【广发策略】避险情绪有所缓和，美元流动性相对偏紧——海外市场及流动性跟踪（3月第4期）
（说明：周报的数据均来自于Wind和Bloomberg。数据截止2023年3月21日。本报告中，上周指2023年3月13日-2023年3月17日的五个交易日；本周指2023年3月20日-2023年3月21日两个交易日）
● 全球大类资产表现跟踪
本周（2023.3.20-3.21）大类资产表现：权益>美元>债券；上周大类资产表现：贵金属>债券>权益。本周（2023.3.20-3.21）全球权益资产表现分化，发达市场普遍反转；上周全球权益资产普跌，欧日市场领跌全球。本周（2023.3.20-3.21）大宗商品表现分化，原油>金属>农产品；上周大宗商品普跌，市场避险情绪较为明显，贵金属>农产品>能源。本周（2023.3.20-3.21）美元指数小幅下跌，主要国家货币相对美元升值；上周美元指数小幅下跌，主要国家货币相对美元升值。本周（2023.3.20-3.21）美债长短端利率均上升；上周美债长短端利率均大幅下降。本周（2023.3.20-3.21）Markit iBoxx中资美元债券净价指数下跌，细分项普遍下跌。
22年6月以来，美国进入量价配合的紧缩阶段。上周以来，10Y美债利率整体在3.5%中枢震荡。花旗中国&美国意外指数均较上周上调，欧洲意外指数较上周下调。美元流动性整体仍偏紧。上周以来美国LIBOR-OIS利差、美国FRA-OIS利差整体有所收窄，但尤其FRA-OIS利差仍在历史较高水平。上周以来美国信用利差走阔。最近一周以来（23.3.15-23.3.21期间），ETF资金流入排名前三的国家/地区分别是美国、日本、中国大陆，分别流入304.41亿、11.42亿、11.00亿美元；ETF资金流出排名前三的国家/地区分别是欧洲地区、韩国、北美，分别流出4.41亿、4.22亿、2.73亿美元。
本周（23.3.20-23.3.21）港股整体下跌，恒生科技收跌1.00%，恒生指数收跌1.33%。恒生指数PE(TTM)从上周9.87倍下降至9.75倍，恒生指数PB(LF)从上周0.985倍下降至0.97倍，股权风险溢价指数从上周7.27%上升至本周7.40%，沪深港股通AH溢价从上周139.1上升至本周139.7。投资者情绪方面，CBOE报21.38%，较上周下降；恒指换手率均值为23.18%，较上周下降。本周南下资金累计净流入67.06亿港元，成交额占港股成交日均比15.76%。
全球疫情控制存在反复，全球经济下行超预期。海外政策及加息节奏不确定，中国货币及财政政策的出台时间及形式存在不确定。
1.1 全球主要大类资产
（1）本周（2023.3.20-3.21）大类资产表现：权益>美元>债券。本周COMEX铜（涨2.88%）领涨，其次为欧元区STOXX50（涨2.87%）、ICE布油（涨2.76%）、MSCI发达市场价值（涨2.36%）、标普500（涨2.20%）。本周COMEX黄金（跌1.52%）领跌，其次为10Y美国国债期货（跌1.47%）、恒生指数（跌1.33%）、美元指数（跌0.62%）、MSCI新兴市场价值（跌0.14%）。
（2）上周大类资产表现：贵金属>债券>权益。上周COMEX白银（涨10.94%）领涨，其次为COMEX黄金（涨6.77%）、MSCI发达市场成长（涨2.78%）、MSCI全球成长（涨2.46%）、10Y美国国债期货（涨2.10%）。上周ICE布油（跌12.39%）领跌，其次为欧元区STOXX50（跌3.89%）、COMEX铜（跌3.36%）、MSCI发达市场价值（跌2.86%）、MSCI全球价值（跌2.63%）。
1.2 全球主要权益资产
（1）本周（2023.3.20-3.21）全球权益资产表现分化，发达市场普遍反转。本周俄罗斯RTS（涨3.69%）领涨，其次为德国DAX（涨2.89%）、英国富时100（涨2.74%）、法国CAC40（涨2.71%）、标普500（涨2.20%）。本周日经225（跌1.42%）领跌，其次为恒生指数（跌1.33%）、巴西IBOVESPA指数（跌0.96%）、中国台湾加权指数（跌0.60%）、澳洲标普200（跌0.46%）。
（2）上周全球权益资产普跌，欧日市场领跌全球。上周恒生科技（涨5.22%）领涨，其次为纳斯达克指数（涨4.41%）、标普500（涨1.43%）、恒生指数（涨1.03%）、俄罗斯RTS（涨0.66%）。上周英国富时100（跌5.33%）领跌，其次为德国DAX（跌4.28%）、法国CAC40（跌4.09%）、创业板指（跌3.24%）、日经225（跌2.88%）。
（3）全球主要权益资产估值：截至3月21日，全球主要权益资产估值（PE TTM）历史分位数最高为：道琼斯工业指数22.7倍（80.8%历史分位）、日经225指数22.1倍（70.8%历史分位）、标普500指数22.9倍（66.9%历史分位）。历史分位数最低为：创业板指34.77倍（6.4%历史分位）、澳洲标普200指数12.3倍（7.2%历史分位）、英国富时指数12.3倍（7.6%历史分位）。
（4）ERP显示美股配置性价比较低。截至2023.3.21，标普500 ERP水平为0.78%，位于2010年以来历史0.60%分位值，风险溢价较上周持平，显示美股配置性价比仍较低。
1.3 全球主要大宗商品
（1）本周（2023.3.20-3.21）大宗商品表现分化，原油>金属>农产品。本周PTA（涨4.31%）领涨，其次为NYMEX原油（涨4.18%）、短纤（涨3.44%）、锡（涨3.07%）、ICE布油（涨2.76%）。本周纸浆（跌5.29%）领跌，其次为镍（跌3.80%）、焦煤（跌3.31%）、铁矿石（跌2.93%）、螺纹钢（跌1.84%）。
（2）上周大宗商品普跌，市场避险情绪较为明显，贵金属>农产品>能源。上周COMEX白银（涨10.94%）领涨，其次为COMEX黄金（涨6.77%）、镍（涨3.95%）、玉米（涨2.84%）、铂（涨1.94%）。上周NYMEX原油（跌13.48%）领跌，其次为ICE布油（跌12.39%）、焦煤（跌5.69%）、纸浆（跌4.76%）、棉花（跌3.71%）。
1.4 全球主要货币汇率
（1）本周（2023.3.20-3.21）美元指数小幅下跌，主要国家货币相对美元升值。本周美元指数跌0.62%，欧元兑美元(涨0.97%)，英镑兑美元(涨0.25%)，美元兑人民币(跌0.04%)，美元兑港币(跌0.04%)，美元兑加元(跌0.12%)，澳元兑美元(跌0.40%)，美元指数(跌0.62%)，新西兰元兑美元(跌1.51%)。
（2）上周美元指数小幅下跌，主要国家货币相对美元升值。上周美元指数跌0.75%，欧元兑美元(涨0.24%)，英镑兑美元(涨1.28%)，美元兑人民币(跌1.27%)，美元兑港币(涨0.03%)，美元兑加元(跌0.69%)，澳元兑美元(涨1.79%)，美元指数(跌0.75%)，新西兰元兑美元(涨1.92%)。
1.5 全球主要国家债券收益率
（1）本周（2023.3.20-3.21）美债长短端利率均上升。1年期国债收益率中，美国（升42.00BP）、巴西（升23.30BP）上行；欧元区（降4.66BP）、日本（降0.60BP）、中国（降0.35BP）、印度（降1.60BP）、越南（降12.70BP）下行。10年期国债收益率中，美国（升20.00BP）、欧元区（升1.13BP）上行；日本（降3.60BP）、中国（降0.51BP）、巴西（降6.90BP）、越南（降16.00BP）下行。
（2）上周美债长短端利率均大幅下降。1年期国债收益率中，中国（升0.95BP）上行；美国（降64.00BP）、欧元区（降60.83BP）、日本（降4.50BP）、印度（降12.20BP）、巴西（降19.00BP）、越南（降20.80BP）下行。美国（降31.00BP）、欧元区（降33.08BP）、日本（降11.10BP）、中国（降0.61BP）、印度（降7.50BP）、巴西（降4.00BP）、越南（降36.70BP）下行。
1.6 中资美元债券净价指数
（1）本周（2023.3.20-3.21）Markit iBoxx中资美元债券净价指数下跌，细分项普遍下跌。本周债券指数（跌0.81%），其中高收益（跌1.91%）、投资级（跌0.64%）、企业债（跌0.81%）、金融债（跌0.83%）、地产债（跌2.17%）。上周债券指数（涨0.49%），其中高收益（跌0.89%）、投资级（涨0.71%）、企业债（涨0.42%）、金融债（涨0.13%）、地产债（跌1.23%）。
二、全球流动性跟踪
（3）花旗中国&美国意外指数均较上周上调，花旗欧洲意外指数较上周下调。截至2023年3月21日，花旗中国经济意外指数达130.5，花旗美国经济意外指数达52.7，均较上周上调；花旗欧洲经济意外指数达45.1，较上周下调。
（6）美国远期互换利差：截至2023年3月21日，USD OIS FWD swap（3Y3M-2Y3M) 达-0.11%，USD OIS FWD swap（2Y3M-1Y3M）达-0.59 %、USD OIS FWD swap（18M3M-1Y3M）达-0.47%。
（7）主要国家和地区ETF资金流动：最近一周以来（23.3.15-23.3.21期间），ETF资金流入排名前三的国家/地区分别是美国、日本、中国大陆，分别流入304.41亿、11.42亿、11.00亿美元；ETF资金流出排名前三的国家/地区分别是欧洲地区、韩国、北美，分别流出4.41亿、4.22亿、2.73亿美元。
3.1 港股市场表现概况
（1）本周（2023.3.20-2023.3.21）港股整体下跌。截至3月21日，本周恒生科技收跌1.00%，恒生指数收跌1.33%。上周港股整体上涨，恒生科技收涨2.63%，恒生指数收涨1.03%。
（2）截至3月21日，本周（2023.3.20-2023.3.21）港股行业涨跌分化，跌幅较大的行业指数为电讯业、能源业、公用事业和地产建筑业。上周港股行业普遍上涨，涨幅相对较大的行业指数为电讯业、金融业、能源业和地产建筑业。
3.2 港股市场估值概况
3.3 港股投资者情绪概况
（2）3月21日共603只港股被卖空（3月17日为610只），总卖空金额为113.88亿港元（3月17日为215.68亿港元），其中卖空金额超1亿港元的个股有25只（3月17日为51只）。本周卖空金额占市场总卖空比例居前五的个股包括腾讯控股、阿里巴巴、汇丰控股、美团、香港交易所，其中腾讯控股6.48%处于第一位；上周卖空金额占市场总卖空比例居前五的个股为美团、腾讯控股、理想汽车、比亚迪股份、百度集团，其中美团5.06%处于第一位。
3.4 港股流动性和资金概况
四、风险提示
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本报告信息
对外发布日期：2023年3月22日
分析师：
戴康：SAC 执证号：S0260517120004，SFC CE No. BOA313
●团队成员介绍●
李学伟：高级分析师，2022年加入广发证券发展研究中心。
杨泽蓁：研究员，2022年加入广发证券发展研究中心。
徐嘉奇：研究员，2022年加入广发证券发展研究中心。
侯蕾：研究员，2022年加入广发证券发展研究中心。
杨藤：研究员，2023年加入广发证券发展研究中心。
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