国联集团以91.05亿元竞得民生证券股权，成为后者第一大股东。后续国联集团需要面对的重要问题是，如何解决旗下国联证券与民生证券的同业竞争
3月15日，民生证券34.71亿股权终于找到新东家。无锡市国联发展有限公司(下称“国联集团”)以91.05亿元竞得，成为民生证券第一大股东。竞拍结果出炉后，国联集团旗下的另一家券商国联证券盘中涨幅一度超过8%。此次拍卖成功后，国联集团同时成为民生证券与国联证券两家券商的第一大股东。但是根据证券公司“一参一控”要求，一家机构参股证券公司数量不得超过两家，其中控股不得超过一家。国联证券与民生证券同业竞争的问题后续如何解决，引发市场关注。“控股两家公司，很明显不符合要求，接下来一定会整合。”北京一家券商行业分析师表示。值得注意的是，近年来国联证券资本运作频频，其曾谋划吸收合并国金证券，无奈最终以失败告终。而接下来，国联证券是否会继续整合呢？京东拍卖网站显示，2023年3月14日10时至2023年3月15日10时，泛海控股股份有限公司(下称“泛海控股”)持有的民生证券34.71亿股股权，由山东省济南市中级人民法院进行公开拍卖，起拍价58.65亿元(折合每股约1.69元)，加价幅度为2000万元/次。
此前，针对此次拍卖传出了三位买家。其中，东吴证券、浙商证券已十分明确。但第三位买家则颇为神秘。3月15日，在开拍开始后，三名买家不断加价，竞争十分激烈，经过162轮出价、157次延时后，最终在当日12时54分以91.05亿元的价格被神秘买家购得这一价格相比拍卖底价58.65亿元溢价55%。竞拍成功的国联集团成立于1999年5月8日，前身为设立于1992年的无锡市国有资产投资开发总公司。此次拍卖前，泛海控股持有民生证券35.55亿股份，持股比例为31.03%。此次拍卖结束后，国联集团将成为民生证券第一大股东。本次拍卖结束后，泛海控股表示，此次拍卖价格充分体现了民生证券的价值，此次国联集团成功拍下，表明了其对民生证券价值的充分认可，其旗下国联证券的股价在拍卖结束后呈快速上涨态势，也充分表明了市场对此次拍卖的接受态度。以2022年6月30日净资产计算，民生证券30.30%的股权最终以91.05亿元的价格落槌，估值约为1.95倍市净率（PB）。民生证券尽管排名在中游，但近几年发展势头不容小觑。数据显示，民生证券营收排名在2018年尚为第53名，2021已经上升至业内第36名。截至2022年6月30日，民生证券未经审计总资产521.43亿元、净资产154.32亿元。公司2022年上半年实现营业收入16.63亿元，实现归属于母公司股东的净利润4.26亿元。尤其是投行业务，在一众大券商的竞争下，更是跻身前十。根据民生证券介绍，2020年、2021年，民生证券IPO（首次公开募股）主承销家数均居于行业第五。Wind数据显示，2022年，民生证券承销保荐的IPO数量有16家，位居行业第九。2023年以来，其已经保荐了3家企业发行上市，位居行业前列。值得注意的是，国联集团旗下还有一家重要的上市券商——国联证券。因为券商行业“一参一控”的限制，外界更为关注的是，国联集团接下来如何解决国联证券与民生证券同业竞争的问题。实际上，国联证券作为一家名不见经传的地方券商在新的管理团队加盟后，正通过一系列的资本运作被资本市场所熟知。公开资料显示，国联证券创立于1992年，前身为无锡市证券公司；2008年5月通过改制更名为“国联证券股份有限公司”。国联证券2015年7月6日在港交所上市，2020年7月31日在上交所上市。从2015年开始，新的管理团队开始陆续加盟国联证券。此后，原本平平无奇的国联证券通过一系列动作迅速引起业内关注。国联证券在财富管理转型市场上率先出圈。2020年，在首批获得券商基金投顾试点资格的七家券商中，国联证券是唯一一家中小券商。随后，其在基金投顾业务上持续发力。2021年底，其基金投顾业务签约资产规模就超过百亿。此外，国联证券还拟设立金融科技子公司。国联证券还曾推出吸收合并国金证券的并购之举。2020年9月，国联证券公告，拟受让长沙涌金持有的国金证券约7.82%的股份。尽管该项重组以失败告终，但是外界对国联证券已刮目相看。2020年9月30日，国联证券发布公告称，董事会审议通过《关于收购中海基金25%股权的议案》。国联证券表示，公司以获取中海基金控股股东地位为目的。2020年10月，国联证券就曾公告称，拟以1.15亿元收购法国洛希尔银行持有的中海基金25%股权，将持股比例从33.41%提升至58.41%，以获取中海基金控股股东地位。但到了2021年6月，由于中海信托未放弃其所享有的、对中海基金股权的优先购买权，法国洛希尔银行提出终止股权转让协议，国联证券最终与中海基金控股权失之交臂。同年6月，国联证券为获取公募基金管理业务资格，拓展资产管理业务范围，推动财富管理转型，其董事会决议设立公募业务部，并同意申请公募基金管理业务资格。2022年4月29日，国联证券公告将出资10亿元设立资产管理子公司，预计将从事证券资管业务、公募基金业务（以监管机构核准为前提）以及监管机构核准的其他业务，名称暂定为“国联证券资产管理有限公司”。不过，目前尚无新进展。2023年2月，国联证券宣布收购中融基金原股东中融国际信托有限公司（下称“中融信托”）、上海融晟投资有限公司（下称“上海融晟”）所持有的全部股权，前者51%股权已通过摘牌方式收购完毕。由于上海融晟持有中融基金剩余24.5%股权仍处于质押状态，国联证券不再收购上述仍处于质押状态的股权。最终，国联证券从中融信托、上海融晟合计收购的股权比例为75.5%。国联证券在公募基金领域已经实现了“一参一控”的公募牌照布局。但是在这一系列扩张的背后，是持续升高的负债率。3月2日晚间，国联证券公布了最新一版定增申报稿。公告显示，拟向特定对象发行A股不超过6亿股，拟募集资金总额不超过70亿元，扣除发行费用后将全部用于进一步扩大包括融资融券在内的信用交易业务规模，扩大固定收益类、权益类、股权衍生品等交易业务以及偿还债务。
其中，不超过10亿元用来偿还债务。国联证券表示，公司上市以来经营规模逐步扩大，公司的负债规模也持续处于较高水平，截至2022年9月30日，公司合并报表资产负债率为71.74%，公司应付债券余额为204.57亿元。本文为《财经》杂志原创文章，未经授权不得转载或建立镜像。如需转载，请添加微信：caijing19980418
