“首家在港上市VC”天图投资（1973.HK）上市破发24.92%，或拓宽行业募资渠道

来源：港交所

10月6日，天图投资（1973.HK）正式在港交所敲钟上市，联席保荐人是华泰和中银国际，这也是香港第一家上市VC。

上市首日，天图投资开盘破发，低开17%，报5.39港元/股，一路下行，一度跌超30%，随后小幅反弹，但不抵跌势回落，维持低位横盘，最终收报4.88港元/股，跌24.92%，成交量204.96万股，成交额1038.86万港元，成交十分惨淡，甚至不及上周上市的东软熙康，天图最新市值33.82亿港元。 

来源：LiveReport大数据

配售结果显示，申请人数是1469人，公开认购倍数是0.26倍，认购不足，一手中签率是100%。从结果来看，认购非常冷淡。

据LiveReport大数据，净买入最多的是汇丰证券、中银国际、国泰君安，分别净买入8.40万股、7.24万股、5.20万股，净卖出最多是的高盛亚洲、富途证券、华泰金融，分别净卖出10.84万股、9.80万股、5.24万股。

来源：LiveReport大数据

业务方面，天图投资成立于2002年，是一家致力于推动中国消费品牌和公司发展的领先私募股权投资者及基金管理人。

截至最后实际可行日期，公司共计管理十一只人民币基金及三只美元基金，公司的基金于公司约人民币255亿元的总资产管理规模中贡献了约人民币204亿元，天图累计投资222家投资组合公司，包括周黑鸭、中国飞鹤、奈雪的茶、小红书、茶颜悦色、万物新生及百果园等，剩余187家公司仍在投资组合中。

截至2020年1月1日、2020年、2021年及2022年12月31日以及2023年3月31日，公司基金的平均内部收益率分别为16.2%、17.8%、28.2%、16.0%及16.0%。

财务数据显示，截至2022年12月31日止3个年度2020、2021、2022及2022、2023年前3个月：总收入（基金费用及投资收益净额）分别约为人民币11.95亿元、4.95亿元、4.23亿元、-1.87亿元及-1.94亿元，年复合增长率为-40.49%；投资收益或亏损分别约为人民币11.57亿元、4.6亿元、3.77亿元、-1.96亿元及-2.06亿元，年复合增长率为-42.89%；净利润分别约为人民币10.58亿元、7.2亿元、5.33亿元、-2.35亿元及-0.81亿元，年复合增长率为-29.02%；净利率分别约为88.51%、145.35%、125.92%、125.80%及41.74%。

公司的收入和净利（包含持续经营和已终止业务利润）都在2021年大幅下滑，主要原因是2021年及以后资本市场及估值水平的降温。2023年前3个月收入为负，主要是投资亏损，公司交易及服务平台、金融及食品领域的若干股权投资的估值发生变化。

天图投资的成功上市为行业寻求新募资渠道提供了借鉴。业内人士普遍认为，推动创业投资机构上市，有利于更好地利用直接融资推动创新创业，也能够通过资本市场募集长期资本的方式解决“募资难”的问题，促进创投机构实现品牌化、专业化、透明化、永续经营。

二级市场或许对于PE/VC不那么熟悉，存在不确定性，但海外早已作出了尝试，股价也得到了验证。早在2007年海外就掀起私募机构上市潮，2007年资管巨头黑石集团上市，2010年全球投资机构KKR上市，2011年阿波罗全球管理上市，这些投资公司自上市以来股价分别上涨了624%、917%及1104%。

天图投资作为首家VC上市可能存在市场接受的过程。天图投资董事长王永华表示：“作为中国领先的私募股权投资机构，天图投资一直致力于推动中国消费品牌和企业发展，站在新的起点，我们将以本次港股上市为契机，持续寻求科技进步和消费变迁带来的投资机会，以期为广大投资者带来长期可持续的回报。”

转自活报告 作者 LiveReport

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