企业真正的影响力，要用什么标准来衡量？

2023-03-13 00:03

近年来，多数国际航空公司都报告了可观的利润率。可是，我们的计算表明，这只是一种幻象。以汉莎航空(Lufthansa)和美国航空(American Airlines)为例，如果将它们各自23亿美元和48亿美元的环境成本考虑进去的话，两家公司都未盈利。

这种差异何以解释？迄今为止，企业尚无法厘清它们为社会和环境带来的收益及让其付出的代价。我们一直在努力改变这种情况。

随着哈佛商学院的“影响加权账户计划” (Impact-Weighted Accounts Initiative,简称IWAI)在7月公布了1800家企业的环境影响成本，查明影响的工作取得了重大进展。明年，IWAI还会公布产品和就业影响的成本，从而提供一幅企业造成之影响的完整画卷。

影响透明度的时代已经开启，而且它正在改变企业和投资者的目标范围。技术和大数据已与许多个人和企业的长期努力相结合，使得对企业影响的衡量和评估成为了现实。随着影响透明度的到来，影响和利润设定了新的游戏规则。

通过影响透镜对2018年IWAI的大量数据集进行分析，为审视企业的利润率带来了新的视角。显然，许多企业造成的环境代价超过了他们的总利润（息税折旧摊销前利润，简称EBITDA）。在2018年EBITDA为正值的1694家企业中，252家企业(15%)的利润会因它们造成的环境破坏而化为乌有，543家企业(32%)的EBITDA会减少25%，甚至更多。

根据我们团队的计算，对于某些行业而言，包括航空公司、纸张和林产品、电力公用设备、建材、集装箱及包装业在内，几乎所有企业的EBITDA都会减少1/4以上。

在其他行业中，企业造成的环境损害存在巨大差异。比如，食品的环境成本从EBITDA的5%（雀巢，16亿美元）到62%（Associated British Foods，18亿美元）不等。在面临挑战的石油天然气行业，75%的企业EBITDA会下降25%以上，少数业绩最好的公司已经赶超了它们的竞争对手。在半导体、综合性工业集团、食品与主食零售，以及饮料行业，领先企业与落后企业之间同样存在显著差异。

不过，影响也不尽都是负面的。企业还会通过它们的产品和雇用产生积极的影响，这并不会在它们的账本盈亏底线中体现出来。以英特尔的雇用影响为例，2018年，该公司通过其支付的工资以及在高失业率地区提供的工作岗位，在美国创造了近36亿美元的积极影响。英特尔可以通过提升多元化水平、为少数族裔和女性提供更平等的晋升机会来增强这种影响。

影响透明度会产生意义深远的后果。首先，政府将能够直接对企业造成的危害征税，而不是向我们所有人征税，以弥补污染、低于最低工资标准的薪酬、引起肥胖和健康不良的产品等负面影响。政府还可以为企业提供直接的鼓励——以减税、补贴或优先采购的形式——使其通过产品、运营和雇用行为来产生积极的影响。

第二，投资者会在他们的投资分析中作价考虑企业的环境及社会影响。如今，环境、社会和治理(ESG)以及影响投资领域已有30多万亿美元的流动资金（相当于全球1/3以上的专业管理资产）在尽最大的努力——尽管缺乏全部的相关数据——将气候变化、员工多元化和客户健康纳入其投资决策。

负面影响越大的企业引起的投资者兴趣越少，这会降低它们的股市估值，提高它们的资本成本。因此，影响透明度会促使管理层改善公司的影响，以提高股市价值，有时候也可以提高他们自己的薪酬。

IWAI对13000项环境影响进行的观察表明，在包括化工、服装和建材在内的许多行业，负面环境影响与较低股市估值之间存在显著的相关性。这种相关性尚未出现在公用事业、酒店或综合性工业集团等其他行业。不过，一旦影响透明度让投资者能够在他们的估值分析中可靠地说明影响，这种相关性就有望出现。

第三，透明度可以让客户——无论是个人还是企业——和员工将他们的购买选择及职业选择与他们的价值观保持一致。“洗清影响”时下普遍存在，因为相关的影响数据十分稀少。比如，所有的汽车制造商都声称自己的产品比竞争对手的产品更有益于社会。可是，当我们按照安全性、价格可承受性、客户满意度、燃油效率和排放量对所有汽车制造商的产品影响加以评估时，我们发现，只有特斯拉、雷诺、现代和日产等少数几家企业能够无可非议地做出这些声明。

透明度和责任性是相携相伴的。迄今为止，由于缺乏有效衡量影响的手段，企业对其造成的损害该负的责任也模糊不清。重新修改会计规则、将影响纳入其中，这会改变投资者对企业业绩的评估，引导他们从负面影响企业转变为正面影响的企业，并促进公司行为的改变。

自资本主义诞生之日起，利润范式就推动着资本主义的发展。我们还要走多远的路才能将影响加入这种范式？去年，我们认定了全球56家施行某种影响加权核算的领先企业。这个名单每周都在增加。法国食品业领头羊达能集团(Danone)刚刚公布了按其环境影响进行加权的每股收益。现在已经有具体的方法、数据集和指南来编制影响加权账户，这种账户可以反映一家企业对人和环境产生的经营、雇用及产品影响。新冠病毒危机将加剧已经昭然若揭的不公平，让公平和可持续复苏变得愈加必要，并加速向影响驱动型经济的转变。

由创新者、企业、投资者、非政府组织和其他利害关系人构成的全球网络加速了影响加权账户的引入。这些行动者通过GSG（影响投资全球指导小组）和IMP（影响管理项目）走到一起，二者与哈佛商学院共同发起了IWAI。该领域的其他机构正直接和间接地促进向新范式的转变。

政府越早授权发布影响加权账户——并让企业和投资者加入应对气候变化、不公平和新冠疫情所需的巨大努力——我们的社会就会变得越优裕。

与此同时，我们每个人都可以发挥宝贵的作用。如果你在领导一家企业，那就评估并传达你的影响加权业绩。如果你是一名投资者，那就要求你投资的公司提供影响透明度，并利用影响加权数字来评估机会和风险。如果你是监管人员或政府官员，请授权发布加权账户，利用税收和其他鼓励手段来推动企业和投资者创造积极的影响。既然我们都是消费者，那就让我们购买那些产生积极影响的企业的产品和服务，以改善我们的星球和社会。

影响透明度将重塑资本主义。它将对利润的追求从不经意制造问题转向有意识为世界创造有价值的解决方案。通过这种方式，它将重新定义成功，如此一来，成功的衡量标准不仅仅是金钱，而且还包括我们在生命旅程中产生的积极影响。

罗纳德·科恩（Ronald Cohen）、乔治·塞拉菲姆（George Serafeim） | 文

罗纳德·科恩是影响加权账户计划(IWAI)的主席，影响投资全球指导小组(GSG)组长，Apax Partners的共同创始人，《影响：重塑资本主义，推动真正变革》(IMPACT: Reshaping capitalism to drive real change)的作者。乔治·塞拉菲姆是哈佛商学院的Charles M. Williams工商管理教授，KKS Advisors的共同创始人，希腊国家企业治理委员会(National Corporate Governance Council)主席。他是国际公认的环境、社会、治理(ESG)投资权威。

时青靖 | 编辑