文 |《财经》特派记者 金焱 发自华盛顿
编辑 | 苏琦
由于供给端问题的长期因素和中期因素共振，使得美国的通胀更具韧性。7月13日，美国劳工部公布数据显示，美国6月CPI同比增长9.1%，汽油价格的飙升推动美国6月通胀率达到近41年来的峰值。整个美国的货物价格普遍上涨，汽油价格环比上涨11.2%，远远超过其他类别，在6月中旬达到创纪录水平。住房和食品价格上涨也是通胀的主要因素。6月美国消费者价格指数(CPI)环比上涨1.3%，是过去四个月来第三次超过1%。6月CPI同比上升9.1%，高于5月的8.6%。上一次通胀率达到如此高的水平是在1981年11月。高盛首席经济学家扬·哈祖斯（Jan Hatzius）认为，核心通胀的范围进一步扩大，现在42%的商品篮子6个月的通胀同比增幅超过6%。36年来的最高租金水平为今年下半年的利率路径带来了上行风险，因为住房是规模最大、最持久的通胀类别之一。深数宏观（DeepMacro）副首席投资官兼定量策略师比伦特·拜根（Bülent Baygün）对《财经》记者指出，“如果加息是为了抑制通货膨胀，我们还没有看到这一效果。但是，我们看到了，随着利率上升，经济增长放缓。无论我们多么乐观，这对于股市来说都不是好消息。”美联储在一份报告中表示，美国几个地区近几周显示出经济放缓的迹象，随着美国经济继续温和扩张，价格涨幅依然显著。美联储的黄皮书显示，截至7月13日，全国各地的食品和能源价格都出现了上涨。美联储表示，食品、大宗商品和能源（尤其是燃料）成本的增长仍然显著，尽管有几份报告显示，与最近几个月相比，这些类别的价格通胀有所放缓，但仍处于历史高位。美联储的报告称，几个地区的商业人士对经济衰退风险增加表示担忧，而且由于汽油和食品价格上涨，美国大部分地区的消费者支出都出现了回落。从燃料到食品到房租，美国的物价都在上涨。摄/《财经》记者金焱
随着食品和天然气价格上涨，美国家庭可自由支配收入减少，消费者支出有所放缓。摄/《财经》记者金焱
美国经济和美国楼市都在迅速降温，过去一年，抵押贷款利率飙升2.75个百分点，其中大部分发生在过去6个月，这在历史上也罕见。到现在抵押贷款利率已至5%以上。今年，从3月到4月，美国的新房销售下降了16.6%。美国高涨了近30%的房价终于在史上最高的按揭利率夹击下，现已冷却不少。美国企业研究所（AEI）高级研究员爱德华·J·平托(Edward J. Pinto)此前是前房利美(Fannie Mae)的执行官，他对《财经》记者指出，自 2007年至 2011年的房地产萧条以来，购买率锁定量和房价升值 (HPA) 正以最快速度放缓。
随着美国通胀前景进一步恶化，对美联储本月加息幅度的预测又有了变化。在6月通胀数据公布之前，市场的预期介于50个基点和75个基点之间。由于通胀“破9”，华尔街已经开始猜测美联储将加息100个基点。对华尔街而言，他们一方面希望经济增长放缓以促使美联储的立场变得软化，但另一方面，有很多理由相信通胀可能保持在高位，美联储将继续保持激进。为应对高企的通胀，人们担心美联储的策略可能使已有所降温的经济陷入衰退。摩根大通首席美国经济学家迈克尔·费罗利（Michael Feroli）表示，只要美联储愿意，他们有时间让市场接受加息100个基点的预期，而且美联储并没有很好的理由放慢加息步伐或循序渐进。Feroli警告称，如果7月加息100个基点，9月加息75个基点，今年晚些时候的经济增长前景可能会恶化。工业供应商Fastenal Company (FAST)称，迹象显示需求开始放缓，该公司的股价下跌3.22美元，跌幅6.4%，至46.77美元。市场目前预计，美联储本月将把联邦基金利率再提高75个基点，除美联储，全球央行多在快速且一致的撤销宽松政策，越来越多的人开始担心后新冠疫情时代经济增长激增的持续性，尤其是加息尚未产生抑制通货膨胀的预期效果。为应对高通胀，欧央行加息“箭在弦上”。欧洲央行预计将在当地时间21日宣布其11年来的首次加息。在7月加息25个基点后，预计9月再加息50个基点，接下来还可能连续加息。到2023年二季度，欧央行政策利率或升至1%以上。利率上升意味着金融条件收紧，M2和银行信贷增速放缓，经济增长面临额外压力。受俄乌冲突影响，欧洲深陷能源危机，通胀加剧，欧元疲软。13日，欧洲外汇市场交易中欧元对美元汇率一度跌至1欧元对0.998美元，为近20年来首次。荷兰国际集团策略师称，从期权市场的预测区间来看，未来四周欧元对美元最低可能跌至0.9545。上一次，欧元对美元达到这一低点还是在2002年。欧元区经历着前所未有的“滞胀”困境。在供应链瓶颈、贸易条件恶化、输入性通胀的三重实体冲击叠加下，经济衰退风险显著上升。在欧元区的主要经济体中，西班牙、法国和意大利的经济增长都很快。但是，这掩盖不了后 两者的经济增长在过去三个月有所减弱的事实。过去两年欧元区经济复苏既不平衡也不充分。疫情对欧元区国家供应链的扰动持续存在，俄乌事件后，供应链瓶颈和原材料短缺进一步加剧。短缺导致进口价格上涨，贸易条件恶化，贸易顺差转为逆差。短缺还使通胀大幅上升，消费者信心受挫，需求扩张受到抑制。拜根指出，没有证据表明欧元区的通货膨胀正在减弱。本月排名前两位的国家是西班牙和法国，这两个国家的通货膨胀水平与上个月的相比都更高。即使是意大利，虽然其排名下滑到了第三位，但实际上与上个月相比，也经历了更高的通货膨胀。 本文为《财经》杂志原创文章，未经授权不得转载或建立镜像。如需转载，请添加微信：caijing19980418
