物价数据跌了！且低于预期！经济复苏还存在吗？

2023-03-10 13:03

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作者：知识星球找老齐读书

昨天，国家统计局公布了2月的物价数据， CPI同比涨幅回落到1%，上个月是2.1%；PPI同比跌幅扩大为-1.4%，上个月是-0.8%。我们更关注的核心CPI，也就是扣除猪肉和食品价格这些扰动因素影响的CPI，同比涨0.6%，上个月是1%。这组数据反映了什么经济状况呢？

首先，消费者物价数据快速回落，主要是因为春节因素错位导致的，去年是2月春节，今年是1月，所以对物价数据造成了明显的影响。从节后来看，今年猪肉和鲜菜价格分别下跌11.4%、4.4%，合计影响CPI下降约0.28个百分点，是物价数据下降的主要原因，这里得多提一句猪肉，在我们的粉丝群里，我们这两年一直在反复强调不要做猪周期，不要做猪周期，就是因为所有人都知道猪周期的时候，这个事他就不灵了，大家看到猪肉价格上涨，就都去养猪了，这一下猪肉价格就涨不起来了，现在猪肉供给十分充足，连续3个月跌幅都在10%，猪肉在走明显的去产能周期，但目前生猪保有量仍然高于正常值。所以也就是说，大概率猪肉还没跌完。企稳回升，估计得到下半年了。而且正常情况下，也很难出现暴涨。所以猪肉价格未来几年内都会比较平稳，市场上机会并不太多。那么对于CPI来说，猪肉这个因素无法起飞，整个物价指数，今年也就问题不大。央行也不会快速的收缩，真正感受到通胀压力，恐怕也得是下半年的事了

其次，PPI是我们当下更关心的数据指标，昨天晚上我们在粉丝群里，刚好讲了PPI是个宝藏指标，他跟太多的东西，都是同步波动，比如工业企业利润，库存等等。我们一直等待着PPI触底回升的时刻，这样市场企稳，业绩回升。才会更有把握，但是2月数据，PPI是跌幅扩大，这个对市场信心，会有明显的不利影响。但是我们仔细拆分数据，发现变化的原因，主要是因为去年同期基数较高，从环比数据来看，PPI已经开始走平。也就是说，工业品价格已经不在下降了，这就是个好消息，说明生产需求端开始恢复。未来几个月随着基数效应消失，PPI会有明显的触底回升。所以这个方向已经没有太大问题了，只是需要一些时间。主要是当下国内与海外的经济博弈，主要跟国内的一些商品价格要看我们复苏周期的进度，而主要跟国际的一些商品，比如石油，则还是看美国和美元的变化。

第三，PPI-CPI的剪刀差，代表的了工业企业利润的变动方向，这个剪刀差上个月是-2.9%，这个月是-2.4%，出现了缩小的情况，其实也就意味着工业企业利润已经开始触底回升。经济周期复苏，正在有序展开。

综合来看，虽然2月经济数据不太理想，特别是PPI没有稳住，还在下滑，但是仔细拆分之后，其实也基本说得过去，当下经济就是一个弱复苏的态势，经过3年时间，正在慢慢的恢复元气，而这个时间点，其实环境也不是特别好，国内走复苏，欧美在走衰退，我们的进出口也在下滑。所以这个也影响了复苏的进程，这都是今年经济的困难。但方向目前是基本明确的。就是在压力重重之下，慢慢来，在二三季度低基数的背景下，完成全年5%的目标，应该问题不大。

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至于资本市场，现在确实缺乏业绩抓手，2月的金融数据，估计又要压到周末再公布，那么十有八九可能也是不太乐观。所以对市场还是有影响的，未来调整也还会继续，一级火箭切换到二级火箭的标志，就是有业绩抓手和数据落地。而在这之前，市场都是随机游走横盘波动的状态，我们还是要控制仓位，等待后面加仓的机会。

在知识星球齐俊杰的粉丝群里，这波调整，我们是提前喊了减仓的，并且一直强调要把仓位控制在6-7成，之前超标的仓位，和定投止盈的仓位都可以先调下来。目前调整的空间差不多了，但是时间恐怕还不够，所以大家还得多忍忍。但经济复苏之前的调整是不怕的，后面就是一轮行情的主升浪，所以还是非常值得期待的。我们总说投资没风险，没文化才有风险，学点投资的真本事，从下载知识星球找齐俊杰的粉丝群开始，新进来的朋友，可以先看星球置顶3，我们之前讲过的重要内容和几个风险低但收益很高的资产配置方案都在这里面。

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来源: qq

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