又见超级大单！光伏巨头公布千亿合同，国内外市场频出利好，能源替代前景如何？

7月1日，通威股份连发两则重大销售合同公告，预计未来四到五年内向美科硅能源以及双良节能销售多晶硅产品，合计超过千亿元，而公司去年营收仅为600多亿，即使年内新签的大单会摊薄至多个财年，依旧给今年乃至未来的经营情况提供稳健保障。 

作为高纯晶硅产量全球第一的公司，通威股份股价在过去两年间涨超三倍，年内涨幅也高达35%，让一众重仓该股的基金获利匪浅。虽然光伏板块近年领涨两市，但在持续走高的业绩方面估值依旧稳定。当前市盈率约为43倍，位于近十年来的62.7%分位，与PB值均为中位数以上水平。有业内人士认为，未来碳中和是长期发展的政策基调。未来不可再生能源发电占比逐步下降。预计未来五年，可再生能源替代进程将加速，光伏有望成为替代主力。

7月1日晚间，通威股份公告，公司旗下四家子公司于近日与美科硅能源签订多晶硅长单销售合同，美科硅能源在2022年-2027年预计向公司合计采购25.61万吨多晶硅产品，预计销售总额约644.1亿元。

同日，双良节能公告，公司的全资子公司双良硅材料与通威股份旗下四家子公司（卖方）签订了《多晶硅购销框架协议》，合同约定2022年至2026年买方向卖方采购多晶硅料约22.25万吨，预计采购金额约为560亿元，两笔订单合计1204.1亿元。

事实上，通威股份今年已经频频斩获巨额订单。

3月22日，隆基绿能8家子公司与通威股份的4家子公司签订了多晶硅料长单采购协议，根据协议，双方2022年1月至2023年12月期间多晶硅料交易数量为20.36万吨。如按照当时公布的单晶高纯硅料成交均价24.53万元/吨测算，预估本次合同总金额约442亿元人民币。

6月17日，2022年-2026年青海高景太阳能科技有限公司计划向通威股份旗下子公司合计采购不低于21.61万吨多晶硅产品，预计销售总额约509亿元人民币（不含税）以上。

6月22日，通威股份旗下五家子公司与云南宇泽签订多晶硅长单销售合同。根据合同约定，买方在2022年—2026年预计向卖方合计采购16.11万吨多晶硅产品，预计销售总额约385亿元（不含税）。

由此测算，年内通威股份已公告的收入超过了2500亿元，财报显示，公司去年营业收入“仅”为634.91亿元，即使年内新签的大单会摊薄至多个财年，但依旧给今年乃至未来的经营情况提供了稳健保障。        

中国光伏行业协会统计数据显示，2021年，通威股份高纯晶硅产量全球第一，国内市场占有率达到22%。截至2021年年底，通威股份已建成18万吨/年高纯晶硅产能；在建的包头二期5万吨/年以及乐山三期12万吨/年项目预计将分别于2022年、2023年投产，投产后公司高纯晶硅产能规模将达到35万吨/年。

硅料和硅片属于光伏产业链上游，单晶硅片由多晶硅料加工而成。受海外需求超预期影响，近年来，全球光伏装机持续超预期，硅料目前依然是产业链供应最紧张的环节，根据硅业分会统计，6月29日单晶致密料成交均价环比增长5.1%至28.42万元/吨。招商证券研报表示，在硅料供需出现显著逆转之前，对硅料降价不应有过高预期。

中原证券也指出，6月检修影响硅料供给，7月预期难有大的改观。6 月份国内多晶硅产量大幅低于预期。三季度，国内各硅料企业陆续安排检修，一方面，连续安全生产运行时间较长，加之夏季室外温度过高，企业须进行常规设备维护检修:另一方面，受个别企业计划外停产影响，新疆地区其他部分企业接到强制安全检查的相关要求，检修降负荷为主。现阶段硅料企业陆续检修，硅片扩产，多晶硅供不应求的局面预计难有改观。

截至发稿，通威股份收盘价为59.66元/股，年内涨幅超35%，市值约为2686亿元，较历史新高仅一步之遥。多只基金产品也重仓了通威股份，截至一季度末，持有数量最多的基金为华泰柏瑞中证光伏产业ETF，合计为3294.76万股，其次是天弘中证光伏产业A与易方达裕祥回报，持股分别为2903.81万股与2658.56万股，还获得包括上投摩根新兴动力与招商蓝筹精选等多只基金大幅加仓。

光伏板块是否值得继续关注？板块估值方面，虽然近两年光伏板块领涨于各个行业，且自年内低点整体反弹已经超四成，但从营收以及利润情况来看依旧能够消化数倍的股价增幅。Wind光伏指数当前市盈率“仅”有43.44倍，位于近十年来的62.7%分位，PB值为6.52倍，均为中位数以上水平。

消息面也频迎利好，国家能源局发布1-5月份全国电力工业统计数据。5月光伏新增装机6.83GW，同比增长141.34%。1-5月光伏累计新增装机23.71GW，同比增长139.25%。国内风光大基地建设、分布式光伏整县推进逐步落地，国内光伏装机需求呈现淡季不淡的趋势。5月光伏组件出口量14.82GW，同比增长77.27%；出口金额39.75亿美元，同比增长109.63%。

国际方面，欧盟公布RepowerEU能源规划，至2025年/2030年的累计光伏装机量达320GW/600GW水平，而欧洲地区是中国光伏组件出口的第一大地区；据美国白宫官方宣布豁免从柬埔寨、马来西亚、泰国、越南等东南亚四国采购的光伏组件24个月的进口关税，而隆基、晶科、晶澳、天合等在东南亚均布局了硅片、电池、组件等一体化产能。中银证券研报表示，海外市场中长期的光伏需求上修，对中国的组件出口及海外产量有较大的利好，激励产能提升动作，鉴于国内厂商依赖国产设备进行产品研发，将带动国产设备商的经营增长。

天弘基金表示，未来碳中和是长期发展的政策基调。未来不可再生能源发电占比逐步下降。预计未来五年，可再生能源替代进程将加速，光伏有望成为替代主力。2020-2025年不可再生能源占比将以每年1~2%的速度下降，光伏为代表的新能源将会取得持续收益。