2023，哪些大厂不再值钱？
文 | 介里
编辑 | 赵磊
设计｜韦恩
运营 | 栗子
要说今年最春风得意的公司，英伟达说第二，那没人敢当第一。
这家芯片巨头，年初至今的股价，飙涨了214%，市值翻了三倍，一跃成为仅次于苹果、微软、谷歌、亚马逊的第五大科技巨头。最猛的一天，英伟达的股价涨了24%，市值增加1800多亿美元，当时阿里巴巴的市值也不过2000亿美元，英伟达一夜，相当于阿里打拼25年。
英伟达是干啥的？几乎每个人的笔记本电脑键盘下方，都贴着一个绿色的NVIDIA标志，在我们对“显卡”“芯片”等概念十分陌生的时候，英伟达和英特尔就成为了我们日常的一部分。
虽然英伟达的标签总是和英特尔的贴在一起，但在资本市场上，英伟达连英特尔的影子都看不见。作为一个主要做独立显卡的芯片厂商，英伟达生来就不如做CPU的英特尔那么尊贵，每一台电脑都需要CPU，可只有游戏发烧友和图像处理专业人员才愿意为英伟达的GPU买单。
当95后还是小屁孩的时候，也就是2003年，英特尔的市值就是1400多亿美元。彼时，英伟达的市值只有40亿美元，是前者零头的零头。二十年后，英特尔还在原地踏步，英伟达的市值，却来到了1.14万亿美元，相当于8个英特尔。面对疯涨的股价，马斯克都在推特大喊“Crazy times”。
三十年河东，三十年河西。今天，特斯拉和英伟达，市值加起来2万亿美元，小米市值却还不如当年的估值高，属于PC的时代过去了，属于手机的时代也快过去了，英特尔和小米的黄金时代也结束了，英伟达以一己之力，打开了一个人工智能的新时代。
仿佛是能预测未来，黄仁勋带领英伟达，押对了人工智能、云计算、元宇宙、数字货币、大模型等一众风口。但换一种叙事，英伟达实际上是被逼无奈，PC时代做显卡，只能跟在微软和英特尔身后做小弟，智能手机时代因发热严重，没拿到船票，只能眼红高通、苹果和三星。实在没办法，才选择在堆算力这条路上走到黑，不计成本地研发出了CUDA工具软件，将原本只能用来玩游戏和绘图的GPU推向了人工智能和大数据，被用在航天、医药、通信等各行各业，成了AI时代的基础设施。
尤其是今年以ChatGPT为代表的生成式人工智能浪潮，让英伟达稳立潮头，变得独一无二。今年5月，黄仁勋宣布：“从此，全世界的每个角落，都会有计算需求。”这也意味着，在很长一段时间里，英伟达的日子都会很滋润。
这种极强的确定性，在投资上是无价的。“Fear of missing”的心态让所有人主动垒起泡沫，拼命追高，而在现实中，英伟达的GPU也是一卡难求，没有人想错过下一个时代。而英伟达也会开始担心，下一个超过自己的黑马，会在哪里。
新能源车，是近几年的流量高地。拉出国内外汽车品牌的市值对比图，特斯拉简直是个超大号“显眼包”。作为全球市值最高的汽车公司，8000多亿美元，几乎是第二名到第九名的总和，把丰田、大众、奔驰、宝马、通用、福特等老牌汽车巨头包圆了。
中国最拔尖的比亚迪，世界排名第三，市值也只有特斯拉的七分之一。而最能打的造车新势力，蔚来、小鹏、理想，加起来也比不上比亚迪一个，离特斯拉更是望尘莫及。
国产电动车，有两个关键时间点：2019年和现在。
近些年，国家出台政策，大力补贴新能源车企，随即涌现出一大批整车厂商。不过，很多车企被调侃为只动嘴皮子、PPT造车，光拿补贴不产出。2019年6月，国家削减补贴，一大批车企倒下。当时，就连比亚迪的市值也跌到1000亿人民币。造车新势力“蔚小理”也陷入危难时刻。
巨额亏损、削减成本、大批裁员、拖着病躯见投资人......“国产三小只”创始人互相调侃、安慰的段子，还在车圈被人津津乐道。
2020年，踏着成片新能源车企的尸体，蔚来从美股退市边缘缓了过来，市值来到5000亿人民币左右，甚至超过了老大哥比亚迪，让资本市场看到了中国新能源车企的潜力。理想的市值也接近2000亿，实现了一次飞跃。
到了2023年，越来越多的玩家涌入，产品支线不断交叠，焦虑的蔚小理除了互相比较，还得应对不断涌现的后浪，和强势转型的燃油车巨头们。“三小只”老板再会面，被调侃“面和心不合”。从创始人微博到宣发文案，处处都硝烟弥漫。
新势力们打得火热的时候，比亚迪闷不吭声地，悄悄坐上了第一名的宝座。或者说，它从来没真正“躺”过。在营销策略上，新势力品牌喜欢对标特斯拉，经常“整花活”，搞碰瓷，而比亚迪是个“老实人”，闷声干大事，从刀片电池到车载芯片，造车需要的，自己都能做。
看看特斯拉的市值，国产新能源车企们是绝对追不上了，不过在车圈，江湖地位更多是由实打实的销量决定的，还是能跟特斯拉掰一掰手腕。以前蔚小理三家的销量差不多，谁也不能服谁，但今年，差距逐渐体现出来。上半年新能源车销量排名，比亚迪、特斯拉、广汽埃安位列前三。理想仅排名第六，蔚来排名第十，小鹏更是跌出前十。理想卖出13.9万台车，超过蔚来和小鹏销量之和。巧的是，理想目前的市值也是蔚来和小鹏之和。
眼看着销量上不去，毛利率也跟着掉，钱都快不够烧了，蔚来和小鹏多少有点着急。好在多年的打拼，还是积累了不少资源，这不，先是蔚来获得阿布扎比主权基金的79亿投资，然后小鹏又获得大众汽车50亿元入股，抱上的大腿一条比一条粗。
7月26号，小鹏汽车暴涨40%，小鹏直接变大鹏，有网友调侃：“早知道拿买G6的钱买小鹏股票。”买车和买股票，都是相信车企，看好车企，但市值暴涨也无法解决企业实际经营中的问题，它只能反映人们脆弱的、多变的信心。谁也说不准，明年的这个时候，格局会不会发生颠覆性改变。
只有特斯拉这种，成为后来者的灯塔，甚至成为投资者的信仰，才能傲视一切，无所畏惧。
一个公司的市值高不高，跟你能不能赚钱没多大关系，跟投资者相不相信你能赚钱，有很大的关系。在中国互联网界，有两个典型的例子，就是百度和字节跳动。
这两家公司一度是针锋相对的冤家，百度做搜索起家，培养了大量的算法工程师，其中有相当一部分人后来去了字节跳动，为“千人千面”的算法推荐立下功劳。从图文到短视频、问答、社区，百度有的，字节跳动基本都做了一遍，因此在2018年前后，百度视字节为直接对手。而字节是先把百度的地盘撸了一遍，壮大实力后，才把手伸到腾讯的社交和阿里的电商。
到今天，成立不过十多年的字节跳动，已经远超百度，实力能够跟阿里和腾讯比肩。虽然迟迟没有上市，但投资者都想在字节跳动未来的财富盛宴里分一杯羹，一级市场对字节跳动的估值一直居高不下，最高时一度达到2.9万亿人民币，随着市场变化，目前回落至1.5万亿人民币，但也只和阿里巴巴差了3000亿，远超百度的3860亿人民币。
虽然没有上市，但这几年字节一直是全球最有价值独角兽榜单的头名，所有人都在关注它“跳”得如何。在流量红利消失、互联网大厂普遍增速下滑时，字节还能保持高速增长，持续吸纳人才，成了许多互联网人的最后一站。
蓝色工牌、三餐、下午茶、996、字节范儿、“扫荡式”招聘......字节跳动和它的衍生“周边”一样，吸引着大众的目光，虽然市值不及阿里和腾讯，但风头已经盖过了这两个老牌巨头。不管做什么，都绕不开字节跳动，就连巅峰时期的BAT，恐怕都没有这样的待遇。
赚钱能力、粉丝量、吸睛能力，在“大厂101”中，字节无疑是成长线最陡峭、关注度最大的黑马，和百度的“躺”形成鲜明对比。
在2020年5月，百度曾被调侃为互联网大厂的市值计量单位，成了“大厂守门员”。当时百度市值337亿美元，按1度算，阿里和腾讯，都有16度，美团是2点几度，拼多多和京东是2度，网易和小米是1点几度，反正都比百度高。当时字节跳动的估值已经高达1800亿美元，也有5点几度。
论赚钱，2020年的字节跳动其实远不如百度赚得多，百度当年净利润224亿人民币，字节当年还亏了，经营亏损147亿，净亏损估计更多，但还是挡不住大家对字节的狂热和对百度的冷淡。
到了今天，借着ChatGPT风口，百度市值涨到了541亿美元，但也只是超过了小米。BAT的“B”，从“Baidu”变成“Bytedance”，百度被挤出“BAT”，只剩下稳定。十年来，百度的市值基本在两千到三千亿人民币上下波动，在华尔街投资者眼中，百度就是中规中矩，能安稳赚钱，但没有想象力。在国内用户中，很多人则是不看好、不信任百度，形成了一种稳定的认知。
蛰伏许久，百度还在等待一个翻身的机会，或是AI，或是无人车，为此已经持续投入了近十年。现在的百度，稳稳地进攻大模型，看上去更像一个慈祥的长辈，笑眯眯地问：你参与文心一言内测了吗？
没有对比就没有伤害，百度的稳，在字节面前是一种失败，但放在主要互联网公司里面，百度的市值还算稳定，而像阿里巴巴，从市值高点下来的幅度，要惨烈得多。
曾经的阿里，是电商世界没有人可以撼动的巨头。京东虽然体量也大，但也是依靠3C优势品类和高成本的自建物流才能打出差异化竞争，至于其他的垂直电商，更是被阿里降维打击。
眼里盯着京东，顺应消费升级的趋势，阿里在2015年以后开始走品牌化、高端化，大牌一掷千金购买流量，让阿里赚钱能力大幅提升，市值也越来越高，但这却让中小商家选择“出逃”。拼多多趁此契机，抓住下沉市场，挤入了阿里和京东的战场，从此“三分天下”。2019年到2020年，人人都要来“砍一刀”，将拼多多送入万亿市值俱乐部。
风水轮流转，当拼多多势头火热的时候，阿里却陷入水逆，从2020年的时任淘宝天猫总裁的蒋凡爆出丑闻，到一年后阿里被处以高额反垄断罚款，再到蚂蚁集团上市被紧急叫停，一系列事件让阿里的前途阴云密布，拼多多和抖音还在持续偷家，阿里的市值从最高点的7000亿美元，一度降到只剩1600亿美元。
业内普遍认为，阿里对待拼多多，前期还是不够重视，反应不够迅速，不过今年以来，掣肘阿里的外部问题基本都解决了，内部也进行了集团史上最大的架构调整，要轻装简行，来应对竞争。
拼多多也渐渐触碰到了瓶颈，增长速度放慢了，长时间大规模的广告投放和下了血本的百亿补贴，能拉来的用户越来越少了，2020年到2022年的一季度活跃用户增速对比，拼多多下降了30%以上。从低端到高端的路也不好走，2022年度的人均GMV，拼多多还是远低于阿里和京东。
再看京东，2022年，在活跃卖家量和GMV落后阿里多半的情况下，人均GMV接近阿里，说明京东吸引高消费用户的能力极强。
不过，京东的市值却和百度很像，都是“稳稳的”，至于幸福感，恐怕没有百度那么强。毕竟，京东靠的是老老实实建自营网络，本质上还是一个赚差价的零售商，毛利率很低，而阿里、百度，则是躺在流量的金矿上收费，谁想来挖，先买一把铲子，走的是轻资产模式。
电商大战，快手、抖音还在后面狂追，微信也在悄悄发力。当马云带着创始团队重掌阿里，宣布要“回归淘宝”，刘强东喊出“低价是京东的根本”，这场战争的走势愈加迷离。谁也不知道，自己最辉煌的时刻是不是已经留在了过去。
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