【广发策略】美元流动性有所收紧，美债利率回落——海外市场及流动性跟踪（3月第3期）
（说明：周报的数据均来自于Wind和Bloomberg。数据截止2023年3月14日。本报告中，上周指2023年3月6日-2023年3月10日的五个交易日；本周指2023年3月13日-2023年3月14日两个交易日）
● 全球大类资产表现跟踪
全球大类资产表现跟踪：本周（2023.3.13-3.14）大类资产表现：贵金属>债券>权益；上周大类资产表现：债券>美元>商品>权益。本周（2023.3.13-3.14）全球权益资产表现分化，新兴市场整体优于发达市场；上周全球权益资产普跌，港股、美股领跌。本周（2023.3.13-3.14）大宗商品表现分化，金属>农产品>化工品；上周大宗商品普跌，化工品>农产品>能源。本周（2023.3.13-3.14）美元指数下跌，主要国家货币相对美元升值；上周美元指数小幅上涨，主要国家货币相对美元贬值。本周（2023.3.13-3.14）美债短端利率大幅下降，长端利率下降；上周美债短端利率下降，长端利率大幅下降。本周（2023.3.13-3.14）Markit iBoxx中资美元债券净价指数下跌，细分项普遍下跌。
22年6月以来，美国进入量价配合的紧缩阶段，但存量流动性仍充裕，隔夜逆回购使用量仍在历史极高水平。上周以来，美债利率大幅下行，其中实际利率下行明显。花旗中国&美国意外指数均较上周上调，欧洲意外指数较上周下调。SVB事件后，美元流动性指标有所收紧，上周以来美国LIBOR-OIS利差、美国FRA-OIS利差大幅走阔；但事后美联储、财政部联合纾困，美国LIBOR-OIS利差、美国FRA-OIS利差破新高后有所缓和；美国信用利差大幅走阔。最近一周以来（23.3.8-23.3.14期间），ETF资金流入排名前三的国家/地区分别是中国大陆、欧元区、加拿大，分别流入15.97亿、10.19亿、8.55亿美元；ETF资金流出排名前三的国家/地区分别是美国、亚太（除日本）、日本，分别流出51.84亿、11.76亿、9.44亿美元。
本周（23.3.13-23.3.14）港股整体下跌，恒生科技收跌0.11%，恒生指数收跌0.37%。恒生指数PE(TTM)从上周9.63倍小幅上升至9.64倍，恒生指数PB(LF)达0.97倍，与上周基本持平，股权风险溢价指数从上周7.52%下降至本周7.51%，沪深港股通AH溢价从上周140.1上升至本周141.16。投资者情绪方面，CBOE报23.73%，较上周下降；恒指换手率均值为29.95%，较上周上升。本周南下资金累计净流入52.35亿港元，成交额占港股成交日均比16.43%。
全球疫情控制存在反复，全球经济下行超预期。海外政策及加息节奏不确定，中国货币及财政政策的出台时间及形式存在不确定。
1.1 全球主要大类资产
1.2 全球主要权益资产
（1）本周（2023.3.13-3.14）全球权益资产表现分化，新兴市场整体优于发达市场。本周纳斯达克指数（涨2.60%）领涨，其次为俄罗斯RTS（涨1.60%）、标普500（涨1.49%）、道琼斯工业指数（涨0.77%）、上证指数（涨0.47%）。本周日经225（跌3.28%）领跌，其次为印度SENSEX30（跌2.09%）、韩国综合指数（跌1.91%）、澳洲标普200（跌1.81%）、英国富时100（跌1.44%）。
（2）上周全球权益资产普跌，港股、美股领跌。上周仅日经225（涨0.78%）录得上涨。上周恒生科技（跌10.19%）领跌，其次为恒生指数（跌6.07%）、纳斯达克指数（跌4.71%）、标普500（跌4.55%）、道琼斯工业指数（跌4.44%）。
1.3 全球主要大宗商品
1.4 全球主要货币汇率
（1）本周（2023.3.13-3.14）美元指数下跌，主要国家货币相对美元升值。本周美元指数跌0.94%，澳元兑美元(涨1.55%)，英镑兑美元(涨1.06%)，欧元兑美元(涨0.86%)，美元兑港币(涨0.00%)，美元兑日元(跌0.59%)，美元指数(跌0.94%)，美元兑加元(跌1.01%)，美元兑人民币(跌1.33%)。
（2）上周美元指数小幅上涨，主要国家货币相对美元贬值。上周美元指数涨0.12%，澳元兑美元(跌2.81%)，英镑兑美元(跌0.12%)，欧元兑美元(涨0.05%)，美元兑港币(跌0.02%)，美元兑日元(跌0.61%)，美元指数(涨0.12%)，美元兑加元(涨1.65%)，美元兑人民币(涨0.94%)。
1.5 全球主要国家债券收益率
（1）本周（2023.3.13-3.14）美债短端利率大幅下降，长端利率下降。1年期国债收益率中，中国（升1.32BP）、巴西（升2.40BP）上行；美国（降45.00BP）、欧元区（降39.66BP）、日本（降1.00BP）、印度（降14.40BP）、越南（降15.00BP）下行。美国（降6.00BP）、欧元区（降22.77BP）、日本（降11.40BP）、中国（降0.53BP）、印度（降5.10BP）、巴西（降14.40BP）、越南（降21.10BP）下行。
（2）上周美债短端利率下降，长端利率大幅下降。1年期国债收益率中，印度（升2.30BP）上行；美国（降13.00BP）、欧元区（降9.89BP）、日本（降0.90BP）、中国（降4.14BP）、巴西（降16.50BP）、越南（降0.40BP）下行。10年期国债收益率中，印度（升1.30BP）上行；美国（降27.00BP）、欧元区（降23.64BP）、日本（降9.90BP）、中国（降4.28BP）、巴西（降39.50BP）、越南（降13.00BP）下行。
1.6 中资美元债券净价指数
二、全球流动性跟踪
（3）花旗中国&美国意外指数均较上周上调，花旗欧洲意外指数较上周下调。截至2023年3月14日，花旗中国经济意外指数达116.5，花旗美国经济意外指数达44.7，均较上周上调；花旗欧洲经济意外指数达59.4，较上周下调。
（6）美国远期互换利差：截至2023年3月14日，USD OIS FWD swap（3Y3M-2Y3M) 达-0.21%，USD OIS FWD swap（2Y3M-1Y3M）达-0.49%、USD OIS FWD swap（18M3M-1Y3M）达-0.36%。
（7）主要国家和地区ETF资金流动：最近一周以来（23.3.8-23.3.14期间），ETF资金流入排名前三的国家/地区分别是中国大陆、欧元区、加拿大，分别流入15.97亿、10.19亿、8.55亿美元；ETF资金流出排名前三的国家/地区分别是美国、亚太（除日本）、日本，分别流出51.84亿、11.76亿、9.44亿美元。
3.1 港股市场表现概况
（1）本周（2023.3.13-2023.3.14）港股整体下跌。截至3月14日，本周恒生科技收跌0.11%，恒生指数收跌0.37%。上周港股整体下跌，恒生科技收跌7.11%，恒生指数收跌6.07%。
（2）截至3月14日，本周（2023.3.13-2023.3.14）港股行业表现分化，跌幅较大的行业指数为工业、非必需性消费业、地产建筑业和医疗保健业。上周港股行业普遍下跌，跌幅相对较大的行业指数为资讯科技业、医疗保健业、非必需性消费业和地产建筑业。
3.2 港股市场估值概况
3.3 港股投资者情绪概况
3.4 港股流动性和资金概况
四、风险提示
全球疫情控制存在反复，全球经济下行超预期。海外政策及加息节奏不确定，中国货币及财政政策的出台时间及形式存在不确定性。
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本报告信息
对外发布日期：2023年3月15日
分析师：
戴康：SAC 执证号：S0260517120004，SFC CE No. BOA313
●团队成员介绍●
李学伟：高级分析师，2022年加入广发证券发展研究中心。
杨泽蓁：研究员，2022年加入广发证券发展研究中心。
徐嘉奇：研究员，2022年加入广发证券发展研究中心。
侯蕾：研究员，2022年加入广发证券发展研究中心。
杨藤：研究员，2023年加入广发证券发展研究中心。
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