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选基先选人,“宝藏基”挖掘指南

选基先选人,“宝藏基”挖掘指南

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风险提示:本文为转载文章,所提到的观点仅代表个人意见,所涉及标的不作推荐,据此买卖,风险自负。

作者:敏敏学姐

来源:雪球

如何筛选主动管理能力强的基金宝藏基具备哪些特征今天我们就来深度聊一聊~

主动管理能力在股票投资上主要体现在择时选股两方面

两大能力具备其中之一且非常优秀就可以定义为主动管理能力强还有更可遇不可求的便是择时和选股能力都兼具且出色

主动管理能力强的基金核心的特点是在净值上一定会体现出长期的超额收益和较优的回撤控制能力

01 

怎么样判断基金主动管理能力是否真的

每个优秀的基金通过拆解他的过往业绩基本可以归因到择时和选股的收益贡献其中不排除一定程度的运气

所以具体还需要分解为运气和能力并细分评价能力为行业配置能力基本面选股能力或个股交易能力等

判断基金主动管理能力是否真的首先要排除大部分的行业主题类基金长期持有单一行业的主题类基金主要收益来源于行业beta只看业绩无法判断过去收益是否来源于主动管理能力

如果要比较行业主题基金的主动管理能力更合适的方法是对同一类主题的基金进行评价筛选

02

比较主动管理能力的强弱全市场选股的基金更适合

首先从基金的选股风格投资逻辑等方面对基金进行标签划分

比如价值风格VS成长风格大盘风格VS小盘风格左侧交易VS右侧交易长期配置VS灵活交易等

其次对于同标签同类型的基金可以从多个维度定量评价筛选

例如收益风险比持有人结构规模选股能力择时能力持仓行为交易能力等

长期来看较为稳定的评价指标包括

①风险收益类指标也就是说历史业绩风险收益比高的基金当机构持仓较多时说明更加受到专业投资者认可而员工持有较多则说明在本公司更受到同事的认可

②管理规模中等偏小的基金在应对市场的时候更加灵活可以尽可能发挥投资交易能力

以这些维度筛选的基金在未来大概率表现不错

当基于交易风格持股偏好投资能力圈产品结构等不同角度对基金经理有个客观画像后还需要叠加调研访谈进行交叉验证了解投资框架逻辑是否符合画像标签以及后续及时跟进基金经理的投资思路及方向

03

投资主动管理能力强的基金一次性买入VS定投买入

面对一次性买入还是定投买入的问题本质的问题是投资是否要择时谁有择时能力

决策方式其实也很简单

A.如果投资者和基金经理都没有择时能力那么定投方式更好

B.如果基金经理和投资人有胜率较高的择时能力那么一次性买入更适合

C.如果基金经理有择时能力那投资人可以随时选择一次性买入

D.投资人有择时能力那就根据自己的判断在低位一次性买入是最优选择

但仍有一个最大的前提待验证择时能力是否有效可持续

综合来看评价基金的维度有很多评价的过程中也是在做取舍帮助认清实际投资中更侧重的需求点

04

实例测评

我们不妨以具体基金为例使用上述评价维度测评看看是否有效本次测评三只基金嘉实物流产业交银趋势优先和易方达供给改革

1、嘉实物流产业$嘉实物流产业股票A(F003298)$ 

这只基金综合来看长期业绩优异尤其在回撤和波动控制上非常优异基金经理从周期行业的研究员做起有较长的投资管理经验投资风格偏价值嘉实物流产业作为他管理的其中一只基金在投资范围上本身有一定限制我更倾向于把这只基金定义为行业主题基金

在具体表现上我们分不同时间段来分析基金的收益和回撤情况可以看到在不同年度和不同市场环境中基金的业绩表现在中上水平核心优势在于回撤和风险的控制

平均业绩在40分位回撤和波动在15分位这种表现长期以往可以战胜大部分成长属性的大波动基金持有体验还是不错的

从历史持仓来看基金本身是偏物流主题类的在物流板块的个股上长期持有在其他行业也有所覆盖基金经理发挥了其在周期板块的投资能力圈长期价值投资为主换手率较低对规模的敏感度较小

2、交银趋势优先$交银趋势混合A(F519702)$ 

这只基金的交易能力和换手率在规模百亿以内的时候较为突出规模百亿后有明显下降并且进行了严格的限额规模或许已经到管理边界但也体现出基金经理对自己能力边界的清晰认知对于这样有能力且有初心的基金经理还是需要珍惜的

这只基金在基金经理的任职期内排名市场第一非常优秀从投资年限来看基金经理并非老将3年管理经验属于中生代但投资业绩不论是收益还是回撤控制都遥遥领先

从持仓标的和行业分布来看行业覆盖面和分散度都体现出全面优势并非赛道型选手也无法简单用成长或价值风格定义持仓较长时间的虽然是大市值的白马龙头个股但在抱团股瓦解的行情中并未出现相同的回撤体现出基金经理对市场预判和交易的敏锐度

3、易方达供给改革$易方达供给改革混合(F002910)$ 

这只基金的基金经理也属于中生代任职以来投资业绩在收益上更加突出回撤和波动在中等水平属于弹性比较大的基金经理是化工博士毕业从周期研究员做起属于稳扎稳打的学院派在周期化工板块积累了三年投资经验后从去年开始逐渐拓展能力圈到其他领域

过去持仓个股的行业还是主要集中在化工和周期板块但在个股选择上并非是热门的机构抱团股还是非常具有挖掘冷门个股的能力在挖掘到个股后重仓持有较长时间来兑现基本面逻辑

虽然该基金经理管理的规模已经超过百亿但基于他的选股逻辑和交易风格基本面价值发现后长期持有对于规模的容忍度较高暂时规模的影响应该不大风险在于长期重仓等待基本面兑现的投资方式必然会有短期波动较大的问题一定程度上影响基金的持有体验需要提高对基金波动的忍耐度

以上就是本次测评内容啦选基的过程也是对自己投资需求的一次审视在不断调整中找到更适合的基金~最后祝大家选的基金都能符合预期

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