孙宏斌回血上岸

人生犹如过山车，融创董事长孙宏斌过去这两年肯定体验深刻。

刚刚落寞地将总部从北京搬回天津，楼市新政就落地了，抢房又现，融创北京壹号院一把卖了56亿，仿佛久旱甘霖，滴落在孙宏斌的心田；又仿佛一针强心剂，刺激了所有地产商。

单套总价3000万+的豪宅热卖背后，是市场信心的回归。

9月5日，融创中国（1918.HK）回归沪港通下港股通标的股票名单。在本次新加入的22只股票中，融创中国是唯一一家房企。这意味着，融创将获得南下资金加持，提升股票的交易活跃度和流动性。当日，融创中国盘中一度涨30.16%。

去年底房地产的凄风苦雨中，孙宏斌喊出2023年要把融创带回正轨，很多人是不太相信的。而今，随着楼市新政的宽松，带来市场回升的预期，孙宏斌回血上岸，甚至可能又将迎来他人生的一个反弹。

作为出险房企中的明星公司，融创为行业提供了一个重生的样本。在孙宏斌的背后，还有许多房企，也等待着他们的春天；也有那些逆势增长的人，想要更往前一步。

只是这一次，经历了鬼门关的融创和孙宏斌，不会、也没有条件再那么激进了。

久违

单盘日销超50亿的盛景，北京楼市已经很久没有出现了。

9月3日，邻近北京朝阳公园的融创壹号院开盘，现场认购达169套，均价超3000万，总认购金额当天约为56.2亿元，在今年能排在北京项目销售的TOP5。

新政的刺激提升了市场信心，促使千万豪宅的客户出手。融创率先受益了。

事实上，在上半年境内外债重组已实质性完成后，融创经营就基本步入了正轨。

8月30日晚间公布的中报显示，融创在上半年累计合同销售额521.4亿元，销售回款率超过90%；实现营收584.7亿元，同比增长20.5%。归母净利润亏损超百亿，不过同比减少18.1%，为亏损153.7亿元。

地产之外，融创服务、融创文旅等业务也仍在成长，对整体营收作出了贡献。上半年，融创服务、融创文旅收入合计61.2亿元，均实现两位数增长。

不过眼下融创的收入，还主要靠地产销售。

华尔街见闻了解到，融创壹号院在8月底拿到了预售证，可售货值超百亿。这也是得到债权人同意后的结果。此次一把认购56亿，大超预期。

此外，包括上海外滩壹号院、武汉桃花源、西安曲江印、咸阳森屿岛等在内，多个融创重点项目也在陆续盘活。在这些项目上，融创与多家AMC展开合作，合作规模超240亿。

有AMC人士告诉华尔街见闻，接下来AMC还会与融创在多个项目上合作。整体来说，融创手头有不少优质资产，公司也认可融创的品牌和操盘能力。这也是融创与其他出险房企相比，能够更早、更大体量得到驰援的关键因素之一。

从融创资产结构也可以看到，融创目前销售额中，77%来自北京、上海、广州、苏州等一二线城市。截至2023年年中，其权益土储货值约1.39万亿元，超7成位于一二线城市。

随着四个一线城市均“认房不认贷”、二套变首套；央行支持首套、二套首付低至2成、3成。一系列重磅政策推出、落地之际，一二线楼市也会率先被激活。融创也能从中获益。

最现实的成果，则是融创上半年完成了11.8万户房屋交付，同比增长31%。在中国指数研究院全国交付套数榜单上排第二位，仅次于碧桂园（27.8万套）。这些房屋建成交付，也都会反映到财报当中，体现在结转收入、利润上。接下来，融创还要加速保交付，修复机构、购房者对它的信心。

可以看到，在企业出险的情况下，融创在债务重组、销售、交付等多个关键环节都取得了实质性进展，在财务基本面、经营面上出现企稳向好的态势。

就连核数师签字时也不用犹豫再三了。对于2023年融创的中报，核数师立信德豪给出了“无保留意见”，认可融创具备可持续经营的能力了。

随着融创壹号院的大卖，房地产市场的信心正在回来。对融创而言，这是难得的回血窗口期。孙宏斌肯定要紧紧抓住了。

未来

在一线城市新政出台前，房地产正处于万科董事会主席郁亮所说的“超跌”过程中，孙宏斌和他的地产伙伴们，正深陷销售下滑的煎熬。

为了节约成本，融创在8月选择将总部从北京核心区搬回发家地天津，英雄落寞，引发了几许叹息。

不过，正如郁亮所说，他尊重常识，会在市场处于背阴之时，寻找向阳面。房地产超跌后，转机很快到来，一线城市接连落地认房不认贷，更多的需求被释放了。

融创受益于此。也受益于过去9个月自己的努力。

从万科、中海、龙湖等房企的财报管窥，未来能存活并发展的房企，必须是同时具备安全性、产品力和新的经营能力这三大要素的。

将融创放进这个体系观察，会发现它正朝此而去。也给出险房企提供了一个生存样本。

作为出险房企，融创没有躺平，孙宏斌一直积极地在各个机构之间游走，想办法让融创重归正轨。

截至目前，孙宏斌快速地解决了短期到期债务难题。境内债务重组方案已落地；境外债重组方案已有87%的相关债务债权人加入协议，实质性完成，顺利的话年内就能走完法律流程。这将极大减轻融创未来两年的资金压力。

有融创美元债持有人表示，正是看到孙宏斌的行动，他才投出了赞成票。他愿意再相信这位山西汉子一次。

孙宏斌的努力没有白费，他让融创的财务暂时安全了，等到了市场的转机。

而在出险后仍然能有数百亿的销售，豪宅的大卖，证明的融创的产品力还是能打的；指向下半场的新的能力、经营与服务的能力，也正在通过融创文旅城提升。

当然，目前的融创仅仅只是有了企稳回升的迹象。离真正恢复造血能力，走出困境还有很长的一段路。

孙宏斌也知晓这一点，他还要继续出售项目还债，同时让融创的组织架构更加扁平，尽可能地减少运营成本。他也狠下心来，对内挥刀，多个区域的要员被免职，如今剩下的都是还相信孙宏斌、肯和他继续干的人。

把总部搬回天津仿佛一个隐喻，孙宏斌和融创似乎又回到了“原点”，从零开始。

这个曾荣膺“并购王”、豪掷百亿给乐视，又数百亿收购万达资产的“狂人老孙”，不会甘心就此沉寂。他仍有野心。在诸多合作中，他都给自己留有回购的空间。在合适的时机，他仍有机会拿回自己失去的那部分。

而是否又有人相信，孙宏斌将再次在商海上演触底反弹的传奇？

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