“抄底资金”逢低加仓 A股迎来布局窗口期?
“越跌越买。”A股震荡调整时,抄底资金正在持续涌入。
近期,ETF市场炙手可热,资金持续借道ETF布局权益市场。Wind数据显示,截至8月18日,在近一个月的时间内,ETF份额增加1100亿份,总份额达1.83万亿份,一个月增幅6.39%,ETF总规模逼近两万亿关口。
近期权益ETF流入整体加速,特别是宽基ETF产品。8月17日,华泰柏瑞总经理助理、指数投资部总监柳军告诉经济观察报记者,“全市场沪深300ETF7月份以来资金流入超过500亿元,跟踪科创板的产品流入也超过了200亿元。行业主题类ETF也有稳定流入,ETF越来越广泛的成为投资人参与A股市场的工具。”
借道ETF入市,成为不少资金的共同选择。同时,股票私募也在逆向加仓。据私募排排网统计数据显示,截至8月4日,股票私募仓位指数为80.41%,连续6周超80%。多家私募基金经理在接受经济观察报记者采访时表示,最近的操作策略是“逢低加仓”。
Wind数据显示,截至8月18日,全市场共有661只股票型ETF基金,合计总份额达1.2万亿份,较5月底增长近1500亿份;6月份以来,股票型ETF基金净申购金额达1154.65亿元。
8月初,华泰柏瑞沪深300ETF的管理规模首次突破1000亿元,这是全市场首只规模超过千亿的宽基ETF。这一行业里程碑时刻,也将ETF投资的热度推向高潮。中金公司指出,2023年以来,ETF市场日均成交额达到了1115.32亿元,较2022年日均成交额提升47.01%。
万家国证2000ETF基金经理杨坤在接受经济观察报记者采访时表示,今年以来ETF受到热捧主要有三方面原因。
其一,上半年A股估值整体处于偏低水平,布局性价比较高。并且相较于主动权益类基金,ETF透明度高,不会出现风格漂移;其二,今年市场行业轮动较快,风格较难把握,总体来看主动权益基金多半跑输指数,赚钱效应有所放缓。同时,ETF产品相较主动权益基金股票仓位更高,爆发力更强;其三,投资者的投资理念不断从个股投资层面升级到了资产配置的层面,ETF天然适合作为资产配置工具。同时随着A股市场有效性加强,主动投资战胜被动投资的难度或将持续增加,寻找个股的alpha难度提升,使得更多配置型资产开始追求市场平均收益和分散风险。
对于资金加速涌入宽基ETF这一现象,柳军也表示,2019年-2021年,以新能源、半导体等为代表的新兴行业表现远好于指数,主动权益产品超额收益明显,规模迅速增长。而近两年由于市场结构的变化,主动权益产品超额收益收缩,甚至无法跑赢宽基指数,投资者也就做出了相对市场化的选择。
据兴业证券统计数据,国内ETF持有人主要以机构客户为主,自2018年以来个人资金加速入市带来个人投资者规模占比的显著提升,2018年-2022年个人投资者持有占比提升22.8个百分点,截至2022年机构投资者和个人投资者持有占比分别为63%和37%。
优美利投资总经理贺金龙告诉记者,“ETF市场目前高速发展,由于很多机构并没有较强的个股投研能力,因此通过配置ETF这种被动投资方式,是获得贝塔收益成本较低的方法。”
畅力资产董事长兼投资总监宝晓辉也表示,ETF有其自身独到的优势,对那些不追求超额收益的投资者来说,ETF确实是一个不错的投资标的,给投资者提供了更多的投资选择。
多数私募也在不断加重股票仓位。
据私募排排网组合大师数据显示,截至8月4日,股票私募仓位指数为80.41%,这已经是该指数连续第6周超80%。而且从近几周股票私募仓位指数来看,股票私募在操作上,越跌越买,大跌大买,抄底意愿非常高。
具体来看,当前满仓(仓位大于80%)股票私募占比为59.99%,中等(仓位介于50%-80%)仓位股票私募占比为29.37%,而低仓(仓位介于20%-50%)和空仓(仓位小于20%)股票私募占比仅为9.86%和0.78%。
多家私募在接受记者采访时表示,目前公司股票已处于高仓位。方略资产创始人游兰强告诉记者,今年以来,公司产品保持中高仓位运作,并逢低加仓。“我们还是长期持有核心的优质资产,现在市场这个位置对个别的公司来讲已经是难得的机会。”
一边是资金持续涌入ETF,一边是私募积极加仓,A股是否迎来布局窗口期?
宝晓辉认为,从经济基本面来看,中国经济企稳回升、中期向好的趋势不会改变,在下半年相关经济提振政策落地后,中国经济的发展依然会保持积极态势,A股市场后续的潜在调整空间预计不大。“在估值底部阶段,耐心与信心同样重要。”汐泰投资认为,市场对预期与现实的博弈仍会持续,政策预期提供了中长期的基础,但是短期的心理波动影响确实难以控制。在当前的状况下,投资者仍需保持定力,正确认识市场情绪的变化;同时,关注政策能否带来微观市场主体的显著变化,从而落实基本面,经济复苏动能的逐步恢复是市场整体风险偏好提升的关键。
对于当前A股市场所处阶段,柳军认为,“短期市场由于情绪因素有一定压力,但是展望中期,经济企稳、企业盈利恢复的态势不变,短期政策也较为呵护。结合当前市场较低的位置,我们认为处于投资的‘窗口期’。”
杨坤分析称,当前市场已处于底部区域,股债收益差已触及-2X标准差附近,复盘A股历史,每次股债收益差稍微刺破-2X标准差之后,市场都会企稳,大幅跌破-2X标准差的概率极小,因此投资者可以适度谨慎但无需过度悲观。长期角度来看,当下市场蕴含的收益大于风险,积极的长线投资者可以考虑左侧逐步介入。
中信证券最新策略指出,政策预期落差、宏观数据触底、外部因素扰动叠加快速冷却市场情绪,但政策不断发力、经济触底回升、盈利拐点将现的大方向依然明确。该机构认为,A股依然处于年内第三个做多窗口期,短暂波动带来入场良机。
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