风险提示：本文为转载文章，所提到的观点仅代表个人意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。
发出这样的感慨，是真心的佩服，在这样一个让多少人都无力的市场，鲍无可在管的基金愣是全部都创出历史新高。这段时间股市、债市的调整，让多少基金受伤，我今天原本想说取数据看看还有哪些能逆势走出不一样姿态的，筛主动权益基金的时候，最后剩下来的全是景顺长城的，再一看基金经理，都是鲍无可。来源：Choice，截至2023/9/14；股票占资产净值来源2023年二季报作为一位价值风格的基金经理，鲍无可在公募强势的2019年、2020年表现其实并不好，相较于指数都长20、30个点以上，他管的基金高的年内涨20%多一点，低的还没到15%。不过从2021年以来，他逆转了，不管是风格转换的2021年，普跌的2022年，震荡的2023年，鲍无可都实现正收益。管理期限在3年以上的基金，近三年最大回撤低的只有-8.91%，高的是-15.38%，要知道中证偏股混合型基金指数近三年最大回撤达到-35.06%。鲍无可的投资理念中，安全边际始终被放在首要位置，但他对安全边际来源的界定：高壁垒和低估值。鲍无可认为，价值投资者不一定要买低估值的银行或地产。公司壁垒也是安全边际的来源，因为多数企业的未来都是扑朔迷离的，而商业模式优秀和壁垒高的公司，本身就能提供很高的安全边际，如果能够遇上比较低的价格，那么安全边际就会更高。在估值方面，很少刻意区分价值股或成长股，也不会刻意追求低估值。“由于我们的投资是以年为维度，考虑未来几年时间是否值得拿，而不是着眼于几个月或者一两个季度。展望后市，我们的观点没有发生太大的变化，持续看好估值合理或偏低的高壁垒公司。长期来看，国际地缘政治的风险、居民较高的杠杆率以及国内人口老龄化或仍将是今后较长时间内的主要矛盾。利空因素虽在，但我们并不因此悲观；相反，我们认为股票市场仍然值得投资。当前全球总需求仍在稳定增长，一批优质的中国企业正在一些高价值行业进行全球扩张，我们已经看到这些主线中蕴含的投资机会。当前投资组合持有的上市公司均具有极高或较高的壁垒，且估值合理或偏低，我们相信这些公司有能力创造长期持续的回报。”（风险提示：所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。）
如果说投资指数基金的聚焦点在国运或者行业，那么选择主动基金的聚焦点则在于“人”，看似是在买基金，实则是在雇佣基金经理，是在选人。
给大家介绍12字方针，“长期净值、业绩归因、人格认知”，可以帮助大家从数千名基金经理里面选出优秀的基金经理。
1、长期净值
一般来说，时间越长，业绩的有效性越高，尤其是8年以上，经历过牛熊洗礼，还能保持超额收益的基金经理，大都很优秀。如果从业时间不够长，我们至少也要看3-5年以上的业绩，才能合理评估基金经理的投资能力。
2、业绩归因
基金的业绩只是一个表象，想要更深入地了解一个产品，我们需要看这个业绩是基金经理通过哪些操作取得的，到底是选股还是择时？集中还是分散？
最大回撤是怎么产生的？
3、人格认知
挑选一个业绩优秀，能够长期和你相伴的基金经理，它的难度甚至不亚于挑选你的另一半，所以我们更要知道他到底是个什么样的人？
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