中信建投证券张昕帆：打造财富管理“铁军”
当前行业普遍存在线上线下业务“左右手互搏”现象，我的观点是，与其被外部的线上业务打败，为什么不先进行“自我革命”？我们要有壮士断腕的勇气，以颠覆性的视角而非渐进性视角看待互联网，以全新的战队、全新的逻辑、全新的组织架构和考核方式，建立强大、独立的线上部队。
权益类产品是财富管理的重要组成部分，也是帮助投资者实现财富保值增值的主力，证券公司具有天然的优势，我们应该在权益类市场中多多探索，抓住这个“牛鼻子”，就等于抓住了财富管理最主要的赛道。
用后视镜角度去看，大家都觉得这些道理非常简单，但当身临其境时就难免恐慌。太阳每天都是新的，你经历的每次波动都会成为过去。
我清楚地记得，在去年的二三月份，当时俄乌战争刚爆发，美联储加息，疫情还在肆虐，很多投资者出现恐慌情绪。但是经过这一年，大家战胜了疫情，也战胜了经济的不确定性，迎来了2023年经济不断上涨的恢复性过程。
不一样的是，自然界的周期非常有规律，而证券市场的周期非常难预测。但回顾来看，我们发现证券市场的周期也有一定规律，只不过这个规律不是以时间来标刻，可能来源于货币政策，可能是金融行为学、大众心理，也可能是企业的盈利周期，多种因素相互交错，使得周期显得有些扑朔迷离。
放眼远望，资本市场的周期是非常有规律的，投资老手往往懂得淡定看待周期、俯瞰周期甚至利用周期。周期高涨的时候稍微谨慎一点，周期陷入低谷时就要稍微乐观一点，就像巴菲特所说的，“在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪”。
当经历两三次市场周期后，一个人就会慢慢地跳出现有的局面，看到更远处的一些风景，可以穿越周期、熨平波动，让自己的心态利用周期做适合的事情。因此，没有周期，就没有好的市场时机。
我相信，中国的股票市场市盈率目前处在历史周期中非常低估的区域，这是当前可以稍微乐观一点的理由。当然，现在显得有点“春寒料峭”，市场中也存在一些不确定因素，比如外贸问题、灵活就业问题等。但是我相信春天已经来了，投资者应该嗅到这种乐观的气息，做长期的布局。
张昕帆：我们常常说一句话，基金公司的责任是最好产品净值，财富管理机构的职责是让客户资产保值增值，这是两个不同概念。财富管理的本质是要让居民能够长期投资、价值投资、组合投资，能够穿越时间的迷雾，穿越市场的震荡。
张昕帆：市场是反人性的，当大众对一个事情有较强一致性预期时，市场大概率就不会如此演绎。提前还贷，一方面可能源于投资者认为未来的投资机会太少，赶紧还清贷款节省利息；另一方面讲，可能经过疫情影响，很多人的消费观短期发生了变化，阶段性趋于保守。
比如，产业发展推动社会进步，这叫长期趋势。举个例子，新能源要取代传统的化石能源，对人类社会发展产生革命性的变化，就推动一系列的产业和上市公司不断向前，这就是产业升级的趋势。财富管理的趋势、医疗改革的趋势、养老的趋势、科技自主发展的趋势等等，共同构成了中国未来市场发展的大趋势。
这些趋势其实不用预测，政府工作报告、国家的重点产业政策等中都有体现。我相信中国的很多产业都将迎来比较好的长期发展势头。从这个角度讲，如果说去年、前年因疫情以及国际经济政治形势等问题，使得市场出现了非常低估的状态，后面有希望出现回补和转暖。
另一方面，相比股票来说，基金的投资风险更小一些，更适合普通投资者。普通百姓还是要用基金配置的办法代替对个股的重仓持有，使得长期布局更为稳健，规避个股或各个产业的具体风险，实现资产长期的保值增值。近期政策暖风频吹，今明两年的财富管理的市场上，可能会看到一些好的产业、好的板块、好的产品，给投资者带来比较亮眼的回报。
最近这几年，中信建投证券的财富管理主要完成的是从思想上“建军”的问题。如果要叫“财富铁军”，就必须从思想上建军，从组织上保障，从执行力上强化，从严明的纪律上不断地提升。
这就是我们财富管理的一整套体系，就是确立我们的使命、愿景、价值观和组织队形，以及在最困难的时候足够坚持。在去年比较难的时候，我们在低位的时候布局了大量的产品，为客户提供了陪伴式的服务、心理按摩和投资者教育。
中国基金报：刚才你提到中信建投证券打造财富“铁军”，就像军队分陆海空等不同兵种，中信建投证券在打造财富“铁军”的过程中，是否会对一线员工也进行专业划分？
张昕帆：马汉的海军战略论对我有特别大的启发。他当时说了一句话：目前的陆权国家都不可能成为世界性的大国。世界的贸易70%已经在海上，如果所有的军事实力还在陆地上争夺有限的那些国土和殖民地，就忽略了世界的颠覆性的机会——海洋。所以马汉提出，必须建立强大的海军舰队，这是海军战略论的特点。
同时，对于高净值客户、超高净值客户，比如说上市公司董监高，公募私募这些机构客户，普通的线下营业部可能服务有难度。那就需要组建“空军部队”，不依托营业部而是靠一个团队，把一省所有高端客户全部覆盖，直接精准地找到客户所在地，去进行拜访、服务。
这个故事取自于格鲁夫写的《只有偏执狂才能生存》的畅销书，我从这本书中受到很大启发。我们明明知道互联网的思维不一样，但是由于不舍得线下业务，于是就出现了线上线下互搏的情况。
按理说，一个公司应该存在两种文化。如果一个新人来证券公司干互联网业务会怎么做？他不会考虑线下，而是直接按照线上逻辑来打。至于线下受到影响的问题，与其被外面的线上业务打败，为什么不先进行“自我革命”？
在这方面，我们要有壮士断腕的勇气，曾经我们在线下取得的种种成功，反而可能会成为线上的包袱。我们要以全新的视角看待线上，要以全新的战队、全新的逻辑、全新的组织架构和考核方式，建立强大、独立的线上部队。这要求管理团队要特别理性，卸下历史成绩的包袱。
研究二战后美国对外战役情况就会发现，所有的战争全是海军打下来的，没有陆军。但海军也发明了海军陆战队，这意味着线上部队也可以干线下，并且不是传统的陆军配合海军作战，而是从线上的视角组建线下部队。回到财富管理中来，其实根本不是线上线下互搏的问题，而是如何以全新的线上角度来服务线下客户的问题，如何来实现颠覆式创新的问题。
张昕帆：券商和其他的金融机构一起，构成了财富管理的主赛道，大家各有优势。券商的优势其实就是二级市场权益类，这是我们最大的优势。
我相信，在未来的财富管理市场，权益类产品作为财富管理的重要组成部分，证券公司具有天然的优势，我们应该在权益类市场上多多探索，抓住权益投资的“牛鼻子”，就等于抓住了财富管理最主要的赛道。我们也愿意在市场上不断地开掘，成为券商财富管理的主力军。
中国基金报：对于2023年的财富管理或者说投资，最想对广大投资者说的是什么？
张昕帆：保持对中国经济的适度乐观，做好资产配置。
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