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赛百味,卖了!

赛百味,卖了!

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中国基金报  安曼


美国最大的三明治公司赛百味,终于“卖身”成功。


当地时间8月24日,赛百味在官网上公告了这一消息,具体金额并未透露。买家是一家私募股权机构Roark Capital。

据一些外媒报道,这笔交易的最终成交价约为95.5亿美元(约合人民币近700亿元)。

同时赛百味首席执行官John Chidsey通过《华尔街日报》透露,本次交易后Roark计划将赛百味作为一个独立的实体保留在其投资组合中。

曾吊打麦当劳

如今关闭8000店


全球最大的快餐连锁品牌是谁?

相信在国人的心中,这个答案一定是麦当劳或者肯德基。但事实上,“赛百味”早在2010年门店数量就超过了麦当劳。

据此前媒体报道,巅峰时期,赛百味在112个国家拥有约4.5万家门店,远超麦当劳(3.7万家)和肯德基(1.5万家),不仅是美国快餐行业的巨无霸,更是门店数量第一的世界级快餐品牌。

然而,高光时刻总是短暂的。自2014年起,赛百味就陷入了经营困境,截至2022年11月,赛百味在全球的门店数量已经下降至3.7万家,与风头最盛时,门店少了近8000家。

销售额方面也是屡创新低。根据公开资料,2016年赛百味在美国市场的销售额下降至113亿美元。2020年疫情期间,在美市场的销售额一度跌至83亿美元,相当于2012年180亿美元销售额拦腰砍半。

在中国市场,赛百味的表现就更为惨淡。1995年,赛百味进入中国。刚进入中国时,北京、上海的阶级都以能吃上一顿30多元冷餐麦当劳、肯德基则被赛百味狠狠踩在脚下

此前,联合创始人Fred DeLuca来华考察时看到生意爆棚的肯德基,曾信心满满的判断自家餐厅起码能开2万家。

28年后,赛百味在全国的门店数量仅有661家,高峰期也不过700家。口味上过于坚持传统,虽然曾经备受留洋白领的喜爱,但是一直不能被下沉市场的广大群众所接受,是其一直中国无法扩张的关键原因之一。

白衣骑士出手近100亿


2015年,缔造赛百味辉煌的Fred DeLuca病逝,管理权落到了坐享其成的家族手中,赛百味开始走下坡路。

于是,他们请来前汉堡王首席执行官John Chidsey挑起大梁。这位CEO最靓丽的履历就是他担任汉堡王的CEO时,把汉堡王卖给了RBI(Restaurant Brands International)

John Chidsey来到赛百味先裁掉了约40%的员工,然后就传出包括RBI在内的多个财团在于赛百味洽谈收购事宜,经过三年的起起落落,最终Roark Capital胜出。

根据公开资料显示,Roark Capital是一家美国私募股权公司,管理规模为370亿美元,该公司专注于对中等市场公司的杠杆收购投资,主要投资于特许经营/多地经营、餐厅和食品、健康和商业服务行业。其拥有多家连锁餐厅,品牌包括Arby’s、Baskin Robbins、Buffalo Wild Wings、Dunkin'、Jimmy John’s和Sonic。

有意思的是,在一篇名为《Roark Capital 在建一个特许经营的泡沫吗?》中,作者指出Roark Capital在2012年至2018年间从LP那里筹集了至少105亿美元。然而,截至2020年9月,Roark Capital仅向投资者返还了其中约10亿美元。

虽然每次出手大方,但是这些特许经营的企业并没有公司带来什么收益。

根据作者的统计,Roark Capital旗下4只基金的DPI都低于1。

其中,Capital Partners IV基金最大的收购之一是2016年以近30亿美元收购的三明治连锁店Jimmy John’s。Jimmy John’s当时每家店的销售额为87.7万美元,之后便一直在稳步下降,2019年仅为75.3万美元。

截至2021年,这只基金的DPI仅有0.06。

这是什么概念呢?DPI作为衡量基金收益的一种指标,指的是基金对LP已分配收益占基金总体规模的比例,DPI等于1是损益平衡点,代表成本已经收回;大于1时,说明LP获得超额收益;小于1时说明LP没有收回所有成本;等于0就是没有任何收益。

所以,基金君很好奇,是谁给了Roark Capital勇气,再去花费近100亿美元收购一家已经在下坡路上的三明治企业,虽然它曾经估值高达500亿美元。


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