“金主”帮忙、美联储下场，硅谷银行能否起死回生？

硅谷银行（SVB），居然被三大机构联手bail out(出资救助)了，而且还是美联储，财政部以及FDIC三家一起来救的这家银行。

为了获得这场救助，近3500名CEO联署，希望FDIC能够拯救SVB于水火之中，因为他们的钱袋子有很多的资金都在这家银行里。

总的来说，然而对于这场救助bail out(出资救助)，会有两种意见：

第一种是认为SVB作为被bail out(出资救助)的银行，客户集中性较强，其握有的资产质量较高，如果出问题，那么将意味着更大范围的流动性和系统危机，因此应该对SVB进行救助（当然既得利益者以及精英会灵活应用规则，并且让这些主观失误听上去是他人的问题并尝试让其他人为自己的错误买单）。

第二种看法是认为SVB应该对自己的行为负责，毕竟当初不去对冲利率风险的是SVB的管理层自己，亏钱活该（近期超多投行以及商业银行都没有在自己的头寸做任何形式的对冲，包括IRS以及sell bond futures, most are naked) 。

你输钱了可以凭啥找其他人来补？不应该去轻易bail out这种银行避免让其他银行，因为这样的救助反而会加剧未来银行业在杠杆上的增加以及风控的疏失，迟早会有更大的bank blow up（银行暴大雷）。

我个人的看法是后者。

在我的生涯里，看到这种事虽然不会感到惊讶，但是还是会十分地愤怒。

毕竟离开sell side的原因是见证太多的腐败和丑恶，拒绝同流合污，足够资深的老司机都明白我在说什么，如果你对这个行业还没有反胃，只是说明你还不够资深只是一颗螺丝钉。

就像许多天真无邪的985、211应届生，对于sell side充满着各种天真美好的想象，那么就让这篇文章作为你的RISK 101。

以后做desk trader记得提醒你们head什么叫做风险（一般最aggressive的才能做head)，记得long Interest rate SWAP，如果你们没有被裁或是被孤立，你的book没有变小，找我happy hour。

从FTX出的各种政治捐献丑闻以及先前SEC主席对于薯条哥SBF的各种偏袒，加上这一次财政部和FDIC特批的满血复活硅谷银行SVB的决定，让我感到无比的震惊，看来民主党在系统的贪污以及腐败已经走得越来越远了。

让我们先来看下FDIC，财政部和美联储三方的声明：

All depositors of this institution will be made whole...?

What the hell..!?

也就是当银行乱搞，或是CEO出于自身管理不善的原因，导致银行出现疯狂挤兑（bank run), 这么大的问题，政府居然不让银行自身负责并付出代价？

难道当今的美国政府在公然鼓励这些大银行大金融机构乱搞，还不需负责？SVB的管理层拥有所有的金融工具以及人才去做出所有的对冲动作，本来这场bank run就不应该发生。

如果你吸烟引发火灾，如果你在加油站的情况下，明知道你吸烟的后果，而你执意吸烟，那么这场应该被理解为纵火，而不是理解为意外。

大众应该定罪的是吸烟者（SVB），而非加油站（美联储the FED)。

毫无疑问，这些被满血复活或是被偏袒的金融机构或是个人，都无一例外是民主党的大金主。

看来这些企业家摸透了如今美国华尔街的游戏规则，那就是拿着钱疯狂支持民主党，只要你为连任做了贡献，那么你就能获得某些形式的“特权”。

如果捐献小钱，就能够为自己的企业或是机构如此“充值”复活币，或是赎罪券，免去将要付出的牢狱之灾或是免去付出代价，那么还有任何所谓的司法正义，或是司法独立可言吗？

如果破产可以被满血复活，为啥我们需要设定监管？为啥我们需要法律顾问或是聘请任何形式的风控？我们直接打电话给拜登排队送钱就好了嘛。

尤其是前美联储主席耶伦在FACENATION周日的亲口表态，

如下图：

SECRETARY YELLEN: 

Well let me be clear that during the financial crisis, there were investors and owners of systemic large banks that were bailed out, and we're certainly not looking. And the reforms that have been put in place mean that we're not going to do that（bailout) again.

and after several hours you break your OWN BLOODY vow...

当然这个时候，有些专业人士可能会善意提醒我：

美联储的使命中有一条，那就是救助被挤兑的商业银行。

特别是当事银行的资产负债表相对健康时，或这挤兑行为有可能蔓延为系统性风险时，它有责任出手提供流动性。

然而问题在于，一边声称自己well capitalized，一边发生bank run。

一边说自己fully stress tested，然后管理层long MBS和securities 不上对冲(hedge)？你们是精神分裂吗？

现阶段三方提出的方案是：

通过贴现窗口为SVB直接贷款（抵押其资产）。基于贴现窗口产品特点构建了针对性的银行期限融资项目（Bank Term Funding Program）。

细节如下：

如上图，财政部提供了250亿美金的信用保护。

接下来SVB将发生什么？

FDIC迅速将SVB置于破产管理状态。刚好时间发生在周末，所以能够最大程度减少储户将资金疯狂提现出来。

接下来最有效率的方法是，FDIC会积极寻找接盘侠，而非破产清算、变卖其资产，后者意味着SVB彻底废了，这些资产极大可能会被折价出售，而且银行业会出现进一步的流动性问题。

既然现在三方都在bail out SVB，那么现在就看哪个接盘侠能够凑到100亿美金左右的现金去收购这家boutique bank了，SVB底层资产还是很有吸引力的，所以接盘侠事实上算是捡了个大便宜。

捡了美国信用体系bail out的超级大便宜。然后我倒要看看是谁接的盘，是不是inside job。

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