今天终于有好消息跟大家聊了！

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2023-08-22 16:08

今天终于有好消息跟大家聊了！

股市反弹了！

不但股市反弹，人民币在下午也出现了跳涨，最近一周也从重要的7.3关口升值到了7.3以下。商品市场也非常红火，纯碱、铁矿涨幅也很可观。

为什么？

鹅少看到的至少有3个理由：

1、之前跌得太狠了，特别是股市和汇率，跌的太急太凶。昨天我文章说某种程度上形成了一种踩踏，悲观的情绪悲无可悲，那就有可能是情绪的极点。

2、从基本面的角度来说，经济虽然向下调整，但是有可能存在超调。

3、从技术上说，今天有两条消息需要重点关注。

我们就来简单聊聊。

第一条消息是，据财新消息中央可能允许地方发行1.5万亿特殊再融资债券，来支持城投化解债务风险。

这个消息我们昨天的文章解读过了。这个1.5万亿是zy从全国各省没用完的专项债收集起来的，然后集中给几个债务压力比较大的省去用，比如天津、贵州、云南、山西、重庆等12个。

每个省大约分千把亿，这对于总量80万亿的庞大地方债来说当然是杯水车薪，但是至少可以解燃眉之急，让他们把短期最急迫可能爆雷的项目给缓一缓。

这个消息的隐含意义是，zy有可能后续还有计划，置换一部分地方的债务。

第二条消息是，上面之前不是发文件说新一波城中村改造吗？市场之前解读认为，规模局限于超大特大城市，其次手段上不会很激进，不会采用货币化。

但是一些消息表示，

第一，这次几乎是大拆大建、成片拆除、净地出让，不止局限于超大特大城市。

第二，大部分都是货币化安置。也有消息称是房票。

这就不用多说了，就是你熟悉的那个词，棚改货币化。

以上两个消息之所以会给人充分的联想，以及情绪的提振，是因为他们有一个共同的特点：

放水。

千言万语，无数句老乡回来吧，都抵不上一句放水，老乡自动就回来了。

这两条消息呢，都不是空穴来风，至少也是半真半假，需要我们去认真对待。后续需要去跟踪的，就是接下来实际操作的力度如何？

比如棚改到底是货币化安置居多，还是房票居多，涉及范围大不大，央行PSL工具有没有异动，或者新发明了一个专项救助工具什么的。

因为上一次棚改货币化就是在15年，棚改的资金来源就是央行的PSL工具，每一户棚改的安置费都由央行直接印，印钞的效率又快又多，印钞的后果就是涨价去库存，这个大家都很熟悉了。

大家关心的无非是棚改2.0还会不会成为涨价去库存的重演？

先不说当前房地产的供需矛盾已经发生了深刻变化，居民还买不买账；从总量的角度，我们也实在不可能再支撑一次债务的增长。

居民杠杆率已经达到了日本泡沫危机前的水平，且已经3年都无法增长，可以认为已经基本摸到了杠杆的顶部。

鹅少认为，不太可能重演涨价去库存。

因为债务空间就这么大，国家、社会和居民都无法再承受增加债务了，已经不存在涨价去库存的条件。没有这种基础条件，印钞也只能在金融体系内空转，是无法在社会上形成15年那种强大杀伤力的。我想这两年m2增长率在10%以上居高不下，实体经济却以通缩相回报，这已经说明了问题。

此外平心而论，我也不希望这是真的。因为这岂不是又在走回老路？

假如硬要去超发货币，像以前那样用短期的经济增长换取未来的遗祸无穷，只会加剧风险，让后来面对的拆弹难度指数级升高。

我们现在经济遇到的诸多问题，归根到底不都是这种依赖债务的增长模式带来的吗？

此时还不痛定思痛，还想要走回老路，岂不是饮鸩止渴，只会在后面引发更大的风险？

因此这两条消息，我们要去切实跟踪，但也应打个问号。

花开两朵，各表一枝。股市的上涨，也有经济基本面的理由在。

有人说经济基本面不是明明到处都是“非典型利好”嘛，那更应该跌才是啊。

跌当然是利空，但是跌多了，跌得偏离正常水平太多就反而是利好了。

因为当前众多数据观察到经济有可能出现了超调。

1、房地产虽然不复荣光，但是看其他发达国家，人家的人口老龄化和城市化率比我们还高，但是并不意味着房地产行业就一文不值了，而是仍然可以占相当多的一部分比例。比如美国房地产行业占GDP的比仍然可以达到7%-10%。中国东北房地产占当地GDP的比仍然可以达到6%以上，新房销售面积仍然能维持在峰值的一半左右。

2、中国的房地产虽然差，供需要比原来低些是应该的，但是也不是说就应该低到地板上。年销售面积在10亿平米是正常的。那么现在的年销售预计才8亿平，这本身就是超调的表现，市场自己就有动力向10亿平回归。

3、综上所述，这些证据表明，中国的房地产行业可能已经明显超调，未来向正常水平回归只不过是时间问题。

这就是情绪化踩踏导致超跌带来的危害。

对股市来说，经济不好，跌一跌实属正常，但是是不是就要一跌到底，跌到宇宙尽头？那肯定也不是。

跌得多了，出现了超调，自然也就跌出了性价比。

天下至阴至柔的武功《九阴真经》有云：天之道，损有余而补不足，是故虚胜实，不足胜有余。

投资之道亦然，诚如斯言。

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来源: qq

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