AMD股价已达危险的高位

导语：现在可能不是进入科技市场的理想时刻。

今天我将绕道而行，谈一谈一只科技类股票。Advanced Micro Devices, Inc. (NASDAQ:AMD)是该行业的重要参与者，被广泛认为是与竞争对手Nvidia Corporation (NVDA)和Intel Corporation (INTC)齐名的世界三大计算机芯片生产商之一。

随着AMD芯片目前部署在全球30%以上的计算设备中，它已经获得了巨大的关注和投资者的热情。然而，在这种乐观的市场行为之下，有一种更为谨慎的观点，认为AMD的股价已经与它们的市盈率成比例地上升。本文探讨的论点是，市场对Advance Micro Devices的旺盛需求可能是错的。

AMD在2023年第一季度的整体收入为54亿美元。与2023年第一季度59亿美元的整体收入相比，这一数字同比下降了9%。我相信这预示着AMD进入目前的熊市表现的第一步。

我们可以清楚地看到，自其2022年第二季度66亿美元的收入峰值以来，恰逢人工智能的突然繁荣和Chat GPT的公开发布，AMD一直在努力维持这种宣传推动的高点。与它在该领域的直接竞争对手Nvidia相比，它在数据中心行业获得的市场明显较少。

这可能也与他们的GPU的性能直接相关。历史上，甚至现在，Advance Micro Devices的旗舰GPU只是低于其Nvidia同行的产品线。在一个性能每增加一分都很重要的行业，对消费者来说，购买Nvidia GPU显然比购买AMD GPU更有价值，如下图所示。

AMD在不同部门的表现各不相同。数据中心部门实现了相对稳定的营业收入，而游戏部门的营业收入则出现了下降。客户端部门出现了运营亏损，而嵌入式部门的净收入有所下降，但运营收入有所提高。

超微半导体公司的每股收益（EPS）大幅下降。AMD在2023年第一季度公布的EPS为（0.09）美元，而上年同期为0.56美元，表明同比大幅下降-116%。

客户部门的表现和摊销与收购有关的无形资产的影响是AMD的EPS下降的几个原因。由于客户部门的困难，最近一个季度出现了（1.45）亿美元的整体运营亏损，大大低于上一年9.51亿美元的巨额整体运营利润。这种营业收入的下降凸显了客户部门收入下降带来的挑战，正如我们之前讨论的那样，要求AMD将处理器出货量限制在生产量以下，以大幅减少库存持有量。

AMD的财务记录显示，与收购有关的无形资产的摊销也大幅增加。这些无形资产，如去年收购的赛灵思，经常与购买其他企业及其技术资产有关，以帮助AMD降低运营成本。虽然购买赛灵思可能具有长期的战略优势，因为赛灵思为AMD提供现场可编程门阵列（FPGA）和自适应计算加速处理器等嵌入式芯片，但相关的摊销成本可能在短期内损害像你和我这样的投资者的盈利能力。

我发现市场的一个迷人之处在于心理学如何发挥重要作用。我们最近看到了投资者情绪的最大翻转之一。早在2022年10月，许多投资者对看跌的情况深信不疑，但现在他们已经转为看涨，因为市场显示出可能反转的迹象，如下图所示。看到这种情绪的转变以及它对市场动态的影响是耐人寻味的。

然而，我必须强调，现在可能不是进入科技市场的理想时刻。有迹象表明存在自满情绪，比如认沽-认购比率和全体投资者情绪调查等市场指标的极端水平。这些指标已经达到了乐观的极点，这可能是一个警告信号。当每个人看起来都过于乐观的时候，谨慎行事是至关重要的。

在写这篇文章的时候，情况可能对未来更有利。AMD的市盈率达到了49.62倍的天文数字，表明与产生的收益相比，该股的价格已经过高。由于在商业人工智能和机器学习热潮中对数据中心行业的重视，市场围绕AMD的增长潜力而产生的繁荣，导致估值膨胀，似乎与该公司当前的财务业绩脱节。

我认为你应该谨慎行事，对AMD的财务健康、竞争格局和增长前景进行全面分析，以确定高市盈率是否合理。关键是要考虑该公司应对其客户领域挑战的能力，有效管理与收购有关的费用，以及在未来保持或提高盈利能力。

虽然AMD无疑已经利用了人工智能和游戏领域不断增长的趋势，但必须以对公司估值的现实评估来缓和乐观情绪。目前的市场环境，加上对即将到来的修正的担忧，表明AMD的股票已经定价过高，容易受到潜在市场衰退的影响。

投资者在为这只高增长但可能被高估的股票分配大量资金之前，应该谨慎行事，仔细评估各种风险。然而，我建议，在这个市场上，Advanced Micro Devices, Inc.的股票对我来说是保证维持“卖出”评级的。（Seeking Alpha）

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