利率上升，苹果将成第一批“受害者”？

作者 | Knox Ridley

编译 | 华尔街大事件

基于显示情况，市场并不认为苹果（NASDAQ：AAPL）能够免受利率动态的影响，并担心利率上升将对其 iPhone、iPad 和 MacBook 在美国的需求产生不利影响。在苹果最近的 2023 财年第 3 季度电话会议中，他们表示：

目前，大多数 iPhone 都是通过以旧换新、分期付款或分期方式出售的。这个百分比再次远高于 50%，在发达市场和新兴市场中非常相似。”

在最近发布的2023 财年第三季度财报中，美洲地区（主要是美国市场）下降了 6%，而世界其他地区在最近 9 个月中出现了温和下降。尽管美元走强仍然是一个阻力，但中华区和新兴市场一直是一个相对亮点。产品方面，iPhone销量下降4%，Mac销量下降24%。服务是一个一直在增长的重要领域，从销售和利润的角度来看，这都有所帮助。

苹果是这样描述美国市场的

…正如您在数据表中看到的那样，美洲地区仍同比有所下降。主要原因是美国目前的智能手机市场充满挑战。”

美国经济的不确定性、手机普及率的成熟以及人们推迟升级新手机都可能是美国市场当前面临挑战的因素。与此同时，iPhone 的平均价格已接近 1000 美元。鉴于超过 50% 的 iPhone（在美国可能更高）是通过融资购买的，更高的利率所产生的影响与我们在其他非必需消费品领域看到的情况非常相似。

另一个风险因素是美国主要运营商的促销活动，它们变得更加注重现金流。从历史上看，这对 iPhone 来说是一个非常大的市场。例如，运营商可能会推出促销计划，帮助消费者升级，如果消费者携带旧手机，则可以获得现金回扣。

例如，Verizon 在最近的第 223 季度财报电话会议中表示：

此外，鉴于升级环境较为疲软以及我们对促销支出采取严格的态度，我们预计下半年摊销和促销成本的压力将较小。”

苹果提供了九月季度的指导：

假设经济前景不会比我们今天对本季度的预测恶化，我们预计 9 月季度的同比收入表现将与 6 月季度相似。

“我们预计 iPhone 和服务的同比表现将从 6 月季度开始加速。此外，由于难以进行比较，特别是在 Mac 上，我们预计 Mac 和 iPad 的收入将同比下降两位数。”

鉴于上述因素，预计苹果公司在 2023 年剩下的时间里盈利不会出现显着增长，Counterpoint Research 的数据显示，虽然苹果公司的美国市场份额有所增加，但美国智能手机的整体出货量却持续下降。

从技术角度来看，苹果的长期图表处于显着阻力位。如果我们将江恩角度线置于 2003 年低点（这只是股价往往遵循的一系列重要角度），则红色 1x1 线是需要监控的最重要的角度。

这个角度是真正的45度角，在这个角度下，容易发生大的反应。请注意苹果公司的价格上次从 2003 年的低点触及这个角度的情况。它标志着 2022 年的顶峰。有趣的是，苹果公司在盈利方面再次测试了这个角度。

从苹果公司的远期估值中可以看到进一步的警告。就收益而言，苹果的股价不仅出现了显着的角度，而且其远期市销率也高于 2022 年的高点。

苹果是纳斯达克和标准普尔 500 成分股中最大的股票。它的走向影响着市场走向。出于这个原因，现在我们将解决最重要的问题——这是一个重要顶部的开始，还是通往新高的途中的一个停留？

在下图中，我们根据当前价格信息跟踪了两个一般计数：

• 蓝色——这一数字表明我们正在结束持续熊市中的大幅反弹。有些人将其称为长期熊市中的周期性牛市。无论如何，下一波下跌的结构必须是5浪模式，并最终跌破154美元的关键支撑位。如果发生这种情况，我们至少将重新测试一月份的低点。

  
  

• 红色——这一数字表明我们正处于更大的上升趋势中的修正，这最终将把我们带到新的高点。这种情况的关键指标是三波下跌并守住 154 美元的水平。如果这种情况发生，苹果和市场将提供绝佳的买入机会。

还值得指出的是，请注意放量时的缺口。缺口是趋势的重要标志。很多时候，他们往往会采取相反的行动，这就是为什么需要如此密切关注的原因。弥补这一差距将具有挑战性，并且在蓝色计数保持开放的情况下支持蓝色计数。

现在，如果我们放大这次下跌的结构，很明显有一个从高点向下的 5 浪模式。这是令人担忧的。下一个标准将是跌破 154 美元，以确认更大的顶部已经到来。这两种情况都表明很快就会反弹，然后更低的水平。因此，风险管理的时机将是在下一次反弹时。

然而，苹果公司给我们带来了从近期高点开始的 5 波下跌，这是对多头的一个重大警告。但就目前而言，我们更愿意根据技术和苹果管理层告诉我们的信息谨慎行事。

总之，加息需要时间才能渗透到美国经济中。有些企业更早感受到影响，比如制造业；然而，如果企业与消费者有很大的接触，他们往往对经济放缓更加敏感。我们在 Enphase、然后是特斯拉以及现在的苹果公司都看到了这一点，他们预测其核心业务将持续放缓，而技术面则提供了潜在重大趋势变化的警告信号。我们预计会出现反弹，但之后的可能性会更低。

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