29家券商"中考"放榜！自营业务发力，逾九成净利正增长，中小券商释放弹性

截至目前，已有29家券商披露了2023年半年报，逾九成券商净利润正增长，中小券商充分释放业绩弹性。

从半年报来看，大型券商与去年同期营收、净利规模大致相当，业绩表现稳健。

具体来看，“券商一哥”中信证券的营收、净利仍然遥遥领先。今年上半年，该公司实现营收315亿元，同比减少9.7%；实现归母净利润113.06亿元，同比增长0.98%；基本每股收益0.75元/股。

从收入结构来看，证券投资业务为中信证券第一大营收支柱，占比达33%；经纪业务、资管业务、证券承销业务营收占比分别为25%、17%、12%。

值得一提的是，在中信证券各主营业务中，除了证券承销业务，其他各项主营业务均出现了不同程度的下滑。具体而言，中信证券的证券承销业务实现营收37.98亿元，同比增长11.38%；其他业务和资产管理业务，营收同比分别减少37.22%、11.96%；经纪业务和证券投资业务，营收分别同比减少了4.26%、1.91%。

国泰君安业绩则暂居第二，该公司上半年实现营业收入183.34亿元，同比下降6.24%；归属于上市公司所有者的净利润57.42亿元，同比下降9.89%。

分业务来看，国泰君安资管业务及自营业务营收显著提升，投行、经纪业务略有下滑。其中，资产管理业务手续费净收入同比增长255.87%，达到20.89亿元，主要由于本期华安基金作为子公司纳入合并范围；自营业务净收入则达到51.97亿元，同比增长45%；投行业务手续费净收入同比下降25.33%，经纪业务手续费净收入同比下降10.29%。

另一家大型券商招商证券半年报显示，该公司上半年实现营收107.94亿元、净利润47.27亿元，分别同比增长1.63%、10.14%。各项主营业务中，该公司自营业务呈现正增长。其中，经纪业务手续费净收入为29.33亿元，同比下降10.72%，主要因佣金率下降导致代理买卖证券业务净收入减少；投行业务手续费净收入为4.47亿元，同比下降44.43%，主要因首发（IPO）业务收入减少；资管业务手续费净收入为3.72亿元，同比下降13.23%，主要因资产管理规模下降；自营业务手续费净收入则为39.18亿元，同比增长28%。 

从已披露半年业绩的29家上市券商看，受去年同期低基数及今年自营业务收入反弹影响，各上市券商业绩均实现大幅反弹，仅2家上市券商净利同比下滑。

具体来看，在去年上半年相对低基数之下，逾八成上市券商营收同比增长。从营收规模来看，目前有3家上市券商营收规模超百亿，分别是中信证券、国泰君安、招商证券；浙商证券、国信证券以逾80亿元的营收暂列第四、第五；兴业证券、中泰证券、光大证券营收超60亿元。

从营收同比增幅来看，中小券商普遍业绩增长较快。西南证券以66.71%的营收同比增幅暂居第一，财通证券以56.15%的增幅暂排第二，东北证券、西部证券、国联证券营收也同比增长超40%。

从归母净利润来看，中信证券为唯一净利超百亿元的券商，国泰君安以净利润57.42亿元暂居第二，招商证券、国信证券分别以47.27亿元、35.90亿元暂居第三、第四。

从净利润同比变动来看，目前已披露半年报的29家上市券商中，仅国泰君安、太平洋证券净利呈负增长，其余27家均为正增长。其中，东北证券净利同比增长逾164%，西南证券、长城证券、西部证券亦净利同比翻倍，华西证券净利同比增近80%。

中航证券此前分析认为，券商业绩的增长主要受益于今年上半年权益市场回暖对自营业务收入的抬升，叠加2022年同期低基数。

就目前披露业绩的29家券商来看，除了自营业务拉动业绩回暖以外，经纪、资管、投行业务亮点不多。

在自营业务上，中小券商弹性较足。Choice数据显示，财通证券自营业务净收入为12.42亿元，去年同期则仅为0.06亿元，同比增长超222倍；东北证券上半年实现自营业务净收入8.53亿元，同比增长6.8倍；此外光大证券、东吴证券、西部证券、浙商证券、财达证券、首创证券、国海证券、第一创业、南京证券等近10家中小型券商自营业务净收入均实现翻倍以上增长。

经纪业务方面，29家上市券商中28家经纪业务手续费同比下滑，下滑幅度集中在5%-15%，比如头部券商国泰君安、招商证券该项业务收入的降幅都在10%-11%。

投行业务则“几家欢喜几家愁”，且马太效应明显，中信证券上半年投行业务手续费净收入高达38.24亿元，同比增11%；暂居第二的国泰君安投行收入则为15.48亿元，同比下降25%。中小投行中，中泰证券投行业务收入增长67%达7.65亿元；浙商证券投行业务收入同比增81%达4.76亿元。