验，为居民财富管理贡献专业力量。

积极探索产品业务创新

公募基金行业的高质量发展，亟需新的“活水”的注入，创新早已成为行业本色。

基金管理人积极把握时代机遇，围绕产品和业务开拓创新，积极探索新路径、新方法，推动基金行业高质量发展。

产品和业务创新是持续推动行业发展的动力源泉。基金公司积极开展了新产品、新服务、新业务模式的探索。广发基金介绍，该公司一方面积极拓宽服务实体经济触角，围绕国家战略发展需求，推动北交所、科创板、创业板等权益主题产品创新，助力多层次资本市场建设；加强ESG相关主题基金的创设，加快推动绿色投资服务实体经济，为“双碳”战略目标贡献基金力量；探索公募REITs领域，为盘活存量资产、提升资本运用效率提供良好的金融工具。

另一方面，不断优化服务居民财富管理方式。增强持有期产品的供给力度；积极创设养老FOF产品，承接个人养老金的长期投资需求；大力发展投顾业务，推进客户导向的财富管理能力建设。

公募基金通过不断推出新产品来丰富和完善市场金融工具。比如，博时基金结合宏观经济运行情况、资本市场制度改革进程和公募基金监管政策环境，开发围绕新交易场所、新市场板块、新投资题材的主动权益基金；把握“公募基金+资产证券化”发展方向，挖掘底层资产机会，开发基础设施公募REITs产品；顺应养老第三支柱发展机遇，进一步丰富以养老目标基金为代表的多类型FOF产品体系等。

国家政策、监管导向、客户需求、市场机会都是基金公司创新的指导方向。工银瑞信基金以创新产品服务养老第三支柱建设，以创新业务服务实体经济发展，积极研究管理人合理让利型产品等创新产品。

为实现高质量发展，建信基金落地多项创新产品。首先抓住个人养老金业务发展机遇，开发各类具有锁定期、服务投资者生命周期的适配个人养老金长期投资的基金产品，同时积极参与公募REITs，后续公司将继续加大中低波动型产品开发创设力度。

勠力提高中长期资金服务水平

高质量发展过程中，公募行业不断焕发活力。公募基金自诞生以来，一直是长期资金的典型代表。为更好服务资本市场深化改革，让中长期资金“愿意来、留得住”，基金公司积极发挥专业优势，多措并举做好中长期资金的管理和转化。

广发基金介绍，公司一方面努力做好中长期资金的投资管理，避免“长钱短投”。首先是加强策略研发和管理能力，立足中长期资金多元化、个性化的需求特点，加大新资产、新策略的研究储备，提升定制化解决方案的设计能力。同时，优化投研管理体系，注重投资风格的清晰稳定，努力创造稳定、安全的投资回报。其次，强化长期业绩导向，完善激励约束机制。通过拉长考核周期，建立薪酬递延、员工持股等长效激励约束手段，促进投资行为的长期化和投资团队的稳定。

另一方面，促进中长期资金的形成和转化，引导“短钱长投”。一是打造适合居民长期投资的基金产品。通过开发固定持有期产品，帮助投资者拉长投资期限。同时，综合运用资产配置、量化对冲等策略，增强基金收益的稳定性，提升客户投资体验和持有时长。二是做好投资者陪伴和引导，打造全生命周期的投顾服务和多层次的投资者教育体系，帮助投资者树立科学的投资观，收获长期投资的价值。

工银瑞信基金表示，近年来，公司坚持以投研能力提升为核心，完善产品体系，强化投资者权益保护，深入推进投资者教育，以更优业绩、更优产品、更优服务，满足长期资金的投资和服务需求。

建信基金在产品布局方面，紧密围绕公募基金高质量发展意见，落地和上报多项创新产品。同时，着力提升产品核心竞争力，打造全市场选股类、主题类的主动权益产品类型，以及“固收+”“货币+”等中低波动产品体系，满足投资者对不同资金期限、不同收益水平的需求，通过好的产品真正为投资者创造长期价值。

在投研管理方面，公司加强投研一体化建设，在坚持长期深入的产业链调研基础上，通过搭建集约高效的投研组织架构促进研究成果向投资有效转化，从长期角度出发精选优质赛道，关注优秀企业的长期成长，通过长期投资来实现更稳健的投资收益，推动权益市场在资金端和资产端之间形成良性循环。