最危险的信号

五家国企统一指挥之下齐齐从纽交所退市，中方第一次主动跟美国脱钩，如果不是丢车保帅的“大棋”，那可就真的太愚蠢了。

在全美国的吃瓜群众都在关注特朗普到底偷没偷核弹文件的今天晚上，发生了一件大事。

五家中国巨型国企，上海石化、中国铝业、中国石油、中国石化以及中国人寿从美国纽交所联袂退市，一石激起千层浪。

五家公司几乎同时发布退市文告，连文告中退市理由都高度一致，在美国的ADR占流通股本太低，且上市/合规成本太高，于是干脆退市。

五家退市理由高度一致：在美国的存托股占公司H股及总股数比重很小，交易量与公司H股全球交易量相比较低，以及公司维持美国存托股在纽交所上市和该等存托股及对应H股在美国证券交易委员会注册并遵守证券交易法规定的定期报告及其他相关义务所涉的较大行政负担和成本。

五家企业同时用差不多的理由一起退市，谁也不信不是统一指挥之下的有意之举。

有的人叫好，认为这是主动出击，未雨绸缪，自己先脱钩，让美帝无钩可脱。以前都是美国要脱中国的钩，这是中国第一次主动跟美国脱钩，“咱们不打无准备之仗”，肯定后边有大棋

有的人鼓掌，认为这是国企担当，为了在跨境监管上妥协，涉及国计民生的央企国企主动退出美股，换取其他类型的企业在中美都能接受的妥善安排的前提下维持美股上市地位。

还有一类人认为，这些大型国企退市，意味着“祖国统一”将近。俄乌战争前车之鉴，在英国上市的俄罗斯联邦储蓄银行，在俄乌开打之后，从21.63元跌到0.012元，1100亿美元市值，跌的只剩2.43亿美元，跌掉了99.8%。咱们这次退市，就是为了避免这种情况

不管那种看法，大家似乎都一致的是，“大事将至”。

一片欢声笑语之中，我反倒觉得，这事实在是个不好的消息。

如果真的是我们主动退市，现在这个时机，也着实太差了点。

就在五家国企宣布退市同时，央行发布了7月金融数据，7月新增人民币贷款6790亿元，同比少增4042亿元，较上月2.81万亿元减少逾四分之三；新增社会融资规模7561亿元，同比少增3191万亿元，较上月的5.17万亿元更是减少85%。社融断崖式跳水。2015年股灾之后最差数据。

大家还记得上一个在美股退市，回归大A的中国电信的大镰刀不？

另外，这几家企业，也不算真的是主动脱钩。2020年12月18日川普正式签署《外国公司问责法》的那天，这几家公司退出纽交所就是或早或晚的事情了。

脱钩又何止纽交所这一处。

经济上，美国已经变得越来越国家资本主义。《芯片法案》给半导体行业疯狂撒钱，要先设好“栅栏条款”，如果在不受欢迎国家投资产能的，一概不准拿到补贴，就差点名中国了。

最近又搞了一个气候变化法案，规定美国产的电动车，每辆最高可以获得7500美元的补助，但是如果采用中国厂商产的电池，则丧失补助资格。原本热脸贴冷屁股，准备在美国建厂的宁德也只能偃旗息鼓。

商业上如此，人员交流更是如此。

还记得刚刚解封的时候，大家都在爆炒“一边说美国疫情要崩，一边美国使领馆外排队领Visa”的盛景吗，一年之后的今天，中美人员交流彻底歇菜。2022年上半年，美国签发给中国公民的学生签证数量，与新冠疫情暴发前相比暴跌了50%以上，在2022年的前六个月，美国向中国公民发放了31055份F1学生签证，远低于2019年同期的64261份。

不光跟美国脱，跟欧洲也在脱。

德国人就未雨绸缪，先模拟了一下脱钩的后果。若欧盟与中国单方面“脱钩”，德国从中国进口总额仍将减少95.84%，对中国出口额也将下降17.73%。如果欧盟与中国同时“脱钩”，即发生贸易战，德国从中国进口额将下降96.44%，对中国出口额的下降幅度将猛增至97.19%。听上去很可怕，但对德国经济的影响是多少呢：在两个情况中，德国实际GDP将分别下降0.52%和0.81%。

这俩数字甩在这里，简直就是在规劝德国工商届，赶紧脱，没啥大事。

中国前7个月进口1.58万亿美元；出口2.06万亿美元，半年顺差就五千亿美元，全年顺差挑战一万亿，比美国军费还多两千亿刀，赚的如此盆满钵满，人家能不急着跟咱们脱钩吗？

话说回来，美国那么着急跟咱们脱钩，这脱钩对咱们来说，真的是好事吗？

有一种观点认为，中美脱钩，实际上是帮助中国产业升级。因此脱钩对我们是有利的。

彭博社21日报道，美国实施一系列限制措施后，中国的芯片行业增长速度比世界上任何其他地方都要快。

这种观点在芯片行业似乎得到了印证，原本被国外芯片倾销，无力发展的中国半导体产业，一下子活了过来。不但政府投入巨资支持，闻到腥味的社会资本也前赴后继的杀入赛道。本来电子消费品厂家看都不愿意看的国产品牌半导体器件，为了避免一朝被制裁，落得华为的下场，积极主动的给国产器件各种试制机会。

但这不过只是边角。中国的经济结构和分配制度，导致了结构性的内需不足，决定了现阶段，必须依赖大量的出口才能解决国内巨大的产能问题。美国人的脱钩，不仅仅是脱开科技和供应链的钩，更大的是脱开市场的钩，让中国巨大的产能无法获得国际市场，英雄无用武之地。

质优价廉又怎样，老外也会说今天买一块钱中国商品，明天就有一颗子弹打向印度。任何商品竞争力都不如一纸政治禁令

在过去的历史中，但凡有美国驻军的国家，在经济利益和美国大兵皮靴这两者的选择之下，几乎百分之百选择了美军的皮靴。日本韩国东南亚，莫不如此。美国全世界近百个国家驻军，真的脱钩了，made in China 将难有出头之日。

这些国家都对中国制造关闭大门，咱们的过剩产能怎么“卷”？

现在美国欧洲通胀高企，为了降低通胀，不得已依赖中国制造，让中国出口得以喘息和发展。但随着欧美步入衰退，通胀消退，需求萎缩，供应过剩，那个时候如果还大谈脱钩，欧美还能给中国制造多少机会？

现在出口如热火烹油，国内经济尚且如此；一旦真的脱了钩，后果将会如何？

今天五家国企齐齐退市，希望真的是为了中美审计达成一致做出的让步，让涉及国计民生的央企国企主动退出美股，换取其他类型的企业在可以达成妥协，在双方接受的前提下维持美股上市地位。

如果不是这个原因，而是主动寻求脱钩，那可就太愚蠢了。