VIX/VXV比率显示美股后市将强劲反弹？

• VIX已经连续8周下跌，这是过去三年来持续时间最长的一次；

• VIX/VXV衡量的是1个月和3个月隐含波动率之间的比率；

• 一般来说，VIX/VXV比率低于1是标普500指数的买入信号。

在美国最近的6次衰退中，一般而言，标普500指数从衰退低点到NBER宣布经济收缩正式结束时，平均上涨61%左右。事实上，过去的150年时间里，美国经历了30次经济衰退，而美国标准普尔500指数在此期间的年化平均涨幅（经通胀调整后）涨幅也达到了6.9%。

短期来看，美股市场确实也在反弹，标普大盘已经连续四周上涨，是去年11月以来的最长连涨时间。上周五，该指数甚至达到了一个重要的里程碑——标普已经从年初的大幅下跌后，收复了一半的失地。因为上周好于预期的CPI数据让投资者相信。美联储在9月议息会议上，可能会放松手脚，利率上调不会超过75点子。

同时，从技术面来看，标普的上升趋势中，在50天移动平均在线交易的成分股比例高达88%，6月中旬仅为2%，而且这是2021年春季以来，从未见过的大比例。此外，纳斯达克100指数则从6月份的低点上涨了20%以上，这也意味着纳指已经走出了熊市区间——2021年11月19日到2022年6月16日，以科技股为主的纳指在过去209个自然日内，下跌了32.49%。在过去50年时间里，熊市期间，大盘在201个自然日内，一般平均下跌35.5%左右。

接下来，让我们来关注VIX/VXV比率。

芝加哥期权交易所（CBOE）波动率指数VIX已经连续8周下跌，是过去三年来最长的连续下跌趋势。

（VIX日线图来自Investing.com）

除了常见的VIX恐慌指数，我们不妨来关注VIX/VXV比率水平——VIX是1个月隐含波动率，而VXV是3个月隐含波动率。通常来说，VIX会低于VXV，因为理论上来说，时间范围拉得越长，不确定性应该越高，也就是说，3个月发生的事情比1个月内发生的事情更加具有不确定性。

（VIX和VXV比率日线图来自Investing.com）

那么，VIX/VXV比率现在是0.84——这个数值处于不同位置，意味着市场处于不同的状况：

• 如果大于1，意味着不确定性较大，对股市不利；
• 如果小于1，则意味着不确定较小，有利于股市；
• 此外，如果这个比率接近1.30，市场可能接近顶部，接下来可能会下跌；
• 而如果比率接近0.95，则意味着市场可能接近底部，后市有望上涨；
• 而当它处于0.82左右的时候，在历史上的绝大多数时间里，标普500指数都是看涨和强劲上涨。

所以，现在资金正在返回美国股市吗？

数据显示，8月3日-10日当周，由于投资者押注美联储将放缓加息步伐，有42.1亿美元流入了美国股票型共同基金，这是6月22日以来的最大单周流入；同时，大型股基金也流入了76亿美元，为5月25日以来最高；相比较之下，科技股基金则遭遇了资金流入，规模在8.52亿美元左右。

那么，从投资者情绪（AAII）来看，情况如何？

目前，市场上的沽多情绪（预期未来6个月股市会上升）上升1.6个百分点左右，达到32.2%，这个数值仍然低于38%的历史水平；而沽空情绪（预期未来6个月股市会下跌）下降了2.2个百分点，至36.7%，仍然高于历史的30.5%水平。

（AAII市场情绪）

最后，我们来看全球股票市场的表现，到目前为止，2022年迄今为止的股市表现排名如下：

（来自Investing.com）

（翻译：李善文）