阿里股价重回200天线上，意义重大？

自腾讯被大股东减持后，股价一直被压制，在腾讯表现低迷时，阿里的表现尤为亮眼。

3月15日，阿里股价触底71元后，股价开始震荡反弹。

经历两个月的反复震荡后，在5月26日开始，阿里股价从82元上涨至121元，近一个半月时间股价反弹近50%。

值得注意的是，阿里作为目前中概股反弹行情的龙头，若突破200天线将会是个关键信号。

投资逻辑上看，最重要的是中国经济能在6月份开始强劲复苏反弹，大家对中国经济的预期都有所改善。

所以站稳200天线，意味着中国消费龙头已走出这轮疫情的低迷阶段，经济环境转好下，外资对阿里的业绩预期也有所改善。

另一方面，美国经济正在陷入衰退的背景下，外资对经济复苏的中国资产信心越来越足，若阿里股价能继续上行，那外资对中国资产的信心会更加大。

外资配置中国资产，目前最好的选择就是平台经济，一是平台经济占消费复苏预期，二是平台经济政策落地，踩雷的风险消退。

当前腾讯股价正受大股东减持的压制，从资金炒作上来讲，外资愿意买阿里肯定多过于腾讯。

阿里的基本面未产生大变化，与腾讯一样，阿里正在采取降本增效的战略。

目前机构看好的是阿里能在降本后，业绩有超预期的可能性。

大行给阿里的目标价都在140至150港元左右，目前股价为121港元，还有20%的上涨空间。

根据野村最新的报告来看，预期阿里2023财年首财季的内地电商收入（佣金加客户管理服务）将按年下跌12%，跌幅大于市场预期的10%，当中淘宝及天猫的交易总额料按年下跌8%。

该行估计，首财季阿里整个内地电商业务季度收入料按年下降1%至1385亿元人民币，比市场预测的1410亿元低2%。

有意思的是，野村预计阿里的EBITA达420亿，高于市场预期的390亿。

主要因为今年开始阿里更积极的削减成本，让“淘特”和“淘菜菜”两个孵化业务的综合亏损持续下降30%至40%.

野村下调阿里2023及2024财年收入预测分别2%及1%，EBITA预测则调升3%及6%，美股目标价由131美元上调至145美元，评级维持买入。

年初开始就不断传来淘特和淘菜菜的裁员消息，裁员幅度在20%以上。

从财报中看，淘特的确贡献着亮眼的用户数据，仅两年间用户就突破了3亿人次，截至2022年3月31日的财政年度，淘特年度支付订单同比增长超过100%。

但要知道，这是背靠阿里资源才带来的3亿人次，有多少用户是跟淘宝相重的，阿里一直没透露过具体数据。

从定位上来看，淘特的0元店和淘特100更像是“线上版名创优品”。这两个频道的商品，也全部来自1688超级工厂和淘特合作工厂，主打性价比品质商品“大牌平替”。

但由于下沉市场用户的购买力有限，淘特所贡献的营收、利润也相当有限，单季新增年度活跃消费者一度从5000万降至3900万。

淘特每季度的亏损要超过百亿，在行业鼎盛时期还能养的起这项业务。但在经济困难时期，实在没钱烧。

淘特这项业务，可以说是高不成低不就，价格高大家都去淘宝买，想往价格低的走也有拼多多在守着。

淘菜菜业务虽然也在快速增长，但也在高不成低不就的尴尬处境。

阿里的最新财报显示，2021年四季度，经调整 EBITA 同比下降27%至450 亿元，主要原因之一，就是对于包括淘菜菜在内的新业务的投入，包括用户增长、仓储物流等费用支出。

参考位居行业前列的美团优选的数据，其社区团购业务日亏损额有数千万之巨。对于需要持续投入的社区团购，阿里的态度越发谨慎。

阿里副首席财务官徐宏在2月下旬的业绩电话会上表示，我们将把重点转向增长质量，更有纪律性的支出，使得淘菜菜的单位经济效益（UE）实现提升。预计淘菜菜将在未来几个季度逐步收窄运营亏损。

而收窄运营亏损的方法，就是砍掉数据差的地区，聚焦于优势区域。

实际上，社区团购是一个密度型的生意，订单密度要足够大，仓储配送的投入成本才能被摊平。

阿里两项业务都错在入场晚人一步，一是想学拼多多搞性价比市场，想搞好货平替，但进场晚就已输了一大半。

二是社区团购利润率太低，竞争对手众多。做的最好的美团，也扛不住每年烧百亿，在今年也选择降本，就知道这个赛道有多卷了，利润率低的可怕。

最重要的是，饿了么近两年的竞争比不过美团。所以在用户量上，就比美团少了一截用户。

总的来说，将不赚钱的业务砍掉就是好事，阿里的亏损主要出在这两个业务的烧钱当中。

另一方面，机构预计本地收入同比持平，亏损率持续改善。

预计饿了么的单量虽然有所下降，但客单价保持增长，且补贴率下滑，非餐订单占比显著提升。考虑6月全国疫情趋于稳定，预计6 月本地生活业务恢复正增长，本季度收入同比持平。

最后的是阿里云，受行业及经济形势影响预计云计算板块增速将放缓，预计FY2023Q1 季度增长约11%。

目前互联网客户目前占阿里云收入规模约过半，互联网行业整体增速的下行，导致互联网客户的云需求增速放缓。

实际上，阿里云的表现还是不错的，但近期信息泄露的影响，可能会有相关政策出台，但可能性不大。

结语

阿里的扭转点就在于“减肥”是否成功，要重点关注8月份的财报。

在消费复苏和外资对中国资产信心大增的双重驱动下，阿里减肥后的业绩表现值得期待。

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来源: qq

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