SVB倒了，接下来会发生什么

SVB说倒就倒了，对接下会发生的事几点想法，事情发展太快，可能在未来几小时或几天内发生：

- SVB的股东已经被彻底清零了。股票分文不值，接下会退到粉单市场里去。现在的问题是债券人和储户能拿多少回来。它的资产现在大概值165B (115B bond + 50B 打7折的loan)。

- 最好的结果，SVB拍卖出现一个买家，以165B 作价把储蓄和抵押债务接过去。买家如果有，最后肯定不是JPMorgan Chase或BOA, 全国性商业银行对它应该没兴趣。细节的问题是它的债都是有抵押担保的，无担保的债不多。储户和债主各能拿回去多少不好说，70-80%也许，储户多点债主少点，看买家出价。

- 没有任何一个银行可以经受的住挤兑。感觉银行这种生意模式太脆弱了，想搞跨同行对手，找些群演找对手门口去排队就可能…

- 现在全市场都紧盯着其它小银行, First Republic Bank 和Signature Bank 首当其冲。它们也是有和SVB类似的问题，过去3年存款大量涌入，用借来的钱在低利率时代放贷太快。现在利率一涨，市值比账面价值都是亏的。Signature Bank 已经在存款大量流出。

- 这时候Fed, FDIC必须迅速行动，借给小银行大量的现金，看短期能否把挤兑和市场恐慌情绪应对过去。

- 长期来讲，银行赚钱的根本逻辑在于短钱便宜长钱贵，吸储的钱是短期而贷出去的钱长期。现在收益率曲线倒挂，10年期-2年期国债收益率是负的。即使短期不挤兑长期钱也会往money market里走，小银行日子不太会好过。我不是很理解有大资金的钱停在小银行的checking account里。

10-2 Year Treasury Yield Spread

- 我不会买小银行。不喜欢杠杆生意模式，也不是很喜欢随着规模扩大还需要不停融钱，有利润很难返还股东的生意。