中东“钱”进中国

来源丨智象出海（ID：zxchuhai）

作者丨王玮

题图丨图虫创意

2023年开年，一股“中东热”扑面而来。

这种热度既表现在政府层面，譬如香港特首李家超带领的香港代表团，内蒙古、广西商务厅带领的经贸代表团先后到访沙特阿拉伯首都利雅得，也表现在中国的GP纷纷奔向中东找钱。

“再不去中东募资，你就out了。”“今年开年以来，国内投资人开始报复性出差中东。”“中东的机票和五星级酒店涨价已经说明了一切，中国的GP们赶紧来吧！”……在媒体的报道中，2023年初的中东热度，堪比2022年的新加坡。

热度是相互的。开年的“中东热”还表现在另一个侧面——中东主权财富基金在国内资本市场频繁现身。

在《财新周刊》最新一篇关于沙特的报道中，描绘了港交所原行政总裁李小加等人在当地参加晚宴的一张照片，照片中，中国面孔身着西装、手持阿拉伯长刀，与身穿长袍的当地商贾名流交相辉映——一个不同寻常的春天已经开始了。

“土豪”买买买

在大众的既定印象中，中东犹如蜜与奶之地，“有钱”是大众之于中东的共同认知，2022年卡塔尔世界杯的“壕”气十足，更加深了这种认知。而在中国投资人眼中，中东的吸引力在于实力强劲的中东主权财富基金。

截至2022年，中东主权财富基金的资产管理规模总额高达3.64万亿美元，占全球主权财富基金总额的三分之一。此外，2021年逾4000位全球百万富翁涌入迪拜，家族财富办公室所带去的资金，也使得中东地区充满了吸引力。

2023年开年，中东主权财富基金已经开始在中国“买买买”。

据知情人士称，最近，一家名叫42X的基金持续几个月购入字节跳动股份，最终购入股份价值一亿多美元。42X基金全称G42 Expansion Fund，是阿联酋人工智能和云计算公司G42旗下的科技基金，基金规模达100亿美元。而G42背后的投资方就是阿布扎比政府在2021年设立的主权基金阿布扎比增长基金（Abu Dhabi Growth Fund，ADG）。

阿布扎比主权基金的动作还不止如此。据财联社报道，中国时尚跨境品牌SHEIN的新一轮融资即将完成交割：除红杉中国、Tiger老虎基金等老股东之外，新加入的投资人还有阿布扎比主权基金穆巴达拉（Mubadala Development Company），其投资金额或高达10亿美元。

而3月22日 ，京东集团旗下从事工业供应链技术与服务业务的子集团——京东工业宣布完成B轮融资，总额3亿美元，穆巴达拉和42X基金共同领投了该轮融资，红杉中国等跟投。

近日同样获得中东资本青睐的还有原启生物。原启生物致力于创新肿瘤免疫治疗药物开发，近期完成了4500万美元的B1轮融资，而背后的投资方再次出现中东土豪的身影——卡塔尔投资局（Qatar Investment Authority，QIA）。

另外一支实力强劲的中东主权财富基金——沙特阿拉伯公共投资基金（Public Investment Fund, Saudi Arabia，PIF），早在今年1月、2月就已经动作频频，先是与深圳福田区合作，在境内成立蓝海太库（深圳）私募股权投资基金有限公司，首支基金规模超10亿美元，后又通过旗下Savvy Games Group投资了腾讯支持的电竞企业英雄体育VSPO2.65亿美元，成为VSPO的单一最大股东。

除此之外，去年7月红杉中国和凯辉基金的募资中，背后也出现了中东主权财富基金的身影。

美联储加息、政治环境变化、疫情等多种因素的交叉影响，致使欧美基金对中国市场略显迟疑，投资意愿下降，而与之相反，中东主权基金似乎仍对中国这片新兴市场充满了兴趣。

另一个例证是，2021年底，沙特公共投资基金向中国证监会提交了QFII（合格境外投资者）申请，并计划2022年开设中国办公室，今年2月，香港办事处已经开张。2021年，阿布扎比投资办公室在北京成立了办事处，其负责人在2022年接受《国际金融报》采访时表示：“近年来，阿布扎比和北京之间的外商直接投资和贸易流通水平很高，我们看到了持续增长的巨大潜力。北京团队作为阿布扎比投资办公室的延伸，直接服务中国市场的投资者。”

中东主权财富基金在中国设立办事处已不算新闻，譬如科威特投资局（Kuwait Investment Authority，KIA）早在2011就在北京开设了代表处，2018年在上海设立了办事处，卡塔尔投资局（Qatar Investment Authority，QIA）也早在2014年就在北京设立了中国办公室。

而阿布扎比与沙特在疫情期间仍选择开设中国办公室，则说明了一种趋势。据报道，美银证券近期与中东投资者会面，当地投资者对中国内地市场倾向于进行中长期部署。当地的主权财富基金已有专门投资中国内地市场的团队，部分于近期在北京和新加坡建立相关投资团队。

去中东找钱

在中东资本频繁现身国内资本市场时，中国的GP们也在奔赴中东找钱。

这是大的投资环境决定的。

去年5月，一位国内知名私募基金的董事长在接受《深网》采访时便谈到一级市场募资难、投资节奏放缓的现象：“慢可能有几个原因，首先估计大家现在兜里钱不是特别多，坦率说现在整个募资环境不是很好，今天市场上还在募资的估计也是少数。另外其实现在很多市场上的（美元）基金，他们主要的LP、投资人都在北美，现在对中国的看法发生了一些改变，这对他们来说还是有一定挑战的。”

今年1月，启明创投创始主管合伙人邝子平发文称：“基金融资环境处于凛冬。美元投资人对中国经济、政策环境的忧虑相比过往大大增加，开始发问‘中国是否仍然适合投资’这样的根本性问题，而过去20年，其投资判断主要取决于选行业、选阶段、选团队等因素。大多数美元LP已经3年没有来过中国。”

这一切都使国内美元GP开始多谋出路，在新加坡遇冷后，自然而然地将目光转向了资本实力同样雄厚的中东。

GGV纪源资本符绩勋2月发了一篇文章，标题是《钱变得贵了，聊聊我对2023年的预测与判断》，讲述了上海解封后他的全球出差之旅，其中一站便是中东。

上述国内知名私募基金的董事长也将中东作为了出差的其中一站，去年8月，他在接受《第一财经》专访时表示，中东的几个国家都是相当重要的资本输出国，但他们整体的资本配置主要还在欧美市场，“据我们了解，整个中东地区，尤其是主权基金，对中国的投资大多数低于5%的配置”。而在中东，从2009年开始，除以色列之外的几乎每一个国家，中国已经超越美国，成为当地最大的贸易伙伴。中东对中国的投资明显低配了。

他也提到了如今中东资本投资中国的障碍：“总体来说他们对中国的投资环境和投资路径不是特别熟悉，缺乏一个真正基于信任的桥梁。很有意思的现象是，以往他们对中国的很多投资是通过欧美的管理人来投资的。”

前去中东找钱的GP很多，但有多少能敲开中东资本的大门，仍需要打一个问号。

中东“向东看”往事

中东资本对中国的投资其实开始得很早。

譬如阿布扎比投资局（Abu Dhabi Investment Authority，ADIA），1992年，中国市场首次向海外投资者开放时，阿布扎比投资局便开始在中国投资，2009年获得QFII资格，至2019年6月累计获得QFII投资额度35亿美元，仅低于澳门金融管理局的50亿美元，2020年QFII额度限制被取消。科威特投资局（Kuwait Investment Authority，KIA）则于2011年底就获得了QFII资格。

2006年有一则财经新闻令人印象深刻——“中东客6亿元狂扫上海顶级豪宅”，来自中东的基金 Gateway Capital，斥资6亿元人民币，买下了瑞安集团最新住宅项目翠湖天地御苑二期的所有102 套住房，均价每平方米4万元人民币。

这大概可以作为中东资本在中国内地的首次高调亮相，也能作为中东资本投资风格的一个小的缩影——早期中东资本倾向于房地产、国有银行的投资。

2006年中国工商银行IPO时，科威特投资局认购7.2亿美元，卡塔尔投资局认购2.06亿美元。主承销商美林公司的中国区主席在接受《三联生活周刊》采访时形容：这些中东投资者“简直是坐着飞毯来向工行投资”。同样的状况发生在4年后的中国农业银行IPO。科威特投资局再次认购了8亿美元农行股票，卡塔尔投资局作为基石投资者，认购了28亿美元农行股票。

《第一财经日报》在评论农行IPO时援引分析人士的话称，过去中东资金主要集中投入到欧美等国，但经过 “9·11”后，伊斯兰国家开始意识到这些地区风险较高。此外，由于美元一直下跌，2005年-2006年间，中东资金开始向亚洲倾斜。

自那之后，中东资本频频出手。

成立合作基金，是中东资本另一种比较倾向的投资方式。

2014年，卡塔尔投资局与中信集团签署了谅解合作备忘录，各自出资50%，成立100亿美元的地区投资基金。而在此之前，卡塔尔投资局已经入股中信成为其第四大股东。2015年，中国-阿联酋投资合作基金（简称“中阿基金”）成立，总规模为100亿美元，首期投资40亿美元，由国家开发银行（国开金融）、国家外汇管理局和穆巴达拉共同出资，2017年，中阿基金第一笔对外公开的投资公布：参与了美团点评新一轮40亿美元融资。截至2020年，穆巴达拉已经通过中阿基金在中国超过15个行业中投资了约20亿美元。

沙特公共投资基金与穆巴达拉也曾通过投资软银愿景，借孙正义的手来投资中国。2021年8月之前，愿景基金约1/3投资于中国，投了滴滴、蚂蚁、字节跳动等多家知名互联网企业。

除此之外，中东资本也更多地开始进行直投。

阿布扎比投资局这些年投了格力电器、东方财富、恒立液压、中国人保、中金公司等多家A股公司。沙特公共投资基金投了中国银行、浦发银行、中石油、中石化、阿里巴巴、腾讯、百度、作业帮、小红书、Keep、货车帮、瓜子二手车等。科威特投资局投了中天科技、晨光股份、三棵树、三花智控、安琪酵母、飞科电器等。

2018年，卡塔尔投资局领投陆金所（Lufax）新一轮融资，金额超6亿美元；2020年，卡塔尔投资局在小鹏汽车上市前，认购了1亿美元优先股；同样是这一年，卡塔尔还参与了创胜集团1.05亿美元交叉轮融资。

如今的融资环境，与2005年-2006年间中东资金开始向亚洲倾斜有些相似，而中东资本在入华近20年后，“向东看”的方式更加多样化。中东资本对华投资占比虽低于对欧美的投资，但这近20年间，中东资本的对华热度却在不断升高。

过去15年，科威特投资局在中国的投资增长了近50倍，大中华区投资排在其全球投资规模第二位。2022年一带一路中阿投资贸易协会上，卡塔尔投资局曾表示，自2016年以来在中国投资了100亿美元。

2019年，穆巴达拉CEO卡尔杜恩·穆巴拉克（Khaldoon Al Mubarak）在创新经济论坛上表示，中国是一个值得外国人来投资的国家，“20年前，我每两年来中国一次，现在是每六周来一次，在中国就能知道全球投资界发生了什么变化。”

在今年1月的瑞士达沃斯论坛上，穆巴拉克再次提到了中国：“在本地我们有很强的投资团队，我们理解中国市场。我预计2023年中国会强力反弹。”谈及100亿美元的中国投资计划，穆巴拉克表示 “我们已经在中国投了很多，我们会继续投下去。100亿的目标很容易达成。”

《人民日报》撰文称，中国多年稳居阿拉伯国家第一大贸易伙伴国地位。数据显示，2021年，中国与阿拉伯国家双边贸易额突破3000亿美元大关，同时，中国“一带一路”倡议与中东国家的长期发展战略不谋而合，存在相向而行的巨大动力。

中国与中东已经进入蜜月期，这一切带来的热度，将转化成机遇与金钱，在两地之间汩汩流动。

找靠谱商机，关注创业邦视频号！