大招 -- 中特估机会再来

2023-09-07 23:09

据路边社消息，保险资金持有上市公司股份超过2%，持有超过36个月，就可以计入长期股权投资。

对于这句话，我做一个解释。保险公司受制于会计准则的影响，宁可持有低收益的固收类产品，也不太愿意买股票。

保险公司为什么不愿意买股票呢？这是因为如果一个保险公司持有某上市公司股票占上市公司股票总数不足20%时，会计上是按照公允价值计量。什么叫做按照公允价值计量呢？就是上市公司股价波动会影响保险公司的当期利润。

举个例子，某保险公司持有A上市公司10%的股票，这个上市公司的股价为100元，市值100亿。保险公司买了1000万股，价值10亿元的股票。从买入那一刻算起，如果到年底，这个上市公司股价下跌到80元。则计算保险公司持有A上市公司的利润时，是用买入市值10亿减去年底市值8亿，保险公司亏损2亿。

有可能这个上市公司今年业绩还不错，但是保险公司在会计计量时显示亏损2亿。

所谓公允价值计量就是把持有上市公司股票的浮盈浮亏计量到保险公司的当期利润中。

如果保险公司持有权益类资产（股权类）比较多，并且都是以公允价值计量。那么保险公司每年的利润波动就比较大。

保险公司的投资者并不希望保险公司的利润大幅波动，他们希望保险公司的利润稳健增长。

但是如果保险公司持有某个公司的持股比率超过20%，那么会计计量的方式就改变了。这种计量方式叫做长期股权投资。这个时候，持有公司的股价波动将不再影响保险公司的利润。保险公司每年从上市公司获得的持股收益为按照其持有上市股票比例享有的上市公司利润占比。

例如保险公司持有上市公司20%的股权，上市公司当年的净利润为200亿。则保险公司从上市公司获得利润为200*20%= 40亿。上市公司的股价波动将不再影响保险公司的利润。

这是保险喜欢的会计计量方式。但是这个方式有门槛要求。这个门槛很高。试想一下，如果保险公司想持有某上市公司20%的股权。在买入过程中必然会引起股价的大幅上升。这对于保险公司很不利。

而且很多上市公司也不欢迎保险公司持有其20%以上的股权。这么高的股权占比，保险公司可能会成为上市的大股东或者重要股东，这会影响到上市公司的经营决策。

持股比例超过2%就计入长期股权投资，这对于保险公司太友好了。解决了保险公司的后顾之忧。

上市公司也会欢迎，2%算是财务投资，不影响到其经营决策。

进而，我们要考虑的是，保险公司会买什么股票，其实就是中特估。这些股票经营稳健、估值低、股息率高。往往股息就已经可以覆盖保险公司的投资收益假设（一般保险公司的投资收益假设为5%）。这是保险公司喜欢的类型。

如果这个路边社消息变成路透社消息，那么中特估的估值提升是可以期待的。

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来源: qq