好消息来了！社融超预期！旱的旱死涝的涝死！
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好消息来了！社融超预期！旱的旱死涝的涝死！20230712
作者：齐俊杰看财经
昨天收盘之后，央行公布了6月份的金融数据，之前老齐就告诉大家了这个小妙招，周前期公布数据，就说明数据还不错，如果数据不好，他一般会压到周末再公布。那么这次，周二就发布数据了，显然央行认为，这个数据还是相当可以的。至少是超越市场预期的
央行数据显示，今年上半年新增人民币贷款15.73万亿元，同比多增2.02万亿元；其中，6月人民币贷款增加3.05万亿元，同比多增2296亿元。上半年社会融资规模增量累计为21.55万亿元，比上年同期多4754亿元；其中，6月社融规模增量为4.22万亿元，比上年同期少9859亿元，注意这个增量明显超预期了，市场预期的是3.2万亿，虽然同比增长掉到了9%，但是还是相当不错的。此外还有M1和M2指标，分别是3.1%和11.3%。下面我们就分别拆解一下这些数据。
首先，先来说社融，超预期，各分项中，实体信贷、信托贷款同比表现有不同程度改善。那么为什么还同比少增呢，说白了就是政府债拖累，这块主要是去年情况比较特殊，所以去年同期发的太多了，导致今年少增9000亿。今年才是正常值。在数据上表现出来的就是社融增量下滑，但这块也要客观看待。得把去年的特殊因素排除掉，算两年平均增速，目前社融已经逐渐回升。到了去年下半年，社融规模就已经掉下来了，比如去年7月就只有7500亿了，所以下个月增量数据，可能就会有明显改善。这个东西市场也都看得到。所以现在这个预期已经计入到了价格当中。
其次，信贷方面，6月数据新增3.24万亿元，是近三年同期最高值，同比多增1744亿元，当然这里面有些半年冲量的原因，但也不可否认，央行在加码，持续敦促银行对于实体经济的信贷支持，甚至对银行加了放贷考核。企业部门贷款，依旧维持在高位，长贷1.59万亿，也是3年最高值。居民部门，也有所好转，但是用于买房的居民长贷，表现依旧欠佳，也就是大家的购房意愿并未增加，甚至6月份开始，北京上海这样的一线城市，二手房成交量都急速下降。预计7月可能仍然继续下降。居民贷款缓解，主要是消费贷和经营贷所带来的。这可能也是我们能够接受的结果，甚至是乐于看到的结果。从这次政策发力来看，对于房地产这个方向，真的是态度已经明确转变。面对持续下滑的楼市销售，政策几乎毫无表态。
第三，M1和M2还是下降的，M1下降更多，代表资金活化程度进一步弱化，主要也是两方面原因，一个就是上面说的政府债拖累，政府发债没去年同期多了，资金活化就会下降。另外，微观主体，也就是居民和企业现在也是信心不足，即便贷款了，现在也没有把资金激活，仍然处于一个去库存的末期，对于企业的资本开支，会有明显的约束。
现在大家都是这个心态，能拿钱就先把钱拿出来，过去几年穷怕了。但拿到钱之后，也没啥用处，暂时可能转一圈又回到银行体系了。所以6月金融数据来看，有些地方仍然存在着一些冲突，不排除有资金半年考核冲量，或者资金空转的情况。所以这也就导致了，数据在缓慢改善，但老百姓的体感不强。确实放了不少钱出来，但是大家都没看见，也不知道钱去哪了，其实有这么几个去向，一个就是刚才说的金融体系当中空转，把钱低息借给一些大企业，然后钱又转回来，买银行的一些资产证券工具。赚取利差。另外就是投向了一些高成长高科技企业，今年新兴产业上完全不缺钱，老齐也调研了几家企业，做芯片半导体，新能源的，都富的很，银行有指标，必须给他们贷款，不要都不行。所以根本用不了，拿到钱后，也都拿去做理财了。所以这就是今年的冰火两重天，传统行业没钱，但新兴行业资金泛滥。房地产企业说出大天去，银行连见都不见。但是天天主动上门，支持实体经济，特别是新兴成长发展。这些都有严格的绩效考核。
总体来看，6月金融数据还不错，起码超预期，但也有结构性问题，这个只能慢慢恢复，7月社融增速可能会有一些积极的变化，企业中长贷肯定还会维持，居民中长贷估计还是不好。啥时候看到M1能重新回升，就说明资金结束空转，开始真正为实体经济服务了。
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