业绩持续下滑！700亿巨头“大模型”泡沫还能持续多久？

中国基金报记者 卢鸰                  

在2021年、2022年净利先后下滑69.32%、25.49%之后，站在大模型风口上的昆仑万维（300418），其2023年一季度净利继续下滑43.33%。

更重要的是，昆仑万维的大模型关联合作方奇点智源实力存疑。在股价最高大涨338%的情况下，昆仑万维的大模型泡沫究竟还能持续多久，能否支撑目前近700亿的市值，这是个很大的未知数。

此前，昆仑万维在回复深交所的函件中承认，目前公司AIGC、人工智能等业务产品尚未产生实际收入，预计对公司2023年财务状况不会产生较大贡献；AIGC技术需要持续大规模资金的投入，投资回报慢，如果公司继续加大投入，预计还会对公司2023年财务状况产生负面影响。

公司还明确表示，控股股东、持股5%以上股东、董监高及其直系近亲，在2023年6月15日前不存在减持计划，但这并不代表之后不存在减持计划。

截至记者发稿，昆仑万维股价大涨8.55%，总市值为704.7亿元。

机构牛散联袂进驻

昆仑万维4月27日晚间发布的2023年一季报显示，2023年第一季度营收为12.17亿元，较上年同期的11.93亿元增长2.05%；净利为2.12亿元，较上年同期的3.74亿元下降43.33%；扣非净利为1.66亿元，较上年同期的4.1亿元下降59.68%。

此前，昆仑万维2021年、2022年连续两年营收、净利均负增长，其中，净利润分别下降69.32%、25.49%。

昆仑万维称，报告期公司旗下音乐方向AIGC业务高速发展，凭借在音乐领域的技术优势以及深厚的经验积累，提供定制化AIGC音乐产品与服务；并与战略伙伴一同全力推进中国版类ChatGPT的开发工作，经过双方的共同努力，已成功开启了对标ChatGPT的双千亿级大语言模型“天工 3.5”的邀请测试。

下一步，昆仑万维将继续加大相关投入，不断迭代升级模型算法，努力保持领先优势。同时探索新的商业模式，不断拓宽行业边界，并加强战略伙伴间协同合作，为公司新一轮高速增长注入动力。

与此同时，昆仑万维内部业务亦全力推进 AIGC技术应用。

音乐AIGC方面，旗舰社交娱乐产品StarMaker一方面不断丰富平台AIGC音乐内容供给，为广大用户带来耳目一新的社交娱乐体验；另一方面，持续迭代产品形态，通过推出“迎新房”、优化合唱功能等手段帮助新老用户加速建立社交链接，提升产品使用体验；同时，在运营侧不断优化调整房间推荐逻辑，提高匹配契合度，以实现流量最优分配。

游戏AIGC方面，昆仑万维亦在游戏开发运营的各个环节全面推进AI化，进一步提升游戏研发效率。

2023年以来，受ChatGPT大模型相关信息刺激，以及公司开发的大语言模型“天工 3.5”发布，昆仑万维股价最高大涨338%。2023年一季度，基本养老保险基金一二零二组合、中信证券、中金公司，以及牛散王孝安，联袂入驻昆仑万维前十大流通股股东。

“天工”3.5合作方为昆仑万维关联公司

但从实际业务来看，昆仑万维开发“天工”3.5的时间不过5个多月，且开发合作方的资质不明朗。在此之前，因为股价暴涨，昆仑万维两次被监管层发函，要求不得进行蹭热点、市场操纵等违法违规行为。

根据昆仑万维此前回复深交所关注函的内容，2022年11月，公司与奇点智源就ChatGPT、图像视频生成等AIGC技术领域达成全面技术战略合作，启动ChatGPT的联合开发；2023年2月，昆仑万维宣布将在今年内发布中国版类ChatGPT代码开源，防止大公司技术垄断。

按照昆仑万维的说法，其主要为奇点智源提供硬件设备方面的支持，且已合计采购约4400万美元的硬件设备。但昆仑万维没有详细披露合作方奇点智源的信息。

而从公开信息来看，奇点智源的“AI硬实力”存疑。

天眼查显示，奇点智源成立于2021年2月8日，注册资本1000万元，是否有实缴资本尚不明确，是新余灿金成员。该公司参保人数为0，是一家从事科技推广和应用服务业为主的企业，疑似实际控制人是刘佳。

而新余灿金创业投资合伙企业（有限合伙），由昆仑万维的实际控制人周亚辉持有96.77%股份，刘佳持有3.23%股份。

换言之，开发“天工”3.5的合作方奇点智源，是昆仑万维的关联方，甚至可能是昆仑万维实际控制人周亚辉控制的另一家公司。

昆仑万维之前在回复深交所的问询中承认，目前公司AIGC、人工智能等业务产品尚未产生实际收入，预计对公司2023年财务状况不会产生较大贡献；AIGC技术需要持续大规模资金的投入，投资回报慢，如果公司继续加大投入，预计还会对公司2023年财务状况产生负面影响。

目前，昆仑万维账上的货币资金不过13亿元，要想在大模型的开发上获得大进展，这个资金实力显然是不够的。

此前，昆仑万维表示，控股股东、持股5%以上股东、董事、监事、高级管理人员及其直系近亲属，在2023年6月15日前不存在减持计划，但这并不代表2023年6月15日之后不存在减持计划。

这其实是投资者需要重点关注的，在业绩明显不佳、关联合作方实力存疑的情况下，昆仑万维的大模型泡沫究竟能持续多久，是个很大的未知数。

审核：许闻         

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