搭上中东土豪，蔚来成功“续命”

2019年，蔚来命悬一线，股价跌至1.19美元/股，幸亏合肥市政府施以援手，向蔚来投资70亿元，将蔚来从悬崖边拉了回来。

时隔四年，蔚来又陷入新的危机，2023年一季度，蔚来巨亏47.4亿，现金储备大幅萎缩77亿，毛利率跌至个位数。

性命攸关之时，蔚来又拿到了阿布扎比投资机构CYVN Holdings的11亿美元战略投资。

根据蔚来披露的公告显示，CYVN Holdings将通过定向增发新股和老股转让的方式向蔚来投资。CYVN Holdings将投资 7.385亿美元（约合人民币53亿元），认购8470万股新的A类蔚来普通股，每股8.72美元。

▲ 蔚来获阿布扎比投资机构战略投资。图 / 蔚来APP

8.72美元，这个数字来自6月19日之前，连续七个交易日的加权平均价格，据36氪报道，这个定价并没有按照市场惯例“打折”，在一定程度上显示出CYVN Holdings合作的诚意。想当年，蔚来获得合肥市政府投资时，是按交易前一个月蔚来平均市值的85%计算。

此外，CYVN Holdings还与蔚来股东腾讯旗下的子公司签订了股份购买协议。CYVN将向腾讯购买蔚来汽车4010万股 A 类普通股，约3.615亿美元（约合人民币25.95亿元）。

也就是说，蔚来实际将获得7.38亿美元的投资，腾讯套现3.6亿美元。

两笔交易完成后，CYVN将持有蔚来7%的股份，超越腾讯成为蔚来第二大股东，并且能够向蔚来汽车董事会提名一名董事。

在蔚来内部，员工们对这个消息似乎显得很平静，蔚来员工李青告诉每人Auto，同事之间并未过多讨论这件事。倒是车主们嗨了起来，他们对蔚来的融资能力钦佩不已，并揶揄那些唱衰蔚来的人，“离倒闭又晚一年，气不气人！”

奥纬咨询董事合伙人张君毅认为，CYVN投11亿美元，其实代表了一种态度，获得一个董事会席位，有利于观察蔚来的形势，慢慢地帮助蔚来开拓全球市场，尤其是在中东的下一步发展。CYVN看中的，是蔚来在海外市场的发展机会。投资只是第一步，后续还会有一系列消息。

的确，据官方公告，双方将“共同寻求NIO国际业务的机会”。

▲ 汽车出海。图 / 视觉中国

对于蔚来来说，目前其股价和市值均处于历史低位，此时融资并不是最佳时机，但蔚来已无暇顾及太多。

毕竟，今年投资环境不乐观，要找到这样规模的融资，并不容易。

美林证券能源分析师张浩透露，新能源行业内卷太严重，对中长期投资机构来说期待不是很高。“我们更倾向于故事清晰、格局稳定的产业和公司，但新能源行业目前还不是。”

所以，阿布扎比为何向蔚来施以援手？

中国企业资本联盟副理事长、IPG中国首席经济学家柏文喜向每人Auto表示，蔚来获得CYVN Holdings投资，表明阿布扎比投资局看好蔚来汽车的技术与市场成长空间，对蔚来的投资价值比较认可。

目前，在新能源车赛道，虽然特斯拉与比亚迪已经盈利，但估值已经很高，投资风险与收益相比并不划算。蔚来虽然尚未盈利，但从投资角度看更具性价比，这是阿布扎比选择蔚来的原因。投资蔚来，他们能以相对较低的投资成本和投资风险获得一个拥有较好技术创新能力和市场拓展能力，具备较好成长性的新能源汽车投资标的。

事实上，蔚来并不是第一家获得国外土豪青睐的中国造车新势力。

2022年12月，天际汽车率先收到“橄榄枝”，与沙特阿拉伯本地Sumou Holding成立合资公司，共同在沙特阿拉伯投资两期约5亿美元，设立新能源汽车的生产制造和研发基地，年产约10万台新能源车。

6月11日，沙特阿拉伯与高合汽车的母公司华人运通签署了一项价值56亿美元（约合人民币401亿元）的协议，双方将在车辆开发、制造和营销方面进行合作。

▲ 高合汽车车型。图 / 高合汽车官网

大约一周后，前途汽车母公司长城华冠宣布与约旦最大的私营公司Manaseer Group签署战略合作协议，双方将在约旦建立合资公司，把前途汽车的前途K50、K20和K25本地化，服务于中东和北非市场。

作为燃油时代的利益既得者，中东的“钱”为什么不断流向新能源领域？

从已经探明的石油储量来看，目前整个中东地区储量是1020亿吨。但石油毕竟是不可再生资源。“阿联酋的碳中和时间是2050年，中东各国都有自己的碳中和时间表，但目前的主要收入来源还是石油。”在微博上，一位汽车博主CyberEv表示，“手里只剩钱和石油，让中东土豪很焦虑。”

为了摆脱对石油经济的依赖，中东地区积极促进能源转型，大力投资可再生资源。中东的几个石油国家，都在进行国家级的“战略转型”，方向之一就是新能源。

▲ 石油工厂。图 / 视觉中国

最近，在阿联酋政府发布的“阿布扎比工业战略”中，将新能源汽车产业列为国家能源战略转型的重要组成部分。在第二届电动汽车创新峰会上，峰会主席纳赛尔·巴赫里表示，“阿联酋电动汽车市场正在迅速扩大，从2023年到2027年，阿联酋电动汽车市场将以每年27.2%的增长率扩张。”

为实现战略对冲，中东国家在美国投资了Lucid，在中国投资了蔚来、高合等新势力。毕竟，在新能源汽车赛道，中国已经站在了世界第一梯队。

“中国在智能电动车领域有所积累。”张君毅告诉每人Auto，“中国企业有资金需求，也愿意在当地开展业务。”

事实上，中国车企正在加速驶向中东市场。据不完全统计，比亚迪、奇瑞、长安、吉利等20余家中国车企已进入中东地区。“中东市场是目前全球投资潜力最大的区域之一。”吉利汽车国际销售公司中东公司副总经理顾遐恩曾说。

中国电动汽车百人会副理事长兼秘书长张永伟预测，2023年，出口将成为新能源汽车市场的另一重要增长引擎，新能源整车出口将达80万辆。

一个喘息的机会

在刚刚过去的一季度，蔚来现金储备缩水77亿，引发外界不少担忧。受财报数据影响，蔚来当日股价收盘跌0.77%，报7.73美元。

每人Auto曾给蔚来算过一笔账，将根据二季度指引得出的每月营收减去每月支出，大致估算蔚来每个月将亏损25.9亿元。也就是说，如果经营情况得不到改善，大约15个月后，蔚来账上的378亿现金将被消耗殆尽。

对比理想汽车，后者已经实现了季度盈利，月销量要冲击3万辆。理想汽车CEO李想甚至放话，有信心在2024年总销量超过BBA。而就在半年前，“蔚小理”还是同一个战壕里的难兄难弟。

▲ 蔚来ES6。图 / 蔚来APP

蔚来意识到，有些策略需要调整了。所以，在一季度财报电话会上，李斌特别表示，“会小心管理现金流、推迟部分投资和研发项目”。

拿到CYVN注入的这笔钱，蔚来的“血条”虽说不至于回满，但也算又回了点血。

完成此次融资后，蔚来现金流将增长7.38亿美元（约合人民币53亿元），账上资金将达到431亿元。一些因为现金流不足而暂时搁置的计划，在这次输血之后，又可以重新提上日程。

与此同时，柏文喜认为，获得著名投资机构加持，有利于蔚来为改善经营赢得时间，在公司价值和盈利方面都打个翻身仗。但从短期效果来看，这笔钱只能救急而无法解决根本问题。

近年来，除了造车，蔚来还增加了动力电池、芯片、子品牌与手机等业务，最近还投资近10亿元，进军核聚变发电领域。

这些新业务全年投入约40-50亿元，以电池研发为例，目前蔚来的电池研发团队超过800人，每年的研发投入预计超过10亿元。

▲ 蔚来换电站。图 / 蔚来APP

另一项支出大头是换电站，即使资金紧张，蔚来仍坚持，换电网络布局是重点。2月21日，李斌曾宣布2023年换电站建设目标由原定的新增400座提升至新增1000座，到今年底将累计建成超过2300座换电站。按照李斌的说法，今年还是会新增1000座换电站，甚至更多。以二代换电站150万元的造价计算，今年，蔚来还将在换电站上投入约12.24亿元。

完成此次融资后，蔚来账上资金将新增53亿元。每人Auto曾粗略估算，将根据二季度指引得出的每月营收减去每月支出，大致估算蔚来每个月将亏损25.9亿元。

到处都需要用钱，以眼下蔚来的“烧钱”速度，CYVN的这笔钱，也只够蔚来花两个月。柏文喜认为，蔚来还需要从交付规模、制造成本、营销策略等方面综合发力，才能实现长期稳定的发展。

（应受访者要求，李青为化名）