LiveReport大数据
Robinhood是全球最大的免佣美股券商，2020至2021年通过零佣金激励吸纳了大量年轻散户，实现用户的快速增长，且在AMC、游戏驿站等MEME股炒作期间大受散户欢迎，颇具“网红”属性。Robinhood于2021年7月底在纳斯达克上市，上市五天股价曾一度飙升至最高85美元，市值接近600亿美元，但随后就陷入了连续两年的阴跌。今年以来，Robinhood股价从底部反弹56.5%，在7月份期间上升明显。▍零佣金推动美国最大散户炒股平台，交易、利息、订阅三大业务Robinhood最初是经纪行业的创新颠覆者，在成立伊始就主打“零佣金”口号为客户提供股票交易服务，并且凭借APP简洁的界面及独特的设计在年轻个人交易者和技术友好者中受到喜爱，迅速抢占了散户交易市场的份额。来源：招股书、公司公告，LiveReport大数据在疫情期间，居家时长的增加使大量散户涌入美股市场，而在免费、无最低交易额以及可交易零碎股的刺激下，Robinhood也成为新用户的首选，规模迅速扩张。不过，随着美股市场MEME股交易的热度回落，Robinhood上市后月活明显回落。截至2023Q1，公司净累计融资账户数达到了2310万，同比增长1.3%；月活跃用户1180万，同比下滑25.8%；托管资产（AUC）规模780亿美元，同比下滑16.2%。目前Robinhood仍处于亏损状态，2022年公司经过两次裁员，一定程度上减轻了亏损压力。截至2023Q1，公司实现收入4.41亿美元，同比增长47.5%；净亏损5.11亿美元，同比扩大30.4%。公司收入主要来自于三大板块：股票/ETF/期权/加密货币的交易业务，融资融券的净利息收入以及其他收入中的订阅服务业务。得益于融资融券业务的净利息收入持续发力，公司于近四个季度以来收入增长取得逆转。其中，净利息收入、基于交易的收入及其他非利息收入分别达2.08亿美元、2.07亿美元及0.26亿美元，同比增速分别为278.2%、-5%及0%，占收入比重分别为47.2%、46.9%及5.9%。▍大型经纪商全面跟进免佣模式，Robinhood推全天候交易谋新出路在交易业务上，基于交易的收入在最近几个季度整体保持稳定，占比最大的期权业务收入波动较小且近期有所回升；而加密货币及股票交易则尚未取得明显回暖，除了加密市场在此期间表现疲软之外，来自大型传统券商的反击也是重要因素。自2014年Robinhood推行零佣金交易服务，并通过售卖指令流获取报酬的模式开启后，嘉信理财、富达投资、盈透证券等美国大型经纪商从一开始的不屑一顾，到慢慢感受到竞争压力，最后纷纷跟进零佣金模式。2019年，美国最大的两家在线股票交易经纪商嘉信理财与德美利证券达成合并，并且跟随Robinhood等新型在线经纪商将佣金降至零。竞争的加剧让原本以此作为最大卖点的Robinhood受到不小的打击，并开始谋求其他出路。公司于2023年5月份推出了24小时市场，为某些热门股票和ETF提供每周五天的全天候交易服务，这使其成为美股第一家实现全天候交易的经纪商。目前，全天候交易主要面向亚马逊、苹果和特斯拉等广受散户欢迎的热门股票，公司正在计划逐步对更多股票和ETF提供这一服务。长期以来美国传统经纪商对于散户并不友好，开户门槛、信息传递等方面机构（尤其是量化机构）均握有明显优势。而Robinhood的基本盘是散户，需要在其与机构间形成平衡，但全天候交易对于散户而言是好是坏，目前却是难说得清。例如Robinhood订单流售卖模式的最大买家Citadel Securities，背后是一家顶级量化对冲基金，却可能与散户的立场形成对立。若全天候交易服务变成另一种“割韭菜”模式，对一直以“金融民主化”为理念的Robinhood来说，无疑会带来坍塌式的危险。此外，对于热衷短线交易的散户来说，全天候交易很可能放大投机氛围。而这种通过高频公司间接交易的模式下，当发生暴涨暴跌等极端情况时，散户可能出现无法及时买卖的情况。因此推行全天候交易的成效如何，有待时间的检验。▍近两个月股价累涨近50%，2023Q1多家明星机构增持不过，目前市场对Robinhood引领的全天候交易服务似乎抱有较高期待，近两个月Robinhood股价累计上涨了近50%，令看好的投资机构获益不少。据LiveReport大数据，Robinhood的机构股东共有277家，合计持股超过5.4亿股，占比近60%。公司上市前的机构股东Index Ventures、DST Global等仍然持有大量股份，在公司上市后没有卖出或只卖出少量股份。2023Q1，先锋、ARK、贝莱德、富达管理研究和摩根士丹利等多家明星机构均对Robinhood进行了增持，其中富达的增持幅度达到了81%。公司的机构股东中，最大的主动型投资机构ARK基金在今年以来多次增持。据LiveReport大数据，截至7月24日，ARK基金对Robinhood的持仓市值已达到3.88亿美元，位列其第十三大持仓。
转自活报告 作者 LiveReport
本文由「华尔街俱乐部」推荐，敬请关注公众号: wallstreetclub
声明：本文仅代表作者个人观点，不构成投资意见，并不代表本平台立场。文中的论述和观点，敬请读者注意判断。
版权声明：「华尔街俱乐部」除发布原创市场投研报告外，亦致力于优秀财经文章的交流分享。部分文章、图片和资料来自网络，版权归原创。推送时未能及时与原作者取得联系。若涉及版权问题，敬请原作者添加WSCHELP微信联系删除。谢谢授权使用！
关于我们
华尔街俱乐部凝聚华尔街投行的高端资源，为中国民营企业“走出去”提供全方位的顾问服务，包括企业赴美上市、战略投资、并购、私募路演和投资者关系等。在投资理念和技术方面提供华尔街投行专家实战培训，为您进入华尔街铺设成功之路。联系我们：[email protected]
