彭博风险管理 | 避险情绪蔓延，彭博能为银行业带来什么？

近期，美国及全球范围内的一些银行状况急转直下，使银行业长期践行的监管和准则受到质疑。这些事件促使监管机构再度聚焦银行流动性、偿债能力和资本充足率等议题。价格波动、利率上行和银行业动荡都凸显了流动性和监管对全球银行的重要性。

信贷危机后制定的银行资本监管规定实行已久，现在引发了审视和反思。银行业的数字化趋势和社交媒体在金融市场中的作用改变了银行业的格局，监管机构希望确保监管法规能够应对这些新动态。

大量现行监管法规（以及未来数年可能出台或重审的法规）均以流动性为基础。当前，银行比以往任何时候都更需要了解其投资组合的流动性成本、期限和动态，这既是为了满足合规要求，也是为了自身生存需要。

什么是“流动性和可变现性 (Liquid & Readily Marketable)”？

信贷危机后监管改革的关键要素之一是制定了流动性覆盖率（LCR）指标。该比率通过计算优质流动性资产（HQLA）与净现金流（在未来30个日历日特定压力测试情景下，预计总现金流出减去预计总现金流入）之比来衡量银行的流动性。全球规则通常要求LCR至少为100%，从而有效确保银行拥有足够的HQLA以满足30天压力情景下的净流出需求。

流动性覆盖率（LCR）

HQLA本质上应是“具有流动性的”，这不仅适用于市场均衡时期，也包含在意外承压和市场动荡时期。巴塞尔规则明确要求，金融工具必须“具有流动性和可变现性”（LRM），方可算作优质流动性资产（HQLA），以满足流动性覆盖和资本充足率要求。虽然目的明确，但由于各司法辖区对“具有流动性和可变现性”缺乏统一定义，因此实践上更为艰巨。

与过往相比，当前市场必须更为批判地看待银行HQLA的流动性和可变现性。美国的大型银行已经表明，早在近期市场动荡之前，美联储已将加强“流动性和可变现性”审查列入2023年测试计划。

Risk.net近期发布的文章指出，大型银行倾向于将其HQLA归类为 “持有至到期” 品种，从而实现在财务报表中以成本计量这些项目。该文强调了此类流动性缓冲工具的会计处理和监管目的之间存在错配，会影响其价值和流动性的透明度。

如何确定优质流动性资产是否具有流动性和可变现性？

由于缺乏全球统一标准，不同地区的阐释和执行情况各有差异。美联储将具有流动性和可变现性的证券定义为“在活跃的二级市场交易的证券，并且：（1）有两个以上稳定的做市商；（2）有大量进行买卖方交易的非做市商参与者；（3）市场价格是及时可得且可观察的；（4）交易量高。”

符合上述标准并非易事，需要充分、细致的市场深度和流动性信息。

首先，对于HQLA个券及其同类或可比证券，均需要有实际观察到的报价和交易的详细信息。特别是，满足“两家稳定的做市商”的要求，意味着要从大量经纪商处获得数据。“及时”和“大量”的要求还包括关于报价和交易的时间和数量信息。最佳做法是，至少要获取和利用观察到的报价和交易的数量、时间、类型、可执行性和标准差/利差数据。

然而，观察到的报价和交易数据并不总能展现全貌。流动性与具体仓位相关，同时历史数据并不总能反映未来的流动性。因此，前瞻性的流动性模型常用于预估流动性成本和期限（基于具体仓位数据）。

巴塞尔规则之外：流动性与监管

健全的流动性数据的监管价值远不止LCR和HQLA规则。市场深度和流动性数据已逐步用于各种全球性监管法规和准则。部分监管法规包括：

审慎估值：审慎估值规则要求在公允价值和“审慎估值”之间进行计算调整（AVAs）。这一调整是基于机构公允价值中固有的“估值不确定性”水平。估值不确定性越低，调整值就越低，机构的资本要求和成本也越低。可靠的流动性数据，特别是标准差，可以为较低的估值不确定性提供佐证，降低审慎估值的负担和合规成本。

公允价值分级——IFRS 13和ASC 820：全球会计准则要求公司在财务报表附注中包含“分级”表，根据不可观察输入数据的重要性，将以公允价值列报的所有投资归类为一级、二级、三级。依据这些规则，报价和交易数据可用于金融工具分类。

彭博流动性工具

彭博提供丰富的流动性数据和分析工具，帮助机构应对挑战，包括证明符合流动性及可变现性要求以及满足其他流动性监管要求。

市场深度和透明的数据

彭博的估值定价服务BVAL每天处理逾10亿条市场观测数据，并对270多万种固定收益产品进行估值。依托海量数据，彭博可整合生成交易和经纪商报价（包含可执行和参考报价）的数量、时间、类型和标准差等详细数据。这种深入报价和交易数据往往与LQA的输出相结合，可为金融工具和仓位的流动性提供强有力的实证证据。

流动性评估

彭博屡获殊荣的流动性评估（LQA）功能利用彭博强大的金融数据集，基于数据提供针对流动性成本、期限和规模的每日预测。LQA将流动性的动态变化考虑在内，流动性可能因机构试图清算的头寸规模以及当时的市场状况产生显著变化。这可以帮助机构识别看似具有流动性的资产何时可能变得流动性不足。通过先进的金融建模，LQA可以估算正常/压力市场情景下各种证券的流动性状况，包括近期交易活动极少或缺少交易活动的证券。

在以下情况下，LQA对流动性评估的作用最为显著：

• 交易或报价极少

• 头寸取决于公司/头寸评估情况

• 需要对头寸或投资组合进行压力测试

• 存在针对成本、期限或规模的限制或折扣

银行业监管的未来

过去数月，银行业经历了前所未有的动荡和挑战。在有关近期银行倒闭的参议院听证会上，与会者讨论了许多银行业监管的潜在变化，但尚无具体措施。其中一项逐渐明确的变化是将适用LCR和HQLA规则的总资产要求从2500亿美元降至1000亿美元（或更低），此举将让该监管规则适用的银行数量翻番，进而使LRM标准的适用范围扩大一倍。

监管影响不得而知，但转变势在必行，而流动性大概率会成为焦点。未来数年，健全的流动性数据对于应对不断变化的监管环境将是必不可少的一环。

本文由彭博企业会计和监管产品全球产品经理Scott Coulter和风险与投资分析产品全球主管Zane Van Dusen共同撰写。