美债“大戏”落幕，又到了美联储艰难抉择的时刻

上周五，美国总统拜登正式签署了一项关于联邦政府债务上限和预算的法案，长达几周的谈判终于落下帷幕。美国也暂时避免了陷入债务违约的危机。

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但市场担忧情绪并未因此完全解除。有人担忧，美债上限危机解除恐怕是另一场危机的开端？

自1月中旬触及31.4万亿美元的债务上限以来，美国财政部现金余额在不断减少。因此，拜登签署最新法案实际上为财政部在中断数月后恢复新债发行开了“绿灯”。

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有业内人士担心，这一法案的签署给了美国在未来发行远超过1万亿美元新债务的“机会”，难以估量会产生什么意想不到的后果。

加上上周五美国劳工部发布的非农数据表明，美国5月非农就业人口大幅增加33.9万人，然而5月失业率为3.7%，创2022年10月以来新高。

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在薪资增速方面，美国5月时薪环比增速至少达到了预期的0.3%，同比增速仍然过高，这与通胀率涨幅不符。

美联储正面临着艰难抉择。虽然失业率的上升可能足以使本月的利率维持不变，但在就业人数大幅增加后，美联储恐怕还将进一步加息。

有分析师预计，美联储可能在6月份和7月份各加息一次,大概率每次为25个基点。也有人认为，面对好坏参半的数据，美联储6月也可能按兵不动。

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这里用一个易于理解的方式来谈美联储和加息。

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美联储就是美国的央行，银行的银行。银行没钱了就找央行借钱。或者说，钱好比水，央行就像水龙头，商业银行就是水管。

经济不景气的时候，央行就会拧松水龙头通过放水来提振经济，一个最重要的手段就是降低商业银行借钱的成本，即降息。这样商业银行就会有更多钱借出去刺激消费投资，因此经济就会得到提振。

经济火热的时候，美联储就会拧紧水龙头来抑制经济过热，控制物价。这种手段称为加息，也就是增加给银行借钱的利息。

但凡事过犹不及。市场里钱太多，物价就大幅上涨，老百姓日子就难熬了，有点钱的就砸钱去炒股买房，市场很容易出现价格虚高的现象。

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央行通过加息提高银行借钱的成本，银行借出去的钱自然也就少了，这样做的直接好处是物价能慢慢降下来。频繁加息的最终目的是给美国火热的通胀指数降降温。

加息的另一个目的便是防范资产泡沫。几乎70%的美国家庭都涉足股市，三分之一以上的财产都在股市里，可以说股市是美国许多人的大半身家。如果哪天高高在上的股价突然暴跌，那他们的财富可能会灰飞烟灭。

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美联储也是这么考虑的。因为股市产生的财富效应对控制通胀肯定是不利的。于是他们打算通过加息给膨胀的股市放放气。

早在去年4月，美联储主席鲍威尔就透露了强硬态度：如果要控制好通胀就要限制市场需求。首当其冲的就是打压股市。

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然而，考虑到经济与政策的复杂性，鲍威尔的目标似乎与结果背道而驰。加息和打压股市一开始确实是有效的，但即使在鹰派如此强硬的手段下，美国标准普尔指数在一年间的降幅似乎仅从最高点回调25%。

股市似乎对强压并不感冒。通胀的罪魁祸首恰恰不是牛市。股市应当是引导美联储利率政策的风向标。就好比把一个充气气球狠狠摁进水里，压得越深，一旦松手，气球反弹出的高度就越大。

股市也是如此。一旦调控过度，紧接着就是股市泡沫，贫富差距再扩大。历史上没有哪次股市泡沫不是人为干预造成的，未来亦将如此。