激动人心的人工智能时代，正在到来。人工智能到底是人类的重大机会，还是灭顶之灾？它到底会取代哪些人？我会不会被取代？
请允许我在10月28日这天，和你做更细致、深入的分享，也期待你，来到现场，让我们一起更早看到未来。
观点 /刘润 主笔/景九 责编 / 黄静
这是刘润公众号的第2023篇原创文章
在这里，我们拜访了港交所前总裁李小加，和他的创业团队“滴灌通”，感到深受启发。滴灌通，是一个投资平台。而他们面向的投资对象，是各种实体行业的小微企业，小型门店。经过两年的发展，滴灌通目前在全国已经签约了超9600家门店。可投资之后，他们既不要小店背债，也不要占用小店的股权。用现金流。将小店未来每天经营所获得的现金流，按照比例进行分成，直到收回收益。就先从“滴灌通”这个名字，开始吧。
而且它的业务模式，还真就和滴灌有着很多相似的地方。平常给农作物浇水，你可能会扯来一根粗管子，往土里灌水，或者喷洒到整个农田。先在农田里铺设管网或者浇灌带，然后打上承压水，让水一滴一滴地滴到植物根部那一小块土壤里。他们把小微企业和门店比作植物，把融资比作滴到植物根部的水。左手，是资金；右手，是小微企业，是一个个门店，滴灌通希望自己能够有效地连接这两者。比如，你现在想要加盟一个连锁品牌，可能是餐饮品牌，也可能是超市。你想要开一家单店，或者已经开了一家店，想要扩充店面，或者开新店。餐厅的装修费用，固定设备的采购费用，或者超市的第一批库存，都需要资金来启动，但你没有。这时候，滴灌通就可能会扮演资金方的身份，投你一笔钱。噢，是这样。这么听下来，滴灌通确实能帮小微企业融到钱，让他们不受困于资金问题。
在过去，小微企业不能说完全融不到钱，只能说有难度。你想加盟连锁品牌，想来想去，下定决心开一家连锁超市。缺钱找银行借啊！相信这是很多创业者第一个想到的法子。抵押什么呢？你想了又想，还是没决定是不是要把房子抵押出去。因为你经营好了，它也是拿到固定利息，没有什么额外收入。而且，你的贷款金额，虽然对你自己来说不少了，可对银行来说，真的不多。这业务办下来，交易成本可能还不够业务人员发工资的。即便是好不容易把贷款办了下来，你还没高兴几天，还没挣到钱，一睁眼，还款的压力马上就来了。如果你找“亲友团”来投钱，你发现自己做点什么，都要问大家的意见，束手束脚。可有的人，偏偏就是什么都要来参一脚，还参的不对，于是你难受极了。不行，不行。你们不懂，我找个懂的，找个第三方机构吧。于是你也这么干了。一开始是很顺利，也稍微有了一点规模。你当初就投那点钱，凭啥天天冲我指手画脚，我每年还得给你分成呢？哎，我就想挣点钱，怎么我这个小破公司怎么运行，你们也要掺和进来？股东也觉得很委屈，我不参与进来，我怎么知道你有没有玩花样呢？你要是拿到了这笔钱，自己出去偷偷买了一辆豪车，怎么办？你要找专业的金融机构背书，帮忙做产品设计，那个服务费根本掏不起。在这里，你试图融到资金的两种行为，“借钱”和“拉股东”，就对应了两种底层的金融资产。
控制风险，需要有工具
在金融领域，有两个非常重要的角色，资金方和资产方。到了这里，金融在干的事，就非常清楚了：把资金和资产做连接和匹配。或者说，项目有了，我怎么判断你是不是好项目，能不能带来好的收益？毕竟给出资金，和未来项目带来收益，这两件事并不是同时发生的。当期给了资金，但是远期才会陆陆续续有收益，回本挣钱。所以，围绕着怎么控制风险，怎么把钱挣到，就衍生出了一个又一个的工具。比如说，债权。
债权
后来，随着货币的出现，债权形式也发生了变化，还出现了以抵押物保证风险的措施。可我不太懂你这个生意是怎么做的，我也不知道你成功的几率有多大，怎么办？这样吧，你能不能把名下的稳定资产拿出来抵押，比如说房子。这样做的好处，就是如果有一天你的工厂经营不善，我把你的房子卖掉，也可以回本。但如果你的工厂经营的特别好，过了三年，翻了好几倍，我也不会享受多余的利益。债权，就可以理解成，保证我未来稳定赚到利息的一个金融工具。它优先分配，风险很小，但是你赚了，也没我什么事情。了解了。那关于“保证我挣到未来的钱”这件事，还有什么工具？
数百年前的挪威，当地沿海的很多居民，都靠出海捕鱼为生。但出海是个体力活，当人老了之后，出不了海，又想挣钱，怎么办？这时候，股权就被应用了起来，老人和年轻人一起合作，出海捕鱼。那就老人买船，年轻人出海吧，亏了一块承担，赚了一起分钱。这种以“同甘共苦”的关系形式，保证未来收益的金融工具，就是股权。它劣后分配，排在后边拿钱。赚了一起赚，亏了一起亏。至此，金融世界就有了这两种基本的金融工具，但因为它们同时也代表了收益，所以也可以看作两种底层资产。你在交易所购买的很多资产包，在底层都是这两种资产。但是，当小微企业想用它们，给自己融点资的时候，就会出现我们上边提到的情况。为什么？因为债和股这两种工具，没办法很好地控制小微企业的风险，保护投资人的利益。股权，是拿控制权和剩余分配权抵押，保证未来收益的工具。而对于小微企业来说，似乎都拿不出合适的抵押物出来。什么意思？
顾客来店里消费，走的时候结账，你就会收到一笔现金。
这就是现金流，只要你正常经营，就大概率会产生的东西。而用收入产生的现金流，作为底层资产，是一个特别重要的创新。现在，你想要开一家面馆，但像是装修啊，设备等固定资产的投入啊，你算了算，拿不出来了。没钱，别急。我投你几十万元钱，不要你的抵押，也不要你的股权。我要从你开店以后，每天的收入现金流里边分钱。具体比例不一定，可能是8%，也可能是10%。可能是根据固定资产和经营的占比，也可能根据具体行业、业态的过往数据，计算收入分成。比如说，你开了一家牙科诊所，那么前期投入就会很大，因为固定资产很重。但顾客，可能是慢慢多起来的，那么我就可以前几年少分一点，等到后面再就多拿一点。又比如说是便利店。像便利店，前期库存投入特别大，客单价低，但是量大的行业，就可能会有其他的分成模式。相当于对小店未来的现金流进行估值，买下未来一段时间的现金流，然后每天从现金流里持续收回资金和收益。所以，对于滴灌通来说，团队的核心能力之一，可能就是对每一个细分行业的交易模型，都优化到一定水平。从而可以准确地估算出，什么时候分钱，分多少钱，最合适。可在我的印象里，似乎很多小店的经营情况，都不太好。比如我家楼下的一个店铺，一年下来换了三四茬了，投这样的店，怎么看都不是很靠谱啊。中国的很多小店，生命周期就是不长，但不一定经营不好。可能是租期到了，可能赚够本了，回老家结婚了，店就关了。如果你能识别出来这种经营很好的小店，并且能在它的生命周期内，把投资的钱收回来，这也是一个很好的投资选择。什么意思？藤，又分成“线”藤，“面”藤，“网”藤和“生态”藤。线，就是连锁品牌，顺“线藤”摸瓜，就是找连锁品牌的实体门店。连锁品牌，毕竟有来自于总部的各种支持，方法论和资源上比较多。并且，随着经济增速趋于平稳，市场可能会逐渐变得集中，行业内的连锁率可能就会提升。这时候，连锁品牌的店铺经营顺利的概率，就可能会更高一些。顺“面藤”摸瓜，顺“网藤”摸瓜，顺“生态藤”摸瓜，就是联合区域性的行业协会，商业地产广场，以及本地生活平台电商等主体，通过他们，找到有价值的门店。可说了这么多好处，那以前为什么不用收入，做底层资产呢？因为现在，中国的很多地区，已经基本进入了无现金时代，进入了数字化时代。
收入透明，分账可控
这样，你只要允许我在你的数字收银系统上加一个接口，就可以实现分账了。所以，如果你是一位创业者，想要参与到滴灌通的投资机制中来，有两个非常重要的前提条件。第一个，是你的收入透明；第二个，是你每天的收入分账，是可控的。收入透明，就是你的收入完全数字化了，从源头到交易闭环，都在系统上有体现，有完整的数据，是透明的。顾客来到店里要先点单，生成单据，后台厨师看到单据，再开始制作。而直到客人结账，所有的数据都是直接在系统上可查的，并且每一个环节都能一一对应的。分账可控呢？就是你，我，第三方金融机构，我们签署一个协议，委托第三方金融机构来进行管控。管控什么呢？管控一个账户，用来接收你每天收入的现金流。比如说你今天的面馆，营业额是10000元，那收银之后，这10000元到哪里去了？到了一个你和我都不能控制的账户，由第三方机构（比如银行）来负责在某个时间点开始分账，并且收取一定的服务费。而你的企业，如果能满足这两点，收入透明，分账可控，那么理论上，你也可以使用这个金融工具。那这件事的逻辑一旦跑通了，投资人能赚到多少回报呢？
通常来说，小店的回报周期是1年到2年，不同的行业也有很大区别。它会每天分账，你的钱，是一点点回来的，每天都能见到。不是你投出去一笔钱，2年之后连本带息全部拿回来，而是投出去之后不久，每天可能就能拿到分成了。通过资产包，把钱投给很多店，而拿回来的分成，你还可以继续投出去，投给更多店。有了这样一个金融工具，钱就可以非常精准地进入小企业，进入每一家店。早在滴灌之前，人类的灌溉方式，更偏向于“大水漫灌”，或者是洒水。可是水要到植物根部，才管用啊。一下子给太多水，水在叶子上，水到了土里，可能植物根本吸收不到，或者没等吸收到，大量的水就被阳光照射，蒸发了，浪费了。所以，有了“滴灌”这一套方法，小微企业融资难的情况，可能会得到很大的缓解。可是，滴灌通说，要帮助中国的上百万家小微企业融到钱。这么多小微企业，就算一家企业需要的钱并不算多，这么多企业加起来，需要的钱也是个天文数字了。比如一家企业需要50万元，百万家企业，也要千亿，甚至是万亿级别的钱了。
有人可能就会问了，说为什么不在已经有的交易所里边，直接交易呢？因为“滴灌”这个交易结构，太复杂了；形式，太新了。每一家店可能都是一个独立的协议，太零碎了，太散了。如果要去其他交易所交易，每一个可能都要改，都要准备很多东西，耗费的精力太大了。不过，成立了自己的交易所之后，滴灌通的盈利逻辑，和今天可能就不太一样了。一群优秀的投资人，找到好的项目，然后从项目上的投资收益盈利。你看好了行业，看好了业态，看好了区域和门店，可能才能进行投资。这都是有可能发生的。任何一个不确定，都有可能导致这一家小小的门店，经营受挫。但是，当做到了交易所的时候，滴灌通所面临的风险就会相对低一些。可能在一开始，先允许收入透明，分账可控的好项目上市，进入一级市场。二级市场，是投资人之间相互交易的市场，交易会相对频繁一些。因为二级市场交易的出发点，就是两位投资人对市场，有着不同理解。我觉得你手里的资产会涨，但你认为会跌，那我就要从你手里进行购买。随着投资人数量的增加，资产的流动性会越来越好，交易越来越频繁。
如果你能找到办法，能让一个很会开店，开店大概率能挣到钱的人，把店开起来。把这一群好的，未来有发展的小微企业识别出来，并且用一个有保障的机制，给它们一些发展的机会。截至目前，这件事至少听起来非常合乎逻辑，也非常有意思。具体能不能实现，还是要看每一个门店具体的经营情况，确实也是有风险的。所以，任何时候我们都有创新的机会，只要你能发现问题。如果你能找到一个好的模式，把资源利用起来，你也能创造出更多的增量，改变世界。ps：滴灌通是问道中国项目合作企业。问道中国，聚焦于研究先进企业的“商业进化论”，致力于帮助越来越多的企业进化成商业世界的“达尔文雀”。在这里，你可以探寻最新的趋势，提高认知，积累透过现象一眼看到本质的能力。我们一起，行万里路，问道中国。如有咨询意向，请联系：
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