复杂多变环境下的能源转型路径：标普经济学家为您解读未来的可持续经济

2022-05-03 05:05

作者：蒋志云，国泰金控合伙人，美国注册管理会计师，全球战略竞争分析师，资深澳洲公共会计师

2022年4月27日上午9点至下午1点，笔者应标准普尔评级公司的邀请，参与了2022年亚太基础设施会议的第一天的全程直播。本次大会第一天的主题是应对不断变化的外部环境下的能源转型路径。大会主办方标准普尔评级公司汇集了亚太区的基础设施部门团队，也包括了东南亚地区和大中华区的团队，同时还邀请到了前澳大利亚总理陆克文先生以及贝莱德(BlackRock)、联博基金(AllianceBernstein)、中电控股等公司的高管全程线上出席并参与了各大主题的互动。

在这次大会中，标准普尔亚太区经济学家Vishrut Rana先生对未来几年亚太地区的经济趋势结合了能源转型大背景进行了详尽的解读，为此，笔者针对Rana先生的演讲内容总结为如下四大关键词。

标准普尔亚太区经济学家Vishrut Rana先生连线做主题分享

关键词一：经济代价:

针对于经济代价，Rana先生的分析概括下来就是“无惧疫情打击，增长仍在复苏”。全球性的新冠疫情、来自俄罗斯和乌克兰军事冲突的新阻力以及中国经济增长速度的放缓，的确让整个亚洲经济严重受损。迎着疫情逆风而行的经济代价十分高昂。Rana先生比较了亚太区域十多个国家和地区受疫情影响花费的经济代价，这样的经济代价对于每年经济增长率的影响大不相同。泰国和菲律宾在这方面受影响最大，以每年损失2%~3%的经济增长为代价。紧随其后的是菲律宾、印度、印尼、日本等国家，也以每年损失将近2%的经济增长为代价。中国在这方面也有一定的经济代价，但是相对前面的国家和地区要小许多。

注：增长损失年数估计为弥补我们最新的GDP预测和新冠肺炎前预测之间的差距所需的年数。

资料来源：标准普尔，全球经济

尽管疫情这两年多以来的全球经济在回复，但我们预计未来几年亚太区的经济将稳步增长，并且未来的增长率维持在4%~5%左右的水平。

注：2022年及以后为预测数据。

资料来源：标准普尔，全球经济

关键词二：消费价格通胀

随着疫情过后经济的重新开放，全球范围内的通货膨胀开始急剧上升。通货膨胀因素包括需求复苏、刺激经济的措施、经济衰退的背景、宽松的货币政策和供应链约束。那么，全球性的通货膨胀已经完全失控了吗？Rana先生分享的图表显示了自2019年3月至2022年3月的消费价格指数趋势数据，虽然亚太地区通货膨胀率近期持续上升，但是与全球性的通胀趋势相比有所缓和。与美国或欧洲相比，亚太地区仍将出现温和的通货膨胀。

资料来源：国家统计机构

然而，亚太区域各国和地区的通货膨胀情况各不相同，亚洲部分地区的通胀压力正在上升，Rana先生用2022年4月25日亚太地区的通胀数据进行了分析。印度、新西兰、韩国、新加坡和泰国这些国家的年化通胀率已经高于目标值（目标值是指中央银行的通货膨胀目标值）和新冠肺炎疫情之前（新冠肺炎前平均值是指2015年至2019年期间各国统计机构、中央银行、中欧数据中心和标准普尔全球评级的5年平均值）的平均水平。在这些经济体中可能会看到进一步紧缩的货币政策，其中大多数国家已经开始将这样的政策常态化。然而，中国、印度尼西亚、日本和马来西亚的通胀处于可控状态。在这些国家，实施紧缩货币政策的速度仍可能低于亚太区的其他国家和地区。

资料来源：国家统计机构

关键词三：可持续性与增长

Rana先生说，同时实现可持续性与增长是一种令人清醒的权衡。欧洲环境署（European Environment Agency）表示，经济增长不能与更高的环境压力和材料足迹脱钩。与此同时，更高的增长率仍然与更高的生活水平密切相关。这些都是社会面临的挑战性权衡。然而，随着能源效率的提高，正如下面的图表所现实的，每年的能源密度保持下降的趋势，使全球GDP增长10亿美元的更加经济的能源终将出现。

资料来源：我们的数据世界、英国石油公司2019年能源统计评论和标准普尔全球经济

但是，这些还不足以扭转可持续发展的趋势，经历过2020年全球性的新冠疫情大爆发之后，能源的使用量增长率随着全球GDP的报复型增长有了一个报复型反弹的态势，但之后几年随着全球GDP增速逐步放缓趋稳，全球的能源使用量增长率也将逐步放缓并趋于稳定的数值。

资料来源：我们的数据世界、英国石油公司2019年能源统计评论和标准普尔全球经济

关键词四：能源使用量

当前亚洲面临的一个更严峻的挑战是能源使用量的上升。尤其是亚太地区的新兴市场可能会在人均能源使用量方面出现显著的赶超趋势。为此，Rana先生利用全球主要国家的人均能源使用量与人均收入的对比数据行了分析。由图表中可知，与全球平均水平相比，高增长的亚洲新兴市场目前的人均能源使用量要低得多。但是，在接下来的几年里，它们将在能源使用量方面取得大幅增加，因为这些经济体中也有大量的人口，需要能源。而这些因素叠加在一起意味着能源使用量会显著增加，这会使得全球的能源供应大幅吃紧（尤其是当人口数量与中国相当的印度的人均能源使用量与中国相等的条件下）。

注：2019年数据（新冠肺炎前）。资料来源：我们的数据世界和牛津经济学