ARM下周IPO：苹果英伟达谷歌成基石投资者 路演PPT曝光

雷递网 雷建平 9月6日

英国芯片设计公司Arm Holdings（股票代码为 “ARM”）日前更新招股书，公布发行区间为47美元到51美元，并启动路演。

ARM拟发行发行9550万股ADS，最高募资48.7亿美元。ARM估值在500亿美元至540亿美元之间，低于最初预期的600亿美元至700亿美元。

AMD、苹果、Cadence Design Systems、谷歌、英特尔、联发科、英伟达、三星电子、Synopsys、台积电等公司已表示有兴趣做基石投资者，在此次IPO中购买ARM股票，最高认购不超过7.35亿美元。

Arm曾在伦敦和纽约上市。新的目标估值低于软银从其投资部门愿景基金手中收购的Arm 25%股份，当时收购的估值为640亿美元。

此举会让等待多年以获得丰厚回报的投资者迎来好消息。这些投资者包括沙特阿拉伯公共投资基金（Public Investment Fund）和阿布扎比穆巴达拉公司（Mubadala）。此前，软银多笔投资都出现了亏损，因此这些投资方也都蒙受了损失。

此次IPO前，软银集团实益拥有ARM 100%股份；IPO后，软银将拥有90.6%股份，若行使绿鞋计划，则软银持股会降至89.9%。

Arm预计下周在美国纳斯达克上市，若上市，可能是2023年以来美股最大的IPO，也将成为自2021年Rivian上市以来规模最大的IPO。

年营收27亿美元

Arm是半导体知识产权（IP）提供商，全球科技领域最重要的公司之一，包括苹果iPhone以及安卓机在内，全球95%的智能手机都采用Arm架构。

Arm是以每年3月31日为一个财年。招股书显示，Arm在2021财年、2022财年、2023财年营收分别为20.27亿美元、27亿美元、26.79亿美元；毛利分别为18.82亿美元、25.72亿美元、25.73亿美元。

Arm在2021财年、2022财年、2023财年运营利润分别为2.39亿美元、6.33亿美元、6.71亿美元；净利润分别为3.88亿美元、5.49亿美元、5.24亿美元。

Arm在2023年第二季度营收为6.92亿美元，上年同期的营收为6.75亿美元；毛利为6.67亿美元，上年同期的毛利为6.44亿美元；运营利润为2.94亿美元，上年同期的运营利润为1.11亿美元；净利为2.25亿美元，上年同期的净利为1.05亿美元。

中国是Arm最大海外市场，2022财年和2023财年，安谋中国（Arm中国）分别占Arm总收入18%和24%。

ARM在中国收入几乎全部来自于安谋中国。

2020年时，安谋科技曾发生一起内斗——Arm中国合资公司安谋科技董事会以7：1投票赞成罢免吴雄昂，安谋科技的一场“换帅大戏”拉开帷幕，分分合合，最终，2022年英伟达对Arm的并购以失败告终，安谋科技宣布联席首席执行官刘仁辰博士和陈恂博士上任，两位全面接管安谋科技的商业经营，至此，这一动乱才宣告结束。

Arm CFO在路演中特别提及到中国市场重要性及与安谋中国合作关系，据其介绍，ARM与安谋中国的关系是，ARM提供技术，安谋中国则给ARM返还在中国的90%营收。

Arm并非能搭上AI顺风车

2023年以来AI火热，英伟达是最大的受益者，某种程度上，Arm可以搭上英伟达的顺风车，比如英伟达芯片GH200就包含基于Arm架构的CPU。

但有分析认为，“并非所有英伟达GPU都必须与Arm的CPU一起销售，他们只是碰巧提供了结合了两者的超级芯片。”

Arm也并不处于人工智能热潮的中心。一位分析师称，“当下浪潮让人兴奋的是软件与平台方面，OpenAI推出了可以利用大型语言模型来生产内容（AIGC）的工具，Arm跟此没有任何关系。”

软银是最大股东

软银2016年以240亿英镑（约310亿美元）收购Arm。2020年，软银曾计划以400亿美元的价格将ARM出售给英伟达，但因Arm是全球最大的智能手机芯片IP设计供应商，苹果、高通、三星等公司制造的手机芯片都是采用ARM架构，最终出售方案因监管部门的反对而流产。

2022年以来，随着全球科技股暴跌与日元贬值，软银愿景基金投资收益恶化，尤其是投Wework、加密初创公司FTX等企业遭遇滑铁卢，使软银创始人孙正义形象受到严重损害。

软银在录得公司成立以来最大幅度单季亏损后，流动性诉求高涨，大规模出售旗下各类资产。阿里成了软银的“提款机”。

2022年，为满足流动性需求，软银集团出售9%的阿里股票。2023年2月，阿里发布公告称，软银持有的阿里股份已低于提名该公司董事所需的15%门槛，从而失去阿里董事会席位。

2023年初，美国证券交易委员会的监管申报文件显示，软银已通过预付远期合约出售价值约72亿美元(约495亿元)的阿里股票，这将导致软银在阿里的持股最终降至只剩3.8%。而软银曾持有阿里巴巴超过30%的股权，是孙正义最引以为豪的投资案例。

软银正寻求从一系列失败的投资和前所未有的损失中恢复。软银称，“我们正通过融资来增加手头流动性，从而巩固我们的财务稳定性”。

此后，软银一直寻求推动Arm上市。为了显示Arm对软银投资组合的重要性，软银于4月份邀请 Arm首席执行官Rene Haas加入其董事会。

随着Arm此番上市，孙正义也算打了一个小翻身仗。

以下是Arm部分路演PPT（雷递网精编处理）：

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