中小券商分化加剧！分仓佣金收入放榜，前五名位次不变，财通国海民生成黑马

随着公募基金2023半年报披露收官，上半年券商获得的分仓佣金收入也随之出炉。Wind数据显示，2023年上半年券商获得分仓佣金总收入为97.35亿元，同比上升3.76%。佣金分仓收入排名前五的分别是中信证券、中信建投证券、广发证券、长江证券、招商证券，前五排名同2022年全年未发生改变。

券业“一哥”中信证券上半年获得分仓佣金收入6.77亿元，位列第一；中信建投紧随其后，上半年获得分仓佣金收入4.96亿元。

值得一提的是，上半年中小券商获得的分仓佣金收入变化分化较大。其中，获得分仓佣金收入亿元以上的券商中，财通证券、国海证券和民生证券成为黑马，上半年获得分仓佣金收入猛增60%以上；西部证券、华西证券、东兴证券等上半年获得的分仓佣金收入下滑20%以上。

今年以来，公募调佣降费、全面注册制、人工智能发展等给卖方研究业务带来了诸多新挑战。

数据显示，获得分仓佣金收入前五的券商分别为中信证券、中信建投、广发证券、长江证券、招商证券，分仓佣金分别为6.77亿元、4.96亿元、4.76亿元、4.67亿元和3.87亿元；第六至第十名分别为国泰君安、东方证券、兴业证券、华泰证券、海通证券，获得的佣金收入分别为3.77亿元、3.16亿元、3.11亿元、3.11亿元和3亿元。

在佣金席位占比方面，头部券商依然占据较大份额，前十名券商席位占比共计42.3%，占近5成市场份额，但相较2022年同期还是下降了2.02个百分点。

Wind数据显示，在获得分仓佣金收入TOP 10的券商中，既有头部券商，也有如长江证券、东方证券这种肩部券商。同比来看，海通证券今年上半年获得分仓佣金收入3亿元，同比下降了14.63%，属于下降幅度较大的头部券商之一，海通证券获得的分仓佣金收入排名第十同比去年第六名下滑四名；与之类似，申万宏源今年上半年获得的佣金收入2.72亿元，位列第十二名，跌出TOP 10。

国泰君安则是头部券商中获得分仓佣金收入同比增长较快的，上半年获得分仓佣金收入3.77亿元，同比增长13.48%，位列第六名，较去年同期上升一名。

整体而言，今年上半年获得分仓佣金收入过亿元的券商有33家，19家券商获得分仓佣金收入超过2亿元。

中信建投证券以获得4.96亿元的分仓佣金收入稳居第二。据中信建投研究所介绍，该研究所秉承“立足于外、服务于内”的战略目标，既重视培养一批有竞争力和影响力的研究员，提供专业化、深度化、前瞻化研究，又发挥大型券商全牌照业务优势，为机构客户提供包括但不限于研究、代销、托管、衍生品、两融、投行等一条龙专业服务。

“未来我们将进一步稳固提升核心机构客户排名、占比及收入，加强产业链研究，全面提升研究能力。同时我们也将进一步加大香港本地研究员的布局，提升海外市场服务能力，打造有国际化视野和能力的研究队伍。”中信建投证券研究所所长兼国际业务部负责人武超则表示，该公司目前在协同打造投行、投研和投资能力的复合“铁三角”。

当前，公募调佣降费成为大势所趋，这对券商研究所的发展既是挑战也是机遇，在此背景之下，中小券商研究所发展分化明显。

Wind数据显示，上半年获得分仓佣金收入过亿元的33家券商中，该项收入增速最高的分别为财通证券、国海证券和民生证券，获得的分仓佣金收入分别为1.06亿元、1.25亿元和1.92亿元，同比增速分别达到了472%、65%和63%。

财通证券重视研究所的发展，在今年半年报中表示，推动该公司研究所成为浙江产业参谋助手，发挥智库作用；加强对内协同，为公司资管、投资、自营和财富等条线提供研究支撑，赋能投行上下游全产业链，为区域产业结构转型升级及金融支持产业发展路径提供财通建议。

国海证券研究所近年来也声名鹊起，曾在2021年12月邀请原方正证券研究所所长杨仁文担任研究所所长，并挖来一些资深分析师。

国海证券在半年报中表示，该公司为投资者提供研究报告、路演、反路演、调研及其他定制化投研咨询服务，其研究所已搭建约200人的阵容队伍，拥有超过31个研究小组、覆盖了33个行业，各大研究板块形成了头部小组、中生代小组、潜力小组的梯队阵营，正力争成为最具成长潜力研究所。

同样在2021年挖角原安信证券研究所所长胡又文的民生证券，在今年上半年也进步明显，获得分仓佣金收入1.92亿元，同比增长62.67%，位列行业第20位，在Top 20中表现亮眼。

公募调佣降费之下，中小券商争夺加剧，排名不进则退。今年上半年，西部证券、华西证券、东兴证券等获得的分仓佣金收入下滑20%以上；国盛证券上半年获得分仓佣金收入1.79亿元，同比下滑13.86%，被挤出了前20名。

半年报显示，2023年上半年，国盛证券研究所累计实现席位佣金收入2.12亿元，同比下降9.40%；在沪、深交易所市占比率分别为2.49%、2.15%，均同比下降，但环比上升。

国盛证券研究业务在市场中具有一定影响力，国盛证券也将其看作是现在和未来的重点战略业务。国盛证券在半年报中表示，2023年以来，证券行业投研业务呈现从严监管、竞争白热化趋势，行业佣金费率将出现下行。

中信建投研究所相关人士认为，研究的1.0时代是对内服务，2.0时代是对外服务，而3.0时代是立足于外、服务于内，也就是说兼顾对内服务和对外服务。