这5只零售股值得买入，但这只股是个例外

2022-06-13 11:06

平均工资的上涨速度远远低于食品、能源和住房价格的上涨速度，消费者不得不在某些方面做出让步，但这可能会影响到质量更高的公司。

列夫托尔斯泰在《安娜卡列尼娜》当中这样写道，幸福的家庭都是相似的，在零售业经历了最近一轮抛售之后，值得买入的零售类股也有一个共同点：它们都可能不会受到大型零售商打折的影响。

沃尔玛(WMT)和塔吉特(TGT)在5月中旬发布了悲观的业绩报告，并下调了业绩预期，零售业已经在困境中挣扎了数周。库存是一个问题，在运输和供应链陷入僵局的情况下，两家公司都争先恐后地上架备货，而此时消费者正在调整他们的支出——无论是勒紧裤腰带应对通货膨胀，还是优先考虑需要盛装打扮的体验和特殊场合。

商店现在正在打折出售一些商品，尤其是服装，这给该行业带来了一波担忧浪潮。这种担忧在6月7日加剧，当时塔吉特以这一问题为由，在三周内第二次下调利润预期。

然而，像Academy Sports and Outdoors(ASO)这样的零售商已经描绘出了一幅更加光明的图景,就连沃尔玛也没有警告说库存将进一步损害业绩。Quo Vadis Capital总裁约翰•佐利迪斯(John Zolidis)表示：“塔吉特的问题肯定是针对特定公司的。”

这为投资者创造了机会。投资者要做出正确的选择，必须有辨别能力。一些遭受重创的股票，如Gap(GPS)，股价遭到重创是有充分理由的。

考虑到对经济下滑的担忧日益加剧，以及消费者面临持续高通胀的事实，完全避开零售行业可能很有诱惑力。弗兰克价值基金(Frank Value fund)的投资组合经理布莱恩•弗兰克(Brian Frank)表示：“平均工资的上涨速度远远低于食品、能源和住房价格的上涨速度，消费者不得不在某些方面做出让步，但我担心这可能会影响到质量更高的公司。”

最好的策略是寻找防御性公司。《巴伦周刊》筛选出了5只值得买入的零售类股和一只需要谨慎辨别的股票。

Academy Sports and Outdoors

来源: FactSet

Academy Sports and Outdoors公布了强劲的季度收益，而且它对前景的看法并不像其更大的竞争对手迪克体育用品公司(DKS)那样谨慎。市值约33亿美元的Academy Sports还宣布了一项新的6亿美元股票回购计划，其毛利率的收缩幅度小于预期，这得益于销售利润率的扩大。管理层表示，Academy Sports本季度的业务节奏没有任何变化——这与塔吉特百货形成了鲜明的对比。首席执行官肯·希克斯对《巴伦周刊》表示，Academy Sports并没有看到客户转而购买更便宜的产品。

AutoZone

来源: FactSet

汽车零部件零售商AutoZone(AZO)是本次选股中较为便宜的股票之一，其预期市盈率略高于17倍。汽车零部件商往往在经济困难时期表现良好。虽然消费者可能会因油价上涨而减少行驶里程，但其他销售催化剂可以抵消这种压力。美国的汽车正在老化，但二手车价格高企，加上半导体芯片短缺导致新车型的产量减少，促使驾车者们选择继续维修他们的汽车，尤其是在他们担心经济下行的情况下。

Costco Wholesale

来源: FactSet

好市多(COST)是长期的赢家，在整个疫情期间，它比竞争对手获得了更多的优势。该公司在价值方面得到了消费者的高度评价，随着通胀居高不下，这一因素正变得越来越重要。连锁店的会员费为其利润提供了一定的稳定性。事实上，好市多是唯一一家仍然提供月度同店销售数据的大型零售商，而且这些数据一直保持强劲，该股并不便宜，但投资者近年来毫不犹豫地为其支付溢价。

Dollar General

来源: FactSet

与沃尔玛形成鲜明对比的是，达乐(DG)上个月公布的业绩显示，其第一季度业绩强劲，前景乐观。与大型零售商相比，这家折扣店的众多门店主要服务对象是大中型社区，往往更接近低收入消费者，鉴于油价高企，这些低收入消费者可能会更密切地关注自己行驶了多少英里，因此会就近购买日用品。达乐公司在新鲜食品等领域取得了长足的进步，尽管它可能是如今以降低消费来省钱的消费者中的赢家，但其长期业绩记录表明，它在景气时期的表现也很好。

Home Depot

来源: FactSet

家得宝(HD)上个月公布第四季度的强劲业绩，这表明，该公司的客户，尤其是处理大量积压订单的建筑和装修专业人士仍在支出。利率上升可能会损害房屋销售，尤其是在房价已经很高的情况下，但这对家得宝的影响还没有对房屋建筑商的影响大。事实上，当前的经济状况可能会促使许多房主(他们的收入往往比租房者高，受通货膨胀的影响较小)改造他们的房子，而不是搬家。

Gap

来源: FactSet

Gap的股价已经下跌，考虑到该公司疲弱的销售和利润前景，没有迹象表明股价会很快回升。和塔吉特百货很像，Gap往往销售一些不受消费者欢迎的基本款服装，因此可能会感到打折的压力越来越大。Gap旗下的老海军(Old Navy)部门曾是Gap的增长引擎，目前正面临领导层换届。此外，尽管许多零售商的收入保持良好，但Gap的收入在第一季度出现下滑，该公司下调了2022年全年的盈利预期。

文 | 《巴伦周刊》撰稿人特里萨·里瓦斯(Teresa Rivas)

编辑 | 吴雨婷

《巴伦周刊》(barronschina)原创文章，未经许可，不得转载。英文版见2022年6月9日报道“Costco, Home Depot, and 3 Other Retail Stocks to Scoop Up Now—and 1 to Avoid.”。

（本文内容仅供参考，投资建议不代表《巴伦周刊》倾向；市场有风险，投资须谨慎。）